数字办公企业版发布，靶向B端市场星辰大海

事件：2022年8月4日，公司正式发布金山数字办公企业版。 开放API，低代码平台赋能打造灵活、高效数字办公生态。与原先数字办公商业版相比，公司新发布的企业版新增功能有：1.低代码平台：以文档为基础，高效构建业务系统（OA、ERP、CRM等）；2.文档二次开发接口：将文档管理接口开放给客户，企业文档贯穿业务系统，辅助搭建自主文档中心；3.实施项目经理服务：对接客户系统搭建等需求。 我们认为，公司以API开放、低代码平台平衡了客户需求差异化与自身产品标准化，有望凭借在文档深度编辑与协作的优势，充分受益企业数字化浪潮。 更高定价打开成长天花板。公司数字办公企业版分为标准版与高级版，定价分别为500元/人/年和860元/人/年（其中低代码功能仅高级版拥有），而原先的商业版对应版本定价为365元/人/年和599元/人/年。 我们认为，公司在产品功能不断完善基础上，定价档位大幅提升，从长期看B端市场空间亦有望随之提升。 投资建议：我们预计公司2022-2024年收入为42.5亿元、55.2亿元和71.4亿元，归母净利润为13.6亿元、17.7亿元和23.0亿元，PE为63倍、48倍和37倍。短期看，个人订阅付费用户与ARPU均有较大潜在提升空间，机构授权受益行业信创有望保持快速增长，长期看，机构订阅空间广阔，公司产品相比竞品具有性价比和本土化的优势，未来有望以央/国企市场为基，逐步实现渗透。 风险提示：技术研发不及预期，行业信创推进延缓，疫情以及宏观经济承压风险。