行业周报：停贷可控、水泥价格回升，关注板块底部机会

全国首个房地产纾困基金落地，停贷风险有望得到有效控制 郑州市人民政府设立全国首个房地产纾困基金，暂定规模100亿元，盘活资金专项用于危困房企问题楼盘，并对项目资金闭环管理控制风险。随着银保监引导金融机构市场化参与风险处置以及各地积极出台政策化解停贷风波，房地产市场信心将得到有效提振；8月1日人民银行召开2022年下半年工作会议，再次强调因城施策实施好差别化住房信贷政策，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，督促平台企业全面完成整改。房地产稳增长政策仍是主线，同时叠加城镇老旧小区改造加速推进，下半年房地产市场有望逐步回暖。且随着下半年原材料价格呈回落趋势，消费建材企业盈利能力有望修复，议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。8月1日发改委召开上半年发展改革形势通报会，会议再次强调推动稳增长各项政策效应加快释放，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。随着三季度进入施工高峰期以及基建稳增长政策全面蓄力，下半年基建产业链需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年8月1日至8月5日）建筑材料指数下跌3.67%，沪深300指数下跌0.32%，建筑材料指数跑输沪深300指数3.35个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨7.21%，建筑材料指数下跌2.24%，建材板块跑输沪深300指数9.45个百分点。近一年来，沪深300指数下跌16.62%，建筑材料指数下跌21.23%，建材板块跑输沪深300指数4.61个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至8月5日，全国P.O42.5散装水泥均价366.09元/吨，环比增加2.30%；水泥-煤炭价差为217.73元/吨，环比增长5.22%。截至8月4日，全国熟料库容比67.49%，环比减少2.28pct。 玻璃：截至8月5日，全国浮法玻璃现货均价1654.97元/吨，环比减少7.97元/吨，跌幅为0.48%；截至8月4日，光伏玻璃均价为171.88元/重量箱，环比持平；浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为-4.03元/重量箱，环比上涨0.38元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-重油价差为-3.33元/重量箱，环比下降0.86元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为16.05元/重量箱，环比下降1.38%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.61元/重量箱，环比增长0.69%。 玻璃纤维：截至8月5日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为5310-5530元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为7400-8550元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为8800-9600元/吨。 碳纤维：截至7月30日，全国小丝束碳纤维均价为207.5元/千克，环比下降5.68%；大丝束均价为132.5元/千克，环比下降7.34%；碳纤维企业开工率为66.41%，环比下降0.56pct；碳纤维毛利为52275元/吨，环比下降9.1%。 风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌3.67%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌3.67%，跑输沪深300指数3.35p Ct 本周（2022年8月1日至8月5日）建筑材料指数下跌3.67%，沪深300指数下跌0.32%，建筑材料指数跑输沪深300指数3.35个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨7.21%，建筑材料指数下跌2.24%，建材板块跑输沪深300指数9.45个百分点。近一年来，沪深300指数下跌16.62%，建筑材料指数下跌21.23%，建材板块跑输沪深300指数4.61个百分点。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数3.35p Ct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数9.45p Ct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数4.61pct 细分板块来看，本周大部分建材子行业取得负收益，具体涨跌幅分别为：改性塑料（+2.40%）、玻璃制造（-0.96%）、水泥制造（-2.27%）、碳纤维（-2.39%）、管材（-2.80%）、耐火材料（-4.40%）、玻纤制造（-4.87%）。 图4：近一周，除改性塑料之外，建材其他子行业均下降 个股方面涨少跌多，本周涨幅前五的公司为：沃特股份（+17.79%）、金晶科技（+15.23%）、同益股份（+7.89%）、国恩股份（+5.84%）、顾地科技（+2.98%）；跌幅前五的公司为：中材科技（-10.85%）、三棵树（-10.38%）、兔宝宝（-8.71%）、濮耐股份（-8.48%）、凯伦股份（-7.50%）。 图5：本周主要建材上市公司涨少跌多（%） 1.2、估值表现：本周PE为12.1倍，PB为1.72倍 截至2022年8月5日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为12.1倍，位列A股全行业倒数第七位；市净率PB为1.72倍，位列A股全行业第十一位。 图6：本周建材板块市盈率PE为12.1倍，位列A股全行业倒数第七位 图7：本周建材板块市净率PB为1.72倍，位列A股全行业第十一位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国各地价格普遍上涨，熟料库存环比下降 截至2022年8月5日，全国P.O42.5散装水泥平均价为366.09元/吨，周环比增长2.30%。全国各地价格普遍回落，分区域来看：东北（12.84%）、华北（-0.10%）、华东（+0.91%）、华南（-0.66%）、华中（+1.40%）、西南（+1.76%）、西北（+0.21%）。 其中，全国范围内石家庄、广州、南宁、武汉、成都、西宁、乌鲁木齐等地价格环比下调2-20元/吨不等；全国范围内沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、济南、郑州、重庆、西安、银川等地价格环比上涨2-85元/吨不等。 截至8月4日，全国熟料库容比达67.49%，环比下降2.28pct。仅内蒙古、湖南、新疆库容比上升，上涨区间均为5pct，吉林、黑龙江、山西、江苏、山东、福建、广西、河南、重庆、青海、陕西、甘肃等地区库容比分别环比下降，下降区间为1.67pct-55pct，诸多省市的熟料库容比维持在65%以上。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨2.30% 图9：本周全国熟料库存环比下降2.28pct 图10：本周东北地区水泥价格环比上涨12.84% 图11：本周吉林、黑龙江熟料库存环比下降，其余平稳 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌0.10% 图13：本周山西熟料库存环比下降，内蒙古环比上涨，其余平稳 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨0.91% 图15：本周江苏、山东、福建熟料库存环比下降，其余平稳 图16：本周华南地区水泥价格环比下降0.66% 图17：本周广西熟料库存环比下降，广东保持平稳 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨1.40% 图19：本周湖南熟料库存环比上升，河南环比下降，湖北平稳 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨1.76% 图21：本周西南地区熟料库保持平稳 图22：本周西北地区水泥价格环比上涨0.21% 图23：本周青海、陕西、甘肃熟料库存环比下降，新疆环比上涨，其余平稳 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年8月5日，秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1135元/吨，环比下降0.87%。 图24：本周秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1135元/吨，环比下降0.87% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨5.22% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比增长23.43% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比增长0.84% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比增长2.81% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比增长0.13% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比增长3.97% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比增长4.99% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比增长1.51% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃弱势运行，光伏玻璃环比持平 3.1、浮法玻璃：本周现货价格、库存下降，期货价格增长 现货价格微降。截至2022年8月5日，浮法玻璃现货价格为1654.97元/吨，环比减少7.97元/吨，跌幅为0.48%。 期货价格上涨。截至2022年8月5日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1548元/吨，环比增长48元/吨，增幅为3.20%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.48% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨3.20% 全国库存下降。截至2022年8月4日，全国浮法玻璃库存为7226万重量箱，环比下降199万重量箱，降幅为2.68%。重点八省库存为5730万重量箱，环比下降174万重量箱，降幅为2.95%。 图35：全国浮法玻璃库存下降，环比降低199万重量箱，降幅为2.68% 图36：本周全国浮法玻璃库存已至近四年高位 图37：本周重点八省浮法玻璃库存已至近五年高位 3.2、光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至8月5日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为171.88元/重量箱，环比持平。当前，光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平。 图38：本周全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前3.2mm镀膜光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格、期货价格、开工率环比下降，库存环比上涨 现货价格环比下降。截至8月5日，全国重质纯碱现货平均价格为2917.86元/吨，环比下降1.09%。 期货价格环比下降。截至8月5日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2262元/吨，环比下降360元/吨，降幅为13.73%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下降1.09% 图41：本周纯碱期货结算价环比下降13.73% 库存环比增长，开工率环比微降。截至8月5日，全国纯碱库存为49.77万吨，环比增长2.11%；纯碱开工负荷率为70%，环比下降0.08pct。 图42：本周纯碱库存环比增长2.11% 图43：当前纯碱库存接近近七年低位 3.3.2、石油焦价格环比下降，重油价格环比增长，天然气价格环比持平 石油焦价格环比下降，重油价格环比增长，天然气价格环比持平。截至8月5日，全国石油焦平均价格为5777.33元/吨，环比下降72.67元，降幅为1.24%；全国重油平均价格为6893.33元/吨，环比增加36.67元/吨，增幅为0.53%；全国工业天然气价格为3.50元/立方米，环比持平。 图44：本周全国石油焦平均价环比下降1.24% 图45：本周全国重油平均价环比上涨0.53% 图46：本周全国工业天然气价格环比持平 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利性持续下滑。截至8月5日，玻璃-纯碱-石油焦价差为-4.03元/重量箱，环比增加0.38元/重量箱；玻璃-纯碱-重油价差为-3.33元/重量箱，环比减少0.86元/重量箱；玻璃-纯碱-天然气价差为16.05元/重量箱，环比减少0.22元/重量箱，跌幅为1.38%。 图47：本周浮法玻璃盈利性环比减少 图48：当前浮法玻璃-纯碱-石油焦价差逊于往年同期 图49：当前浮法玻璃-纯碱-重油价差已至近五年低位 图50：当前浮法玻璃-纯碱-天然气价差已至近五年低位 光伏玻璃盈利微增。截至8月5