油脂油料日报：豆油上涨，大豆花生震荡

期货研究报告|油脂油料日报2022-08-04 豆油上涨，大豆花生震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2209合约8096元/吨，较前日下跌24元，跌幅0.29%；豆 油2209合约10010元/吨，较前日上涨150元，涨幅1.52%；菜油2209合约11985元/吨，较前日下跌5元，跌幅0.87%。现货方面，广东地区棕榈油9695元，前日无报价，广东地区24度棕榈油现货基差P09+1599，较前日下跌720元；天津地区一级豆油现货 价格10664元/吨，较前日上涨200元，现货基差Y09+654，较前日上涨50。江苏地区四级菜油现货价格无报价，现货基差无报价。 7月三大油脂市场低开高走，月初在宏观经济衰退预期，以及印尼扩大棕榈油�口数额 到国内份额7倍和豁免棕榈油�口税等加速�口政策的影响下，利空集中爆发，棕榈油市场承压回调，但月中的产量和�口数据未达预期，为市场带来一定的支撑，同时价格下行利润改善重振市场需求，以菜油为代表的包装油需求大增，引涨三大油脂，震荡走高，月末宏观政策落地，符合市场预期，重振市场，价格回归基本面，大涨收盘。后期虽然印尼高库存去化仍将继续，存在一定利空，但是马来棕榈油产量疲软，据MPOB数据7月1-20日产量环比减少4.64%，累库不及预期，同时三大油脂基差高企，交割月临近，推动期货价格回归现货价格需求增大，为期货盘面提供了充足的安全边际，因此后续市场仍将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2209合约6227元/吨，较前日下跌28元，跌幅0.45%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09-94，较前日上涨28；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，较前日持平，现货基差A09-77，较前日上涨28；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09-34，较前日上涨28。 7月国内大豆处于购销后期，持仓量较小，盘面价格基本保持稳定，月中有小幅回调，主要受宏观和大宗商品整体走势影响，现货国产大豆处于购销后期，产区余粮不足，交易清淡。后市现货需求受天气炎热和大中小学校放假影响依然清淡，但产量也处于购销末期，因此整体供需依然紧俏，主要以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2210合约9628吨，较前日下跌6元，跌幅0.06%。现货方面，辽宁地区现货价格9483元/吨，较前日下跌28元，现货基差PK10-145，较前日下跌22，河北地区现货价格9738元/吨，较前日下跌24元，现货基差PK10+110，较前日下跌18，河南地区现货价格9353元/吨，较前日持平，现货基差PK10-275，较前日上涨6，山东地区现货价格9095元/吨，较前日下跌5元，现货基差PK10-533，较前日上涨1。 7月花生价格较为稳定，月中受油脂压力有小幅下行，但基本面状况没有太大改变，因此随后市场回归供需逻辑。后市新作花生今年受干旱，播种时间推迟，生长周期短，气温偏低，生长缓慢，旱涝急转，病虫害等多种不利因素影响，预估种植面积仅有去年82%，为5077.23万亩。产量在需求端一定的情况下，后期供应端将偏少，新作花生上市之初，价格会较往年走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨6 图8:棕榈油库存丨单位：万吨6 图9:菜油库存丨单位：万吨6 图10:三大油脂库存丨单位：万吨6 市场要闻及动态 1、巴西全国谷物�口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，7月31日-8月6日期间，巴西大豆�口量为192.35万吨，上周为163.64万吨；豆粕�口量为70.73万吨， 上周为61.71万吨；玉米�口量为165.9万吨，上周为173.57万吨。巴西全国谷物 �口商协会（ANEC）周三公布数据显示，巴西8月大豆�口量预计触及510万吨，去年同期为579.2万吨。巴西8月豆粕�口量料触及164万吨，去年同期为128万吨。巴西8月玉米�口量预计为622万吨，去年同期为419万吨。 2、8月2日，中储粮油脂有限公司国储大豆双向竞价交易计划拍卖数量56064吨，全 部成交，其中中央储备粮拜泉直属库拍卖8230吨，全部成交，中央储备粮北安直属 库拍卖47834吨，全部成交。 3、据外媒报道，印尼贸易部代理国内贸易司长Syailendra表示，印尼正在考虑将棕榈油的�口免税延长至现有的8月底之后。 4、UOB：马来西亚2022年产量调查：沙巴产量幅度为-2%至+2％；沙捞越产量幅度为 -1%至+3％；马来半岛产量幅度为-2％至+2％；全马产量幅度为-2％至+2％。SPPOMA：2022年7月1-31日马来西亚棕榈油单产增加1.78%，�油率增加0.79%，产量增加 6%。SGS：预计马来西亚7月棕榈油�口量为1306393吨，较6月同期�口的1230997 吨增加5.77%。 5、8月3日，美湾大豆（10月船期）C&F价格634美元/吨，与上个交易日相比下调19美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格644美元/吨，与上个交易日相比下调17美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格656美元/吨，与上个交易日相比下调9美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）345美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调25美分/蒲式耳；美国西岸（10月船期）370美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调19美分/蒲式耳；巴西港口（9月船期）405美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调2美分/蒲式耳。 6、【农作物天气】8月3日至8月11日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，西部、中西部和南部地区降雨预期增强。其中，大豆、玉米主产区内布拉斯加州、南达科他州、明尼苏达州和爱荷华州降雨预期变化较小，预期有降雨但累计降雨量小，棉花最大主产区得克萨斯州西北产区维持此前降雨预期。8月11日至8月19日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，西部和南部地区降雨预期增强，中西部地区降雨预期有增有减。其中，大豆、玉米主产区内布拉斯加州、南达科他州、明尼苏达州、爱荷华州以及伊利诺伊州预期降雨量较小，棉花最大主产区得克萨斯州北部预期降雨有所增加。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com