跨境电商产业跟踪：国常会聚焦跨境电商，海外仓“卖水人”重要性再重提

事件：5月24日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。会议指出，发展跨境电商、海外仓等外贸新业态，有利于促进外贸结构优化、打造国际经济合作新优势。 此次为前期政策的延续，后续海外仓支持政策或偏向便利性。早在2019年，李克强总理曾于国常会部署跨境电商促进政策，此次会议从更多维度探讨了促发展的核心抓手：1.积极培育跨境电商经营主体，鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，加强跨境电商人才培养，为企业提供更多展示对接平台，持续推进品牌建设。2.加大金融支持，加强相关基础设施和物流体系建设，优化监管与服务，积极开展标准规则建设与国际合作。3.加强行业自律，引导有序竞争，更好赋能产业链上下游发展。我们判断由于海外仓涉及到境外基建设施，或较难直接给予资金补贴，后续政策或多为清关、税务、投融资方面的便利性措施。 跨境电商已成为拉动我国外贸增长新动能，国家级利好政策频出。自2014年以来，跨境电商已连续11年被写入《政府工作报告》。经海关总署初步测算，2024Q1我国跨境电商进出口5776亿元，同比增长9.6%，其中出口4480亿元，占77.6%；24Q1跨境电商海外仓出口增长11.8%；24Q1我国外贸进出口总额为10.17万亿元，同比增长5.0%，跨境电商进出口额增量占到了总体外贸增量的10.4%，已成为拉动我国外贸增长新动能。商务部于4月28日发布的《数字商务三年行动计划》中表示将引导传统外贸企业发展跨境电商，我们判断跨境电商已成为传统代工企业转型、高质量人才就业的重要抓手。海关总署发言人吕大良表示，下一步海关将聚焦跨境电商监管中难点，推动制度、管理和服务创新。 海外仓作为跨境出海“卖水人”，重要性被多次强调。海外仓不单是在海外建仓库，而是一种集报关清关、尾程配送、售后服务、商品展示等功能于一体的仓储模式，更是对现有的跨境物流运输方案进行优化整合。商务部对外贸易司司长李兴乾指出海外仓具有“四快一低”的特点，清关快、配送快、周转快、服务快、成本低。我们认为仓储物流本地化是跨境电商的中长期发展方向：海外仓可有效提升交付能力（美国专线小包时效约在10-15天，亚马逊FBA对部分商品支持隔日达）、节降物流成本、并使得高效售后成为可能。大件出海趋势与海外仓需求相互促进：家居家电等中大件商品出海需选择海运+前置海外仓的模式，且尾程运费敏感，使用第三方海外仓或可节省30%以上的尾程运费；我们判断海外仓需求或将持续增长。同时，仓储物流设施的完善进一步使得大件商品出海门槛降低，结合海外电商渗透率不断提升，我们判断大件商品出海将保持较高增速。 投资建议：推荐深度布局跨境物流并专注于中大件商品的乐歌股份，建议关注大健云仓、纵腾集团、傲基科技。推荐拥有本土履约能力的跨境电商家居企业致欧科技、恒林股份，建议关注景气度较高的轻工行业出口链企业匠心家居、松霖科技、建霖家居、嘉益股份、哈尔斯、永艺股份、梦百合。 风险提示：海外需求不及预期的风险，汇率及海运费大幅波动的风险，行业竞争加剧的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级