交易盘小幅回流，增持消费+科技

朝闻国盛 交易盘小幅回流，增持消费+科技 今日概览 重磅研报 作者 分析师�琪 证券研究报告|朝闻国盛 2022年08月10日 【策略】交易盘小幅回流，增持消费+科技-20220809 【固定收益】长城资产：风险再现，有同却也有异-20220809 【煤炭开采】钠离子电池：后起之秀，时机已至-20220809 【纺织服饰】品牌服饰的零售变革——以消费者为中心-20220809 【建筑装饰】江河集团（601886.SH）-装饰主业恢复可期，发力BIPV开启新增长曲线-20220809 研究视点 【家用电器】比依股份（603215.SH）-内销高增，汇兑收益致Q2业绩增长超预期-20220809 【海外】丘钛科技（01478.HK）-业绩受手机市场低迷拖累，公司持续发力新领域-20220809 【基础化工】金石资源（603505.SH）-上半年业绩平稳，伴生矿项目进展顺利，强势进军提锂业务-20220809 【海外】阿里巴巴-SW（09988.HK）-用户分层运营，持续降本增效 -20220809 执业证书编号：S0680521030003邮箱：wangqi3538@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 通信 6.3% 21.3% -3.1% 国防军工 6.3% 23.3% -4.9% 电子 4.9% 25.3% -20.8% 计算机 3.7% 15.6% -20.2% 机械设备 3.4% 25.8% -11.2% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 银行 -9.3% -8.3% -13.9% 医药生物 -8.1% 2.9% -25.2% 农林牧渔 -7.9% 7.4% 5.4% 建筑材料 -7.8% -1.1% -20.3% 非银金融 -7.0% 0.7% -20.2% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：8月关注哪些行业？》2022-08-09 2、《朝闻国盛：喜忧参半，喜的因素增多》2022-08-08 3、《朝闻国盛：地区的分化——上半年各省市经济财政和融资盘点》2022-08-05 4、《朝闻国盛：下半年大基调已定，二十大有新提法》2022-08-04 5、《朝闻国盛：近期外资增减持的共识与分歧》 2022-08-03 重磅研报 【策略】交易盘小幅回流，增持消费+科技——外资周报第131期-20220809 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com1、总体配臵：海外就业再超预期，交易盘小幅回流； 2、行业配臵：食品饮料获增配居前，家用电器遭减持居多； 3、个股配臵：中国中免增持居前，三花智控减持居多。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【固定收益】长城资产：风险再现，有同却也有异-20220809 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 6月30日，四大AMC之一的长城资产再度延期披露财报，引发资本市场的关注和担忧，特别有了华融前车之鉴后，市场对长城担忧上升，债券利差也不断攀升。那么长城资产的资质如何？这一行为传递出什么信号？事件后续可能的发展方向和处臵方式如何？ 风险提示：年报数据超预期。 【煤炭开采】钠离子电池：后起之秀，时机已至-20220809 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 钠离子电池与锂离子电池原理相同，都属于“摇椅式电池”，当前锂电资源有限且价格高企，钠离子电池应运而起。相比于锂电池，钠离子电池的最突出优势在于经济性和安全性，未来主要发展方向为储能和低速交通。目前仍是钠电商业化发展初期阶段，产业格局未定，各家纷纷布局争先，典型代表有中科海钠、宁德时代和钠创新能源。强烈看好煤企转型的投资机会，强烈推荐煤炭转型先锋华阳股份，牵手中科海钠，全国无烟煤龙头，主业尚具增量；钠电全产业链布局成型，步入收获期；新能源+储能”多头并进，转型加速推进。 风险提示：钠离子电池技术发展不及预期；锂电池成本下降超预期;储能政策支持不及预期。 【纺织服饰】品牌服饰的零售变革——以消费者为中心-20220809 鞠兴海分析师S0680518030002juxinghai@gszq.com 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com �佳伟研究助理S0680122060018wangjiawei@gszq.com 投资建议：当前零售趋势下我们应该选择哪些标的？综合考虑品牌渠道运营效率、产品力和品牌力后，我们推荐标的【李宁】、【安踏体育】、【特步国际】、【波司登】以及【比音勒芬】，当前股价对应2023年（波司登为FY2023）PE分别为20/25/20/18/13倍，均维持买入评级。 风险提示：新冠疫情影响超预期，汇率波动风险，门店扩张不及预期。 【建筑装饰】江河集团（601886.SH）-装饰主业恢复可期，发力BIPV开启新增长曲线-20220809 何亚轩分析师S0680518030004heyaxuan@gszq.com 程龙戈分析师S0680518010003chenglongge@gszq.com 廖文强 分析师S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 李枫婷 研究助理S0680122060010 lifengting3@gszq.com 幕墙行业龙头，轻装上阵迈入恢复增长期。装饰主业订单充裕，后续有望加速转化。光伏幕墙业务加速布局，打开成长新空间。 投资建议：我们预测公司2022-2024年的归母净利润分别为8.1/9.3/10.7亿元，同比增长181%/15%/15%，对应EPS分别为0.72/0.82/0.94元。当前股价对应PE分别为10/9/8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：项目投产不及预期风险，政策推进不及预期风险，地产政策调控风险，资产减值风险等。 研究视点 【家用电器】比依股份（603215.SH）-内销高增，汇兑收益致Q2业绩增长超预期-20220809 鞠兴海 分析师S0680518030002 juxinghai@gszq.com 徐程颖 分析师S0680521080001 xuchengying@gszq.com 杨凡仪 分析师S0680522070008 yangfanyi@gszq.com 7.4pct至14.3%。 盈利预测与投资建议。公司为空气炸锅头部代工厂商。外销景气受宏观因素扰动有所承压，但公司内销受益于空气炸锅高增红利，客户持续拓展，订单高增，预计公司全年收入仍稳健增长。人民币汇率贬值趋势下，公司全年业绩有望保持较高增速。我们预计公司2022-2024年归母净利1.61/1.78/2.03亿元，同比增长34.5%/10.5%/13.7%，维持“增持”评级。 风险提示：外销景气不及预期、汇率波动风险、客户拓展不及预期、推新不及预期。 【海外】丘钛科技（01478.HK）-业绩受手机市场低迷拖累，公司持续发力新领域-20220809 郑泽滨分析师S0680519050004zhengzebin@gszq.com 夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com 受手机市场需求影响，收入下滑超出预期，盈利能力下降。盈利预测：我们预测公司2022/2023/2024年收入分别为152.4/184.1/192.9亿元，同比增速分别为-18.3%/20.8%/4.8%；净利润分别为3.8/10.8/11.1亿元，同比增速分别为-56.0%/184.9%/2.8%。我们给予目标市值62亿港元，对应14倍2022年P/E，维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情对手机销售产生负面影响的风险，光学相关产品升级放缓的风险，海外客户消化库存时间长于预期的风险，印度工厂受疫情影响出货量不及预期的风险，车载业务布局前期投入较大的风险。 【基础化工】金石资源（603505.SH）-上半年业绩平稳，伴生矿项目进展顺利，强势进军提锂业务-20220809 �席鑫分析师S0680518020002wangxixin@gszq.com 杨义韬研究助理S0680120080031yangyitao@gszq.com 锂、氟资源作为新能源锂电池上游核心资源端，在新能源广阔的增长前景下，其战略价值将愈加得到充分的体现。公司作为氟资源端龙头，进军提锂业务有望开启第二成长曲线。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为13.92/22.13/38.91亿元；归母净利润分别为3.28/5.29/8.37亿元；对应PE分别为49.3/30.6/19.3倍，维持“买入”评级。 风险提示：锂电池需求不及预期，包钢伴生矿项目爬坡不及预期，金鄂博氟化工氢氟酸投产不及预期。 【海外】阿里巴巴-SW（09988.HK）-用户分层运营，持续降本增效-20220809 夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com 朱若菲分析师S0680522030003zhuruofei@gszq.com 阿里本财季收入同比持平。注重用户分层运营，提升钱包份额。中国商业：疫后边际复苏，多维度服务消费者。国际商业：短期受地缘局势影响，继续加强基础设施建设。云计算：需求有所波动，结构持续优化。优化“局域网”业务，推动降本提效。预计阿里巴巴2023-2025财年收入为9035/10011/11025亿元；non-GAAP归母净利达1342/1555/1774亿元。维持“买入”评级。 风险提示：监管影响超预期，电商、云计算进展不及预期，疫情反复超预期 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A