英大两融策略月报（2022年第2期，总第2期）：7月A股融资融券市场报告

策略研究 英大两融策略月报（2022年第2期，总第2期） 英大证券研究所-研究报告 报告日期：2022年8月5日7月A股融资融券市场报告 报告概要： 风险因素 融资融券等信用交易业务不同于普通的证券买卖，要求投资者不仅熟悉标的品种的基本面情况，宏观经济形势，行业政策发展，国内外金融市场变化，还要求投资者本人具有强大的心理素质，抗风险能力，把握市场节奏的技巧，并了解交易对手的特点和动态。因此，建议在股票和ETF市场操作方面拥有一个完整牛熊周期的交易经验且当期收益较好的投资者可适度参与融资融券等信用交易。 相关报告 研究员：郑罡 执业证书编号：S0990511010001Email：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn联系电话：0755-83000291 7月A股融资业务增幅有限，融券业务也仅有小幅增长，其中融资余额由6月底的15097.69亿元增长至15277.34亿元，增长179.65亿元，增幅1.19%；融券余额由6月底的935.62亿元回升至997.38亿元，增长61.76亿元，增幅6.6%。 6月底和7月底单日参与两融交易的投资者数量分别为29.96万名和25.4万名，减少4.56万名，降幅为15.22%。 7月融资余额规模位居前五的行业分别是医药生物、非银金融、电力设备、电子和有色金属，融资余额分别达到1229.75亿元、1220.23亿元、1173.22亿元、1161.20亿元和946.86亿元。 7月融资净买入额规模位居前五的行业分别是电力设备、机械设备、银行、公用事业和国防军工，融资净买入额分别达到57.60亿元、29.68亿元、19.90亿元、18.38亿元和17.17亿元。 无论是要对冲海外经济政策影响，还是要实现房地产行业保交楼目标，以及刺激经济恢复增长势头，国内宏观政策或在年内偏向积极的基调。因此，A股受益政策利多效应，大盘重心大幅下行概率偏低，行情仍有望稳中向好。 目录 一、七月两融市场整体表现。3 二、七月两融市场各行业板块信用交易情况5 三、七月两融市场个股信用交易概况8 四、七月两融市场ETF品种信用交易情况12 五、七月两融市场ETF品种配置建议15 六、A股相关行业点评16 七、相关品种两融规模预警17 风险提示：17 图1：沪深两市融资融券余额3 图2：每日参与两融交易的投资者数量（万名）3 图3：融资融券市场平均担保比例4 图4：融资融券市场标的证券数量5 图5：七月底各行业板块融资余额5 图6：七月底各行业板块融券余额6 图7：七月各行业板块融资净买入额7 图8：七月各行业板块融券净卖出额7 图9：七月各行业板块净买入额7 表1：七月底融资余额排行前二十的个股8 表2：七月底融券余额排行前二十的个股9 表3：七月净买入额排行前二十的个股10 表4：七月底融资余额占流通市值比例排行前二十的个股11 表5：七月底融券余额占流通市值比例排行前二十的个股12 表6：七月底融资余额排行前二十的ETF品种13 表7：七月底融券余额排行前二十的ETF品种13 表8：七月净买入额排行前二十的ETF品种14 表9：ETF融资余额占比预警（截至日期2022年7月31日）17 表10：个股融资余额占比预警（截至日期2022年7月31日）17 7月A股市场并未延续6月回暖上行走势，沪指回撤调整至半年线附近，市场成交量也有所回落。受短期市场调整影响，信用交易市场有所降温，融资余额未持续显著增长，融券余额增幅大于融资余额。以下逐一展示2022年7月A股融资融券业务市场整体表现，各行业板块信用交易，主要个股及ETF证券品种信用交易等情况。 一、七月两融市场整体表现。 7月A股融资业务增幅有限，融券业务也仅有小幅增长，其中融资余额由6月底的 15097.69亿元增长至15277.34亿元，增长179.65亿元，增幅1.19%；融券余额由6月底的935.62亿元回升至997.38亿元，增长61.76亿元，增幅6.6%。融券余额增幅仍大于融资余额，原因有两个方面：第一是融资余额规模偏小，短期增长的速度偏快；第二是7月A股行情偏弱，低估蓝筹股调整压力渐现，部分投资者对于A股后市预期偏谨慎。 图1：沪深两市融资融券余额 数据来源：iFinD 参与两融交易的投资者数量也有所减少。6月底和7月底单日参与两融交易的投资者数量分别为29.96万名和25.4万名，减少4.56万名，降幅为15.22%。近年来，这一指标的峰值出现在2020年7月9日，当日参与两融交易的投资者数量高达50.77万名，接近2015年牛市高点附近的51.34万名。其后A股未出现2020年7月的月度放量长阳表现，因此，该指标峰值呈现逐步下行的态势。我们预计年内市场行情主要呈现震荡整理走势，7月再现反弹回撤行情，市场交投减少，因此，参与两融交易的投资者数量也减少，短期或难超2020年7月高点水平。 图2：每日参与两融交易的投资者数量（万名） 数据来源：iFinD 自2013年6月至今，融资融券市场平均担保比例保持着区间波动特性，波动下限在230%左右，波动上限在290%左右。由图3可见，融资融券市场平均担保比例与A股市场估值指标存在同向变化的趋势，反映市场上涨阶段融资融券标的市值的增加推升了其担保比例。7月A股出现回撤调整行情，融资融券市场平均担保比例由6月底的284.25小幅回落至7月底的277.8。 图3：融资融券市场平均担保比例 数据来源：iFinD 融资融券市场标的证券数量总体呈现持续增长的趋势，尤其是2019年7月之后，一改数量长期不变的局面，标的券由1038只迅速增长1691只，并持续增长。标的券范围的增长拓展了券商融资融券业务空间，同时，也减少了单券信用交易占比过高的风险。截至2022年6月，融资融券市场标的证券数量为2531只。 图4：融资融券市场标的证券数量 数据来源：iFinD 二、七月两融市场各行业板块信用交易情况 从A股各行业板块的信用交易情况来看，7月融资余额规模位居前五的行业分别是医药生物、非银金融、电力设备、电子和有色金属，融资余额分别达到1229.75亿元、1220.23亿元、1173.22亿元、1161.20亿元和946.86亿元；融资余额规模位居后五的行业分别综合、美容护理、纺织服装、社会服务和轻工制造，融资余额分别达到23.33亿元、32.31亿元、58.32亿元、62.08亿元和113.25亿元。7月融资余额占流通市值比例前五的行业分别是有色金属、传媒、计算机、非银金融和农林牧渔，占比分别为3.73%、3.38%、3.34%、3.15%和3.07%；融资余额占流通市值比例后五的行业分别是食品饮料、银行、美容护理、石油石化和纺织服装，占比分别为1.01%、1.05%、1.23%、1.35%和1.35%。 图5：七月底各行业板块融资余额 数据来源：iFinD 6月融券余额规模位居前五的行业分别是电力设备、电子、医药生物、非银金融和有色金属，融券余额分别达到190.91亿元、110.15亿元、74.42亿元、53.68亿元和35.55亿元；融券余额规模位居后五的行业分别综合、社会服务、轻工制造、纺织服装和环保，融资余额分别达到0.03亿元、1.88亿元、1.92亿元、3.69亿元和3.80亿元。6月融券余额占流通市值比例前五的行业分别是电力设备、电子、美容护理、家用电器和医药生物，占比分别为0.29%、0.25%、0.17%、0.15%和0.15%；融券余额占流通市值比例后五的行业分别是综合、银行、轻工制造、建筑装饰和商贸零售，占比分别为0.00%、0.02%、0.03%、0.04%和0.05%。 图6：七月底各行业板块融券余额 数据来源：iFinD 融资净买入额作为流量指标反映当月投资者主动对相关品种进行融资买入的规模，而融券净卖出额则流量指标反映当月投资者主动对相关品种进行融券卖出的规模。 7月融资净买入额规模位居前五的行业分别是电力设备、机械设备、银行、公用事业和国防军工，融资净买入额分别达到57.60亿元、29.68亿元、19.90亿元、18.38亿元和17.17亿元。7月融资净买入额规模位居后五的行业分别是非银金融、电子、交通运输、钢铁、和石油石化，融资净买入额分别达到-22.92亿元、-19.87亿元、-9.32亿元、-7.62亿元和-5.81亿元。 7月融券净卖出额规模位居前五的行业分别是电力设备、电子、医药生物、有色金属和机械设备，融券净卖出额分别达到39.05亿元、15.84亿元、12.77亿元、10.42亿元和7.11亿元。7月融券净卖出额规模位居后五的行业分别是汽车、计算机、非银金融、通信和商贸零售，融券净卖出额分别达到-10.08亿元、-4.47亿元、-0.61亿元、-0.54亿元和-0.31亿元。 图7：七月各行业板块融资净买入额 数据来源：iFinD 图8：七月各行业板块融券净卖出额 数据来源：iFinD 融资净买入额减去融券净卖出额则是当期标的券的期间净买入额，反映信用交易的多空双方共同促成净融资买入额。 7月期间净买入额规模位居前五的行业分别是机械设备、银行、电力设备、公用事业和国防军工，期间净买入额分别达到22.58亿元、20.21亿元、18.55亿元、16.26亿元和14.93亿元。7月期间净买入额规模位居后五的行业分别是电子、非银金融、交通运输、医药生物和钢铁，期间净买入额分别达到-35.70亿元、-22.32亿元、-15.05亿元、-8.98亿元和-8.44亿元。 图9：七月各行业板块净买入额 数据来源：iFinD 三、七月两融市场个股信用交易概况 由于两融业务涉及股票类标的券数量众多，以下相关指标只列示排行前二十的个股有关信息。 7月底融资余额最大的前二十只股票中电力设备行业有四只、非银金融行业有三只、银行、有色金属和食品饮料行业各有两只，医药生物、汽车、农林牧渔、交通运输、家用电器、计算机和电子行业各一只，其中融资余额靠前的金融股占比较多。 表1：七月底融资余额排行前二十的个股 代码 名称 融资余额 (万元) PE PB 所属行业 601318.SH 中国平安 2,080,746.88 7.90 0.90 非银金融 600519.SH 贵州茅台 1,881,453.46 41.79 12.53 食品饮料 002714.SZ 牧原股份 1,324,670.68 -58.86 6.56 农林牧渔 601166.SH 兴业银行 1,142,750.91 4.19 0.58 银行 300059.SZ 东方财富 1,116,370.65 31.83 4.71 非银金融 600030.SH 中信证券 987,683.52 12.05 1.21 非银金融 002594.SZ 比亚迪 887,247.05 263.08 9.93 汽车 300750.SZ 宁德时代 882,520.42 79.03 14.35 电力设备 000725.SZ 京东方A 850,315.74 5.78 1.08 电子 601919.SH 中远海控 813,131.36 2.05 1.30 交通运输 600036.SH 招商银行 810,072.04 6.85 1.11 银行 000858.SZ 五粮液 809,518.23 27.58 6.24 食品饮料 002466.SZ 天齐锂业 780,784.50 32.91 11.24 有色金属 300142.SZ 沃森生物 762,489.97 152.52 7.68 医药生物 601012.SH 隆基绿能 744,003.28 45.71 8.44 电力设备 002230.SZ 科大讯飞 743,727.83 62.44 5.63 计算机 000651.SZ 格力电器 722,955.46 7.67 1.86 家用电器 002460.SZ 赣锋锂业 701,672.09 21.70 7.10 有色金属 600438.SH 通威股份 69