投资要点 事件:公司发布《] 公司2022年度非公开发行A股股票预案》,拟募集资金不超 过6.5亿用于汽车电子全球运营中心建设项目、数智储能项目和补充流动资金。 汽车电子市场持续扩容,公司拟投入4亿提速相关业务发展。汽车电子受益新四化趋势进入发展黄金期,汽车电子在整车成本中的占比将在未来10年内超45%,预计到2025年全球汽车电子市场规模将达到3186亿美元,CAGR达7.9%。公司于19年建立子公司专攻汽车电子业务,目前已与博格华纳、尼德科等国际著名Tier1厂及国内整车厂形成战略合作,产品包括汽车逆变器、气泵控制、座椅控制、HOD控制、天幕控制、UWB等,终端品牌涉及奔驰、宝马、吉利、奥迪、比亚迪和蔚小理等,在手订单达80亿。公司本次拟投入4亿元建设汽车电子全球运营中心,项目落地后将显著提升汽车电子业务的全球服务能力,稳固公司业绩第二增长曲线盈利能力。 全球储能需求爆发增长,公司拟投入1.2亿横向布局储能控制。大力发展新能源产业已成为全球共识,根据《储能产业研究白皮书2022》,2026年保守估计我国新型储能累计规模将达48.5GW,22-26年复合增速为53%。储能控制系统中储能变流器(PCS)和电池管理系统(BMS)约占总成本的20%,将与新型储能市场同步增长。公司在智能控制器行业深耕20余载,已对变流器及电源管理系统相关的强弱电控制、变频率控制、电源检测等技术具备深厚积累,具备一定先发优势,横向拓展储能控制的壁垒较低。公司本次拟投入1.2亿元建设数智储能项目,将进一步发挥公司相关技术优势,优化软件算法,增加智能控制及数据分析功能,实现业务领域的快速横向拓展。 汽车电子和储能业务已实现初步进展,募投项目有望快速转化业绩。汽车电子方面,公司已有在手订单超80亿,变色天幕控制器已在比亚迪海豹车型首发,21年公司汽车电子业务实现营收1.6亿元,同比增长66%。我们认为本次募投将进一步推进公司全球汽车电子业务落地,交付量有望获较大提升。储能控制方面,公司基于多年在控制器领域的技术储备从工商储和家储切入市场,目前研发和客户拓展进展良好,部分订单已实现交付,未来营收占比将快速提升。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为0.82元、1.07元、1.40元,对应PE分别为23倍、17倍、13倍,维持“买入”评级。 风险提示:上游原材料价格波动的风险;汇率波动的风险等。 指标/年度