银行业跟踪：央行工作会议强调风险化解，政策有望持续加码

行业研究 银行业跟踪：央行工作会议强调风险化 东解，政策有望持续加码 兴 证要闻跟踪： 股 券央行召开下半年工作会议，部署下半年重点工作，主要包括： 1）保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理 份充裕；引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引 2022年8月8日 看好/维持 银行 行业报告 未来3-6个月行业大事: 2022-08上市银行半年报披露 行业基本资料占比% 有导实际贷款利率稳中有降。“平稳”、“适度”意味着信贷的增长要符合经济 限运行实际情况，既不拔苗助长，也不能拖累。重点在于加大基础设施领域建设 公民营小微企业等重点领域信贷支持力度。 司2）稳妥化解重点领域风险，聚焦中小银行、地产以及平台经济三个方面。证中小银行：防范化解中小银行风险，主要是村镇银行等农村金融机构。券 股票家数511.06% 行业市值(亿元)90716.5610.09% 流通市值(亿元)58757.478.62% 行业平均市盈率4.61/ 行业指数走势图 研地产：因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠 究道稳定，加快探索房地产新发展模式。在地产行业风险防范方面，预计区域性 放松政策仍会延续，房地产金融审慎管理政策或有所放松（保持存量稳定、支 报持合理增量）。 告 平台经济：督促平台企业全面完成整改，实施规范、透明、可预期的常态化监 管，发挥好平台经济创造就业和促进消费的作用。 3）完善宏观审慎管理体系。开展宏观审慎压力测试，落实系统重要性银行附加监管要求。把好金融控股公司市场准入关，对金融控股公司开展全方位监管。。 15.9% -4.1% -24.1% 银行沪深300 8/910/912/92/94/96/9 板块表现：上周银行板块下跌1.52%，跑输沪深300指数2.39pct（沪深300指 资料来源：wind、东兴证券研究所 数下跌0.32%）。个股方面，宁波银行（-5.32%）、江阴银行（-5.12%）、苏农银 行（-4.88%）、瑞丰银行（-4.72%）、兰州银行（-4.18%）跌幅较大。 北向资金：上周北向资金合计净流出37.8亿元，银行板块净流出21.9亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为南京银行（0.76亿）、江阴银行（0.30亿）、苏州银行（0.28亿）；减持前三位分别是招商银行（-6.12亿）、邮储银行（-2.41亿）、平安银行（-1.84亿）。 流动性跟踪：上周央行公开市场操作净回笼60亿。Shibor001、Shibor007较上周分别-24BP、-32BP，DR001、DR007较上周分别-24BP、-15BP；1、3、6个 月期同业存单发行利率较上周分别-3BP、-8BP、-9BP，流动性保持合理充裕 投资建议：受停贷事件、地产销售和融资修复仍较弱的影响，近期市场对地产风险、银行信用风险的担忧上升，北向资金持续流出板块。近期，多地因城施策边际放松、地产纾困举措陆续落地，缓解地产等领域相关风险。央行下半年工作会议强调稳妥化解地产领域风险，提出保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，或有助于推动行业融资渠道边际改善，防范潜在风险加剧。当前银行板块PB估值仅为0.5倍，已经充分反映市场对于地产领域风险的担忧。预计在政策持续加码缓释地产领域风险、经济平稳修复的背景下，市场预期或逐步改善； 8月即将进入中报披露期，优秀的业绩表现有望催化板块估值修复。 考虑到区域信贷需求、不同银行客户基础、存量资产质量的较大差异，预计下半年经济活跃的优质区域信贷需求修复更快，对应的区域银行信贷市场将维持较高景气度。重点推荐江浙区域性银行，如江苏银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行。 风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；疫情持续扩散严重影响正常经营；监管政策预期外变动等。 分析师：林瑾璐 010-66554046linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480521070003 P2 东兴证券行业报告 银行业跟踪：央行工作会议强调风险化解，政策有望持续加码 1.要闻跟踪 8月1日央行召开下半年工作会议，部署下半年重点工作，主要包括： 保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引导实际贷款利率稳中有降。“平稳”、“适度”意味着信贷的增长要符合经济运行实际情况，既不拔苗助长，也不能拖累。重点在于加大基 础设施领域建设、民营小微企业等重点领域信贷支持力度。 稳妥化解重点领域风险，聚焦中小银行、地产以及平台经济三个方面。中小银行：防范化解中小银行风险，主要是村镇银行等农村金融机构。 地产：因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。在地产行业风险防范方面，预计区域性放松政策仍会延续，房地产金融审慎 管理政策或有所放松（保持存量稳定、支持合理增量）。 平台经济：督促平台企业全面完成整改，实施规范、透明、可预期的常态化监管，发挥好平台经济创造就业和促进消费的作用。 完善宏观审慎管理体系。开展宏观审慎压力测试，落实系统重要性银行附加监管要求。把好金融控股公司市场准入关，对金融控股公司开展全方位监管。 2.板块表现 上周银行板块下跌1.52%，跑输沪深300指数2.39pct（沪深300指数下跌0.32%）。个股方面，宁波银行（-5.32%）、江阴银行（-5.12%）、苏农银行（-4.88%）、瑞丰银行（-4.72%）、兰州银行（-4.18%）跌幅较大。 图1：上周银行业指数走势图图2：上周各行业周涨跌幅情况 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 沪深300银行(中信) 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 电子元器件 计算机 通信国防军工食品饮料 医药基础化工有色金属石油石化 传媒非银行金融 银行 综合交通运输农林牧渔纺织服装商贸零售轻工制造 机械电力设备 电力及公用事业 钢铁煤炭建材汽车 餐饮旅游房地产家电建筑 -6% 2021-08-05 2021-08-19 2021-09-02 2021-09-16 2021-09-30 2021-10-14 2021-10-28 2021-11-11 2021-11-25 2021-12-09 2021-12-23 2022-01-06 2022-01-20 2022-02-03 2022-02-17 2022-03-03 2022-03-17 2022-03-31 2022-04-14 2022-04-28 2022-05-12 2022-05-26 2022-06-09 2022-06-23 2022-07-07 2022-07-21 2022-08-04 -30% 资料来源：Wind，东兴证券研究所资料来源：wind，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 银行业跟踪：央行工作会议强调风险化解，政策有望持续加码 图3：上周银行个股涨跌幅情况 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 民生银行农业银行工商银行南京银行浙商银行交通银行苏州银行中国银行华夏银行厦门银行兴业银行北京银行建设银行渝农商行上海银行浦发银行中信银行贵阳银行无锡银行光大银行长沙银行招商银行沪农商行重庆银行成都银行邮储银行青岛银行江苏银行紫金银行青农商行平安银行郑州银行西安银行常熟银行齐鲁银行杭州银行张家港行兰州银行瑞丰银行苏农银行江阴银行宁波银行 -6% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图4：银行股每周日均成交额走势图5：个股周度日均成交额前十（亿元） 每周日均成交额（亿元） 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 04-01 04-08 04-15 04-22 04-29 05-06 05-13 05-20 05-27 06-03 06-10 06-17 06-24 07-01 07-08 07-15 07-22 07-29 08-05 0 资料来源：Wind，东兴证券研究所资料来源：wind，东兴证券研究所 上周北向资金合计净流出37.8亿元，银行板块净流出21.9亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为南京银行（0.76亿）、江阴银行（0.30亿）、苏州银行（0.28亿）；减持前三位分别是招商银行（-6.12亿）、邮储银行（-2.41亿）、平安银行（-1.84亿）。 图6：上周各板块沪深港股通区间净买入额 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 银行业跟踪：央行工作会议强调风险化解，政策有望持续加码 图7：上周银行个股沪深港股通区间净买入额 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) (4.0) (5.0) (6.0) 南京银行江阴银行苏州银行宁波银行贵阳银行华夏银行西安银行紫金银行民生银行沪农商行厦门银行光大银行浙商银行郑州银行青岛银行重庆银行齐鲁银行青农商行成都银行 农业银行 张家港行渝农商行中信银行常熟银行北京银行杭州银行上海银行长沙银行兴业银行交通银行建设银行浦发银行中国银行江苏银行工商银行平安银行邮储银行 招商银行 (7.0) 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图8：中信银行指数PB-Band 收盘价0.56x0.67x0.79x0.91x1.02x 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 2,000 4,000 资料来源：wind，东兴证券研究所 3.市场跟踪 上周央行公开市场操作净回笼60亿。Shibor001、Shibor007较上周分别-24BP、-32BP，DR001、DR007较上周分别-24BP、-15BP；1、3、6个月期同业存单发行利率较上周分别-3BP、-8BP、-9BP，流动性保持合理充裕。 图9：近一个月每周公开市场净投放情况（亿元）图10：近期隔夜/1周SHIBOR利率（%） 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) 逆回购投放逆回购到期MLF投放 MLF到期净投放量 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-27 2021-10-18 2021-11-08 2021-11-29 2021-12-20 2022-01-10 2022-01-31 2022-02-21 2022-03-14 2022-04-04 2022-04-25 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-27 2022-07-18 (4,000) 资料来源：Wind，东兴证券研究所资料来源：wind，东兴证券研究所 P5 东兴证券行业报告 银行业跟踪：央行工作会议强调风险化解，政策有望持续加码 图11：近期DR001/DR007（%）图12：近期不同期限同业存单发行利率（%） 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 DR001DR007 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 2021-07-23 2021-08-13 2021-09-03 2021-09-24 2021-10-15 2021-11-05 2021-11-26 2021-12-17 2022-01-07 2022-01-28 2022-02-18 2022-03-11 2022-04-01 2022-04-22 2022-05-13 2022-06-03 2022-06-24 20