策略周观点2022年第30期：稳定预期至关重要

策略研究|策略周观点 稳定预期至关重要 ——策略周观点2022年第30期 2022年08月08日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指涨多跌少，行业表现相对疲弱：8月1日至8月5日当周，A股主要股指涨多跌少，其中上证综指（-0.81%）跌幅居前，收报3227.03点，沪深300跌0.32%，深证成指涨0.02%，创业板指涨0.49%，科创50当周涨幅最大,环比上涨6.28%。本周申万一级行业多数下跌，其中电子（6.44%）、 计算机（2.47%）等行业涨幅靠前。家用电器（-5.14%）、房地产（-4.50%）、汽车（-4.36%）和建筑装饰（-4.32%）等行业跌幅则较大。 两市成交量回升，成长板块持续高景气：周内两市日均交易额回升至万亿元以上，达到10370.11亿元，相比上周上涨13.02%。分行业看，本周电力设备板块维持高景气，交易量连续第十周居首，当周成交额为6514.26亿元。电子和汽车板块位列第二和第三，当周成交额分别为5230.60亿元和3872.58亿元。 投资建议：海外方面，美联储官员鹰派发言使美债收益率走高。芝加哥联储主席埃文斯暗示需要在明年继续加息以遏制通胀压力，预计美股波动仍然较大。国内方面，国务院常务 会议指出，推动消费继续成为经济主拉动力。限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制，打通二手车流通堵点，延续免征新能源汽车购置税政策；支持刚性和改善性住房需求，鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴，预计大消费行业有望强复苏。中国7月官方制造业PMI为49，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落，预期50.4，前值50.2；7月综合PMI产出指数为52.5，仍高于临界点，表明我国企业生产经营总体继续恢复性扩张。总体而言，疫情对经济影响逐渐消退，三季度将是经济修复的重要窗口期，加大金融支持仍是关键。流动性方面，本周央行公开市场操作净回笼60亿元，虽然逆回购操作持续缩量，资金利率仍低位运行。北向资金本周净卖出12.33亿元，A股市场流动性整体平稳，当前市场情绪有所转弱，对未来的预期是影响A股走势的重要因素。行业配置方面，建议关注：（1）海外经济增长动能趋弱，我国亟需扩大内需、提振预期促进经济增长，“稳增长”板块确定性最高。（2）下游需求景气延续，半导体产业链营收上行，关注半导体行业配置机会。 风险因素：地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；宏观经济超预期下行。 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 继续关注稳增长主线从中报表现看基金配置A股上涨动能放缓 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额3 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险因素8 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）4 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）6 图表10：本周财经要闻7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 8月1日至8月5日当周，A股主要股指涨多跌少，其中上证综指（-0.81%）跌幅居前，收报3227.03点，沪深300跌0.32%，深证成指涨0.02%，创业板指涨0.49%，科创50当周涨幅最大,环比上涨6.28%。 本周申万一级行业多数下跌，其中电子（6.44%）、计算机（2.47%）等行业涨幅靠前。家用电器（-5.14%）、房地产（-4.50%）、汽车（-4.36%）和建筑装饰（-4.32%）等行业跌幅则较大。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额回升至万亿元以上，达到10370.11亿元，相比上周上涨13.02%。 本周市场交易热度有所增加，从周度数据看，A股主要股指换手率集体上行，交易活跃度整体上涨。 分行业看，本周电力设备板块维持高景气，交易量连续第十周居首，当周成交额为 6514.26亿元。电子和汽车板块位列第二和第三，当周成交额分别为5230.60亿元和 3872.58亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至8月5日收盘，A股市场融资融券余额为16,198.24亿元，较上周减少76.48亿元；周内两融交易额为3,654.92亿元。 分行业看，本周一级行业多为融资净流出，其中本周一级行业融资净流入额较高的行业为电力设备（2.34亿元）、通信（1.52亿元）、电子（0.62亿元）等，净流出额较高的行业为医药生物（22.73亿元）、有色金属（18.52亿元）、基础化工（12.76亿元），净流出额均超过10亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 本周北向资金净流出12.33亿元，周内成交额5166.65亿元。 分行业看，本周一级行业中食品饮料（26.35亿元）、计算机（21.41亿元）等行业北向资金净买入额居前。银行、家用电器等行业净流出额居前，净流出额均大于20亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表10：本周财经要闻 3一周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 李克强主持召开国务院常务会议部署进一步做好防汛抗旱和应对自然灾害工作等 国务院总理李克强7月29日主持召开国务院常务会议，部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费；部署毫不松懈抓好秋粮生产，确保实现全年粮食丰收；部署进一步做好防汛抗旱和应对自然灾害工作，切实保障群众生命财产安全。 澎湃新闻客户端 2022/8/1 https://m.thepaper.cn/baijiahao_19264063 2 三部门联合印发《工业领域碳达峰实施方案》 工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部近日联合印发《工业领域碳达峰实施方案》明确，到2025年，规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。“十五五”期间，基本建立以高效、绿色、循环、低碳为重要特征的现代工业体系。确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰。 中国经济网 2022/8/2 http://www.ce.cn/cysc/stwm/gd/202208/02/t20220802_37926056.shtml 3 国家发改委：促进重点领域消费加快恢复大力提升能源供应保障能力 国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会。会议强调，推动稳增长各项政策效应加快释放，充分发挥投资关键作用，更好发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，切实加大力度做好项目前期工作，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。促进重点领域消费加快恢复，大力提升能源供应保障能力，持续强化粮食安全保障，保持产业链供应链安全稳定，坚定不移深化改革扩大开放，扎实推进区域协调发展和新型城镇化建设，稳步推动经济社会发展全面绿色转型，做好重要民生商品保供稳价，保持经济社会大局稳定，保持经济运行在合理区间，努力争取全年经济发展达到较好水平。 财联社 2022/8/2 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1740046318855517865&wfr=spider&for=pc 4 人民银行召开2022年下半年工作会议 8月1日，人民银行召开2022年下半年工作会议，会议要求，人民银行系统要按照党中央、国务院决策部署，进一步履行好金融委办公室职责，坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。 中国发展网 2022/8/3 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1740121060941499431&wfr=spider&for=pc 5 工信部副部长徐晓兰主持召开中小企业数字化工作座谈会 8月3日，工信部副部长徐晓兰主持召开中小企业数字化工作座谈会。徐晓兰强调，部内相关司局、部属单位、互联网企业以及工业互联网企业要加强工作协同，健全完善中小企业数字化转型政策、评价、服务三大体系，筹备办好中小企业数字化转型大会，培育推广N个大中小企业协同数字化转型典型模式和解决方案，打造中小企业数字化转型“3+1+N”工作机制，多措并举、统筹推进，推动中小企业数字化工作取得新成效。 36氪 2022/8/4 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1740198570680399259&wfr=spider&for=pc 6 国家发展改革委、广电总局等部门联合发文规范招标投标活动 近日，国家发展改革委、广电总局等13个部门联合印发《关于严格执行招标投标法规制度进一步规范招标投标主体行为的若干意见》，要求进一步强化招标人主体责任，落实监管职责，加强评标专家管理，规范招标代理服务行为，坚决打击遏制违法投标和不诚信履约行为。 同花顺财经 2022/8/4 http://news.10jqka.com.cn/20220804/c640911277.shtml 资料来源：万联证券研究所整理 4投资建议 海外方面，美联储官员鹰派发言使美债收益率走高。芝加哥联储主席埃文斯暗示需要在明年继续加息以遏制通胀压力，预计美股波动仍然较大。国内方面，国务院常务会议指出，推动消费继续成为经济主拉动力。限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制，打通二手车流通堵点，延续免征新能源汽车购置税政策；支持刚性和改善性住房需求，鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴，预计大消费行业有望强复苏。中国7月官方制造业PMI为49，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落，预期50.4，前值50.2；7月综合PMI产出指数为52.5，仍高于临界点，表明我国企业生产经营总体继续恢复性扩张。总体而言，疫情对经济影响逐渐消退，三季度将是经济修复的重要窗口期，加大金融支持仍是关键。流动性方面，本周央行公开市场操作净回笼60亿元，虽然逆回购操作持续缩量，资金利率仍低位运行。北向资金本周净卖出12.33亿元，A股市场流动性整体平稳，当前市场情绪有所转弱，对未来的预期是影响A股走势的重要因素。行业配置方面，建议关注：（1）海外经济增长动能趋弱，我国亟需扩大内需、提振预期促进经济增长，“稳增长”板块确定性最高。（2）下游需求景气延续，半导体产业链营收上行，关注半导体行业配置机会。 5风险因素 地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；宏观经济超预期下行。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘