买全球，卖全球-跨境电商热点观察

买全球，卖全球跨境电商热点观察 引言 中国跨境电商在经历了一段时期的快速发展之后，近几年开始进入成熟期，行业规模稳定增长，供应链各环节趋向融合，企业逐渐向精细化运营、本土化运营转变，新零售、直播营销等创新模式持续渗透。2020年的新冠疫情为全球经济发展带来冲击，但同时却凸显了跨境电商的优势，消费者大规模转向线上消费，刺激了全球电商零售行业的快速发展，全球电子商务渗透率和销售额不断提升。 据eMarketer预测，2021年全球电商销售额将达4.9万亿美元，2018-2021年复合增速为20.8%1。与此同时，中国跨境电商凭借高性价比、高效率等优势表现强劲，成为中国新的经济增长点，亦成为资本市场的投融资热点。 另一方面，随着中国消费者购买力的攀升、进口消费政策的优化，以及营销工具、仓配技术等基础设施的发展，大量海外品牌正涌入中国市场。后疫情时代，中国市场在宏观经济、收入水平、供应链效率等方面的强劲复苏更是坚定了不少海外品牌试水中国市场的决心。 本报告将围绕“中国跨境电商该如何准备走向资本市场”及“海外品牌在跨境电商平台的起步之道”，结合市场数据、品牌追踪、专业服务经验，分享跨境电商相关热点和观察。 1.https://www.emarketer.com/content/global-ecommerce-forecast-2021 投资热点赛道上的中国跨境电商该如何准备走向资本市场 中国跨境电商成为私募基金投资热点 跨境电商成为中国外贸的新增长点 对外出口历来是中国经济增长的三驾马车之一。进入21世纪以来，我们看到中国出口的增长可以明显分为两个阶段。根据海关总署的数据，从2000年到2011年，中国货物贸易出口额从约人民币2万亿元增加到人民币12.3万亿元，增长近6倍，年复合增长率近18%2。从2012年之后，增速则明显放缓，2020年的货物贸易出口额为人民币17.9万亿元，以2011年为基础的复合增长率为4.3%，各年的实际增长率也基本在此上下3。 在出口增长总体放缓的情况下，我们注意到中国跨境电商进出口总额与交易规模持续攀升。据海关数据统计，2020年我国跨境电商进出口总额为人民币1.69万亿元，同比增长31.1%4；2021年跨境电商进出口1.98万亿元人民币，增长15%；而2022年一季度继续保持增长，规模达4345亿元5，跨境电商规模的持续增长，给中国企业提供了品牌出海的巨大机会。 2.1950-2019中国历年进出口货物贸易数据统计_人民币(sohu.com) 3.2020年我国进出口总值32.16万亿元，同比增1.9%货物贸易第一大国地位更巩固 （新数据新看点）(customs.gov.cn) 4.2020年我国跨境电商进出口额同比增长超三成http://www.gov.cn/xinwen/2021-07/13/content_5624482.htm 5.商务部：http://ca.mofcom.gov.cn/article/xwfb/202205/20220503309456.shtml 图12013-2021年中国跨境电商市场交易规模 万亿元 16 1431.3% 12 10 8 6 4 2 0 28.6% 24.1% 20.9% 11.1% 16.7% 19.0% 13.6% 201320142015201620172018201920202021 跨境电商市场交易规模（万亿元）YoY. 资料来源：网经社、光大证券 中国的供应链优势和基础设施建设为跨境电商的发展提供了机会 •供应链生态：作为世界工厂的中国制造业有着强大的供应链体系。以服装业为例，中国是世界服装供应链核心基地之一，不仅产能巨大而且柔性供应链体系多年来蓬勃发展，可以达到较高的效率和性价比。 •流量体系：中国电商和社交媒体的发展程度已经领先全球，积累了丰富的经验也培养了大量人才，极大地支持中国品牌和产品的输出。 •物流体系：中国的物流业高度发达，运输能力比欧美发达国家有过之而无不及。国际物流也已十分成熟，清关流程日趋简单，并且通过海外仓储和当地物流体系的建设来提高末端时效。另外，由于海外本土电商在物流时效方面普遍较低，当地消费者对此已经习以为常，收到包裹的快慢未必是影响购物选择的决定性因素，尤其对于那些对价格敏感的消费者而言，从中国发货的运输周期是完全可以接受的。 跨境电商吸引着越来越多投资人的目光，模式也在不断创新 随着跨境电商行业规模的不断增长，一级市场相关的投融资事件发生的频率也在增加。据网经社统计，2021年一级市场每个月都会在跨境电商赛道投出过亿的案例，全年累计投资额超人民币71.5亿元，多数集中在B轮及以前，其中的头部品牌如Anker、SHEIN等已达到人民币百亿市值/估值。 图22019-2021年跨境电商相关的投融资事件次数（单位：次） 跨境电商跨境支付跨境物流 60 50 40 30 20 10 0 201920202021 数据来源：投中数据、网经社 从获得融资的项目类型来看，主要以D2C模式及B2C平台、独立站的模式为主。这些模式下自身产品与消费者能直接触达，通过流媒体等渠道营销导流，在Facebook、Twitter、YouTube和Instagram等社交媒体推广吸引粉丝，并通过和当地市场的KOL（关键意见领袖）、KOC（关键意见消费者）合作，获得消费者的认可与喜爱。 安永认为，跨境电商成为私募基金投资热点主要是由于：1）国内流量已经见顶，而国外相对蓝海，有很大的增长空间；2）如上文所述，中国供应链优势已经十分明显；3)中国电商和社交媒体的成熟程度远超海外市场，给中国品牌出海培养了大量的人才,具备了直接触达客户的能力。因此，跨境电商的增长规模将超过线下传统品牌，特别是在服饰、美妆领域，跨境电商品牌会代替线下快时尚，成为未来年轻人选择的主流，也为投资人提供了足够的想象空间。安永认为不仅跨境电商将持续成为投资热点，与跨境电商相关的配套服务包括跨境物流和为跨境电商服务的SaaS服务商也会获得投资者的青睐。 中国跨境电商企业开启IPO热潮 伴随跨境电商成为资本市场的热点行业，其进行IPO的浪潮也已开启。根据公开披露信息，中国跨境电商已经或拟选择在中国A股上市的公司有9家，选择在中国香港上市的有4家，选择在美国纽约证券交易所上市的有1家。具体如下： 公司名称 交易代码 上市地点 上市状态注 市值注或最近一次融资估值 市盈率(TTM) 注 安克创新 300866 中国 创业板 人民币255.4亿元 26.16 Vesync 2148 中国香港 主板 港币62.8亿元 18.59 赛维时代 无 中国 创业板申报中 最近一次融资估值：人民币25亿元 未知 三态股份 无 中国 创业板申报中 未知 未知 致欧家居 无 中国 创业板申报中 最近一次融资估值：人民币80.3亿元 未知 兰亭集势 LITB 美国 纽交所 美元1.33亿元 10.09 敦煌网 无 中国香港 主板招股书失效 未知 未知 傲基科技 无 中国 科创板终止申报 未知 未知 跨境通 2640 中国 主板 人民币51.6亿元 8.38 Shein 无 未知 未知 最近一次融资估值：美元150亿元 未知 子不语 无 中国香港 主板递交招股书 最近一次融资估值：美元5.16亿元 未知 DealeXtreme 8086 中国香港 创业板停牌中 港币3,671.0万元 -0.79 天泽信息 300209 中国 创业板 人民币24.1亿元 -0.9 华鼎股份 601113 中国 主板 人民币50.0亿元 -6.48 联络互动 2280 中国 主板 人民币77.9亿元 -12.79 注：上市状态、市值及市盈率（TTM）来自于2022年6月10日交易所数据或媒体报道 跨境电商企业抓住市场机遇，顺利进行一级市场融资或IPO成为企业做大做强，突破原有发展规模的关键。在融资过程中，跨境电商企业的税务合规成为从业者、投资人以及监管机构的重要考量因素。 税务合规优化已成为中国跨境电商企业亟待解决的问题 中国跨境电商企业产品的主要目标市场为北美及欧洲市场，美国税制较为复杂，而欧洲今年以来针对跨境电商行业也出台了新的税收政策，这都给跨境电商企业在出海的过程中提出了税务合规性挑战。从上市监管角度，我们注意到拟上市或已上市跨境电商企业对于境外税收风险都予以重点披露，监管机构亦对税务合规性提出较多问询，投资人聘请的尽调顾问和IPO审计师亦需要对跨境电商企业的税务风险予以充分调查和披露。因此我们认为，跨境电商企业在走向资本市场的道路上，税务合规优化是无法回避，且亟待解决的事项之一。我们以下将从美国和欧洲两大主要市场，结合安永的实际经验，对中国跨境电商遇到的典型挑战进行总结分享。 美国 关税 根据安永观察，中国跨境电商企业虽然存在不同的运营方式（比如是否设立美国当地运营主体、采用一般贸易或者邮政小包方式进口等），但在处理美国关税事项上均存在较大挑战，主要包括： •美国关税进口报关人（ImporterofRecord，IOR）责任划分 •申报进口商品关税货值是否合理 •采用低货值小包进口方式是否合规 除此之外，中国跨境电商在对外出口时，也需要注意在中国海关申报时需要根据合理的商业模式选择相应的出口代码，该事项会影响中国企业对外出口的单据提交、结汇、退税等事项。 联邦所得税 跨境电商由于其行业的特殊性，使得境外公司可以不通过在美国 开设公司的情况下进行经营，向美国消费者销售商品。但不在美国设立公司，并不意味着无需在美国缴税，因此企业应该考虑通过境外公司在美国开展的活动（包括由其代理在美国开展的活动）是否会令境外公司在美国构成了实质性的经营活动（UStradeorbusiness，USTB）或者常设机构。如果构成了USTB或常设机构，则归属于USTB或常设机构的利润需在美国缴纳联邦所得税。 我们注意到一部分中国跨境电商企业通过集团内的香港实体向美国消费者销售商品，在这种情况下，由于香港与美国未签订双边税收协定，从而香港公司不能适用常设机构标准，而是应适用门槛较低的USTB标准判定其是否在美国构成联邦所得税的纳税义务，因此有较高的被美国税务局认为构成了USTB的风险，而需要在美国缴纳联邦所得税。 州和地方税 从美国销售和使用税角度，美国各州自2018年起开始陆续要求第三方电商平台为平台卖家代收代缴销售和使用税，截至2021年7月1日，美国绝大部分州已要求第三方电商平台代收代缴销售和使用税。但企业应注意其需要根据在美国是否持有存货、是否拥有雇员或办公室、以及各州销售金额等因素判断州和地方所得税等纳税义务。对于自建站运营模式，由于没有第三方平台作为代收代缴方，企业应重点关注其销售和使用税的合规性，包括销售价格的设定、根据各州标准判断经济关联的标准以及合规申报缴纳销售和使用税。采取转运配送模式的企业需要关注销售和使用税代收代缴义务人到底是最终零售商还是转运配送方。 欧盟 欧盟增值税改革给中国跨境电商企业带来合规挑战 根欧盟制定的与跨境电商相关的增值税法规自2021年7月1日起（英国自2021年1月1日起亦进行增值税改革）已经正式生效。该法规涵盖了针对在欧盟内部销售产品和非欧盟国家向欧盟国家销售产品两种情形的征税规则。新出台的政策对跨境电商企业而言仍具有复杂性，若不能准确理解政策规定而未能达到税务合规的要求，跨境电商企业可能面临税收风险。 我们认为欧盟新出台的税收政策与中国跨境电商企业最为相关的政策变 化如下： 远距离销售的进口税收政策变化 •取消小额包裹免征进口增值税的政策* •只在最终消费者所在国征收增值税 •远距离销售时纳税义务发生时点发生改变 •可以适用进口“一站式” （ImportOneStopShop，IOSS）合规机制 •若能提供IOSS编号，可免征 进口增值税 *小额包裹是指价值低于10或22 欧元的货品。关税的征收起征点 （150欧元）仍现行有效。 “一站式”（ImportOneSt