金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2022年8月8日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 后市震荡回升是主基调，关注科技成长及业绩主线 一、上周五市场综述 周四晨早短信中提醒，短期等待市场情绪企稳，如果因为某些外部因素导致的情 绪性连续杀跌，或许是波段低吸和博弈的良机。市场风格方面，主线较为明晰，科技成 长及业绩主线获得资金认可，后市可继续关注业绩高增长或者改善预期更强的方向。周 五晨早短信中提醒，周四沪深三大指数集体反弹，不过，成交量略有不足。市场对于经 济复苏的持续性仍有担忧，但整体不悲观，未来稳增长促经济的大方向是不会改变的。 随着短期地缘政治风险的缓解，市场有望迎来筑底震荡回升，结构上可能出现科技成长、 大消费、低估值蓝筹轮动。周五晨报特意用了“后市有望迎来震荡回升”做标题。 市场走势如我们所预期，周五早盘，沪深三大指数集体高开，开盘后震荡上行， 之后红盘震荡。盘面上看，半导体、芯片等概念股继续大幅飙升，周四大涨的特高压概 念回调。午后，证券板块异动，带领指数快速上行，市场信心大幅回暖，沪指重回3200 点，科创50指数大涨超4%。 全天看，行业方面，半导体、贵金属、电子化学品、软件开发、证券、互联网服 务、通信设备、食品饮料、房地产服务等板块涨幅居前，电网设备、船舶制造、电源设 备、汽车零部件等板块跌幅居前。题材股方面，汽车芯片、华为欧拉、国产芯片、光刻 胶、数字经济、国产软件等题材股涨幅居前，减速器、汽车一体化铸件、特高压、电网 设备等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨多跌少，市场信心继续回暖，赚钱效应良好，成交较周四温 和放大，两市成交额9954亿元，连续2天在万亿下方，截止收盘，上证指数报3227.03 点，上涨37.99点，涨幅1.19%，总成交额4140.56亿；深证成指报12269.21点，上涨 203.99点，涨幅1.69%，总成交额5813.39亿；创业板指报2683.60点，上涨42.82点， 涨幅1.62%，总成交额2206.16亿，科创50指报1157.33点，上涨46.61点，涨幅4.18%， 总成交额854.14亿。 二、上周市场回顾 上周沪深三大指数探底回升，科创50指数大涨。沪指周跌幅0.81%，深成指周涨 幅0.02%，创业板指数周涨幅0.49%，科创50指数周涨幅6.28%。具体表现如下：伴随 着对7月底政治局会议关于增量经济政策和房地产刺激预期的落空，上周五沪深三大指 数集体回调，周一沪深三大指数早盘惯性下探，但很快探底回升翻红，创业板指数涨幅 超2%，汽车与电池板块大涨。不过，受某些地缘局势上的扰动，市场情绪略有不安，周 二沪深三大指数放量大跌，除了船舶制造、粮食等板块少数板块上涨外，其他多数板块 下跌，周三市场担忧情绪略有缓解，沪深三大指数冲高回落，军工板块继续逆势大涨。 周四沪深三大指数探底回升，连续上涨的军工板块出现回调，特高压概念大涨，不过， 成交量略有不足。周五沪深三大指数集体大涨，半导体芯片概念连续上行，证券板块大 涨，市场信心大幅回暖，沪指重回3200点，科创50指数大涨超4%。 三、上周盘面点评 一是半导体板块连续大涨。周二沪深三大指数大幅下跌，半导体板块一度活跃， 走势明显强于大盘，周三半导体、光刻胶、芯片等板块继续大涨，周四半导体板块依旧 涨幅靠前，周五半导体、芯片、光刻胶板块继续飙涨（其实，下半年的策略报告中，我 们重点推荐了半导体和军工板块）。消息面上，7月28日，美国“芯片法案”在众议院 正式通过，该法案将为美国半导体制造业提供约527亿美元的政府补贴资金。2021年三 季度、四季度策略报告中我们推荐了半导体板块，2021年下半年半导体概念表现还不错， 三季度涨幅4.46%，四季度涨幅12.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度， 半导体板块随大盘出现调整。2022年二季度策略报告中提醒，仍可择低关注半导体板块 的投资机会。2022年下半年策略报告继续提醒，展望下半年，半导体长期向好的逻辑没 变，近期欧盟、美国、韩国、日本等多个国家均发布振兴本土半导体业法案，彰显未来 经济发展对半导体的迫切需求，将推高半导体产业长期空间的天花板。未来我国半导体 产业自立是长期必然趋势。目前半导体产业国产替代趋势开始显现，预计未来半导体的 国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域，设备有望迎来国产 份额上升。下半年，建议关注国产替代或有细分增长的企业。 二是军工板块表现靓丽。周二周三军工板块连续大涨，该板块不仅仅是因为事件 的驱动，其实业绩整体向好的趋势逐步明显（我们在2022年下半年策略报告中重点推 荐了军工板块的投资机会，逻辑如下：政策支持，受疫情冲击较小，业绩有确定性，叠 加地缘局势的加持，军工的高景气有望持续）。周四出现回调，周五小幅企稳，后市仍 可择低关注。2020年三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了军工板块的投资机会， 2020年下半年板块整体涨幅25.27%。2021年二、三、四季度策略报告又推荐了军工板 块，二季度军工板块涨幅12.10%，三季度军工板块涨幅8.53%，四季度军工板块涨幅 16.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度，军工板块随大盘出现调整。2022 年二季度策略报告提醒，军工板块中长期看好逻辑不变，二季度仍可择低关注。展望下 半年，我们依旧看好军工板块的投资机会。首先，政策支持。“十四五”明确加快武器装 备现代化，国防科技创新、加速战略性前沿颠覆性技术发展，武器升级和智能化发展， 我们预期后续军工行业会获得更多的政策支持，从数据上看，2022年军费预算保持平稳 较快增长；其次，业绩方面。国防军工行业受疫情影响有限，且受益于国防建设加速， 军工企业订单饱满，2020年以来，军工企业业绩有明显增强，2022年以来军工企业频频 获得大额订单合同。展望十四五，从订单和备货角度来看，十四五期间军工企业的业绩 确定性将显著好于十三五期间。最后，俄乌冲突令国际地缘政治形势变得的更加复杂性 和不确定，国有资本大概率向国防军工领域集聚倾斜。可关注航空、飞行武器、国防信 息化、军用新材料板块细分领域，精选业绩有长期支撑的标的。 三是券商板块低位活跃。近期券商板块表现不佳，周四出现异动拉升，周五券商 板块大涨，带动市场信心回暖。根据历史经验，政策、估值以及流动性等都是推动的券 商股行情的核心因素。目前看，政策的驱动相对明显，下半年注册制全面施行落地，而 科创板制度改革持续发酵，板块具备一定的政策基础；估值处于底部区域，有吸引力； 流动性上，国内货币依旧宽松。后市可继续跟踪，关注低吸机会。而且券商走强对市场 人气的拉动明显，能起到四两拨千斤的作用。如果后市沪指想要继续走强，还得靠大盘 蓝筹股，券商也许可以担此大任。 四是食品饮料等消费股回暖。周四金融及白酒等消费股大涨，对大盘的回升的提 振起到了决定性的作用，周五食品饮料继续大涨。随着疫情逐步好转，促消费系列政策 落地见效背景下，消费信心或将边际回暖，后市消费有望企稳筑底，可择机布局大消费 板块的投资机会。食品饮料板块，核心龙头企业的估值比较合理，值得配置。 五是房地产板块探底回升。伴随着对7月底政治局会议关于房地产刺激预期的落 空，周一至周三房地产板块继续下跌，周四企稳，周五跟随大盘大涨。我们认为，虽然 政治局会议没有新的房地产刺激政策，但未来稳增长促经济的大方向是不会改变的，后 续稳定房地产市场，得靠“因城施策”，后续各地不排除出现“增量政策”，只是具体 力度不在我们预测范围内，因此对房地产板块无需过分悲观。站在目前的时点，站在目 前的时点，展望后市，房地产板块仍可跟踪。（其实，早在2022年一季度，在风声鹤唳 的环境中，我们推荐了房地产板块（当时很多人对此有争议），一季度房地产（申万一级） 板块上涨7.27%，表现相当不错。连续急速大涨后，在3月30日至4月6日晨报中，我 们每天都在提醒，涨势过急，短期注意节奏。另外，受疫情影响，4-5月房地产销售数 据继续下行，4月房地产板块出现连续调整，也在预期之中。） 六是新能源赛道股分化调整。近期光伏设备、锂电池、能源金属、新能车等新能 源赛道股出现分化，部分板块出现高位震荡回落。周三光伏设备、锂电池、储能等新能 源赛道股集体大跌，周四周五震荡。这也是近期晨报反复提醒，注意节奏的原因。2021 年二、三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了双碳（“碳达峰”与“碳中和”）带来 的投资机会（那会特别笃定），如新能源金属和材料、光伏和锂电设备、电化学储能、特 高压运输以及新能源汽车产业链等，去年相关板块个股表现靓丽。2022年一季度策略报 告提醒，新能源赛道可能高位震荡，切勿追涨。今年一季度光伏、锂电等新能源赛道大 幅调整，不过，调整幅度略超预期。二季度策略报告中提醒，新能源车、光伏等行业需 求端仍然旺盛，经过一季度调整后，二季度优质个股仍可择机参与，二季度市场走势如 我们所预期。展望下半年，英大证券电力行业研究员刘杰认为，预计今年我国光伏装机 超过100GW，同比增长超过90%；风电装机超过50GW，招标数据显示2023年后有望恢复 较快增长。另外，新能源汽车和储能行业增长持续超预期，有望维持到2025年30%-50% 的年复合增长率。在行业确定高景气环境下，前期估值调整后，相关产业持续引领市场 反弹，认为新能源产业链在2022年将仍然是市场最重要的投资主线，建议保持高度关注。 （从策略的角度看，近期晨报也表示了的担忧，且反复提醒了，估值不低，注意节奏） 七是近期强势的汽车整车板块出现调整。汽车零部件板块连续走强后，上周出现 连续调整，后续等待调整结束后，仍可继续关注。5-6月我们反复推荐了汽车产业链的 投资机会（连续6个周晨会特意拎出来讲了一下），5月以来，汽车板块成为近期为数不 多的具有持续性的板块，不过连续上涨后，还是要注意节奏，短线高手可适度高抛低吸， 普通投资者建议持仓待涨（6月24日、6月27日、6月28日等晨报反复提醒）。6月29 日开始了预期中的调整，不过，7月5日晨报中提醒，我们并不认为，汽车、赛道股和 疫后修复板块就此结束了，后市回踩结束后，仍可继续关注。7月13号开始，虽然大盘 表现不佳，但汽车板块连续上行，表现非常靓丽。下半年汽车及零部件、新能车、汽车 电子等汽车产业链依旧值得跟踪，具体看好理由如下：一是政策支持。购车补贴、放宽 限购、减征部分乘用车购置税、新能源汽车下乡等促汽车消费政策措施陆续出台。二是 下游的汽车零部件领域由于芯片短缺影响了业绩，随着芯片短缺的缓解，汽车零部件行 业有望迎来强势反弹。三是汽车零部件板块2021年还受到原材料涨价、海运费上涨等不 利因素影响，板块利润率大幅降低，随着上述负面因素的逐步缓解，整个板块预期差及 业绩修复空间较大。综上所述，随着疫情缓解，汽车产业链全面复工复产，叠加促消费 政策密集出台，下半年产销有望迎恢复性增长。 八是特高压概念高位震荡。周四特高压、电网设备等概念股大涨，不过，周五出 现大幅调整，跌幅靠前，整体上维持高位震荡的格局。消息面上，8月3日，国家电网 公司重大项目建设项目公布，计划下半年陆续开工建设金上—湖北、陇东—山东等“四 交四直”8项特高压工程，总投资超过1500亿元。同时，加快推进大同—天津南交流以 及陕西—安徽、陕西—河南等“一交五直”6项特高压工程前期工作，总投资约1100亿 元。该消息如何解读，具体个股如何演绎，可咨询电力行业研究员。 四、后市大势研判 市场风格方面，近期晨报反复提醒，结构上可能出现科技成长、大消费、低估值 蓝筹轮动，科技成长及业绩主线更容获得资金认可。市场走势如我们的预期，上周，周 一至周三科技成长股明显偏强。无论是周一以创业板为首的成长板块大涨，还是周三科 创50指数在大盘下跌的背景