聚烯烃月报：供需边际好转，聚烯烃偏强震荡

专业研究·创造价值 2022年8月报聚烯烃 聚烯烃 宝城期货研究所能源化工团队0571-89715220 期货从业资格证号： F3023284 投资咨询资格证号： Z0014386 供需边际好转，聚烯烃偏强震荡 摘要 俄乌局势依然紧张，欧盟对俄罗斯油气进行制裁，美国原油库存依然在低位，国际油价仍在高位，聚烯烃成本支撑依然在。聚烯烃利润仍然承压，自身降低负荷，继续维持在80%左右的低位，加上近期没有新增产能投产，进口量增加将在9月份，聚烯烃供应压力不大。但是上海解封后，下游复工一直很缓慢，订单难以放量，下游企业采购谨慎，抵触高价原料，开工率不及往年。不过近期供需略有好转，加上现货价格较低，下游备货增加。截至7月28日，石化早库降至61万吨，较去年同期少了4.5万 吨，库存压力不大。美联储如预期加息75基点后，工业品集体反弹，因此，成本支撑下，需求预期回升，预计聚烯烃将偏强震荡。由于新增产能和进口量将施压01合约，可以采取多09空01策略。 最大的风险：原油大幅下跌、国内外装置投产进度加快 聚烯烃|8月报 1/27请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/24 目录 第1章行情回顾5 1.1盘面行情5 1.2.现货市场行情分析7 第2章现货供需面分析8 2.1聚烯烃新增产能情况8 2.2聚烯烃开工情况10 2.3进出口情况15 2.4进口废塑料被限制18 2.5下游需求18 第3章注册仓单量情况23 第4章现货市场库存23 第5章利润情况情况24 第6章结论26 免责声明：27 图表目录 图1塑料指数和PP指数价格日K线走势图5 图2LLDPE和PP主力合约价差日K线走势图6 图3LLDPE与PP现货价格走势图6 图4外盘LLDPE与PP现货价格走势图6 图5各种塑料现货价格走势图7 图6LLDPE期现价差走势图7 图7期现价差走势图8 表12022年国内PE新增产能计划8 表22022年国内PP新增产能计划9 图8PE产能、产量及其增速走势图9 图9PP产能、产量及其增速走势图9 图10PE各品种生产比例走势图10 图11PE开工率走势图10 图12国内PE产量走势图11 图13PP开工率走势图11 图14国内PP产量及走势图11 表3PE检修情况表12 表4PP检修情况表12 图152019-2021年PE检修损失量13 图162018-2021年PP检修损失量13 图17LDPE-LLDPE与HDPE-LLDPE价差走势图14 图18PP纤维料与拉丝料价格走势图14 图19PP共聚与拉丝价差走势图14 图20中国进口集装箱运价指数走势图15 图21PE进口利润走势图16 图22PE进口数量走势图16 图23PE出口数量走势图16 图24PP进口利润走势图17 图25PP进口数量走势图17 图26PP出口数量走势图17 图27废塑料进口数量累计值18 图28塑料制品累计产量走势图19 图29塑料制品出口金额走势图19 图30规模以上快递累计业务量走势图20 图31农膜开工率走势图20 图32包装膜开工率走势图21 图33塑编开工率走势图21 图34注塑开工率走势图22 图35BOPP开工率走势图22 图36汽车产量走势图22 图37大商所LLDPE仓单数量走势图23 图38大商所PP仓单数量走势图23 图39国内聚烯烃石化日库存走势图24 图40国内聚烯烃港口库存走势图24 图41LLDPE各工艺利润走势图25 图42国内PE各工艺产能占比图25 图43PP各工艺利润走势图26 图44国内PP各工艺产能占比图26 第1章行情回顾 1.1盘面行情 7月份，聚烯烃期货价格偏弱震荡，L09合约与PP09合约均创下年内新低，两者价差基本在0值附近震荡。 俄乌聚烯烃产能以及对中国聚烯烃进出口影响均很小，俄乌危机对聚烯烃供需影响不大，更多的是影响其上游烯烃和原油，抬高了其上游成本。部分装置因利润问题负荷较低，油制聚烯烃成本支撑明显，不过7月初，美国CPI数据再创近期新高，担忧经济衰退，风险资产一度大跌，加上拜登即将访问沙特，市场预期或将促使沙特加大增产力度，美国原油及成品油库存超预期增加，美国和其盟国讨论将俄罗斯原油价格限制在40-60美元/桶，布伦特10合约一度跌至95美元/桶。加上上海地区解封后，下游订单始终未能放量，L09合约与PP09合约均创下年内新低，L09合约最低跌至7543元/吨，PP09合约最低跌至7608元/吨。随着原油反弹，加上聚烯烃现货价格跌至低位，低价成交好转，供需边际好转，石化库存快速下降，聚烯烃期价偏强震荡。 图1LLDPE和PP主力合约收盘价走势图单位：元/吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图2LLDPE和PP主力合约价差日K线走势图单位：元/吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图3LLDPE与PP现货价格走势图单位：元/吨（左轴），元/吨（右轴） 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图4外盘LLDPE与PP现货价格走势图单位：美元/吨（左轴），美元/吨（右轴） 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图5各种塑料现货价格走势图单位：元/吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 1.2.现货市场行情分析 7月份，现货跌幅较小，基差上涨。截至7月27日，国内LLDPE主流价格在7950-8300元/吨，其中LLDPE华北均价在8013元/吨，基差为101元/吨，基差较6月底上涨31元/吨。国内PP拉丝主流价格在8000-8250元/吨，其中神华临沂市场价在8100元/吨，基差在171元/吨，基差较6月底上涨112元/吨。 图6LLDPE期现价差走势图单位：元/吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图7PP期现价差走势图单位：元/吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 第2章现货供需面分析 2.1聚烯烃新增产能情况 据隆众资讯统计，3月中旬，40万吨/年的浙江石化二期LDPE装置投产，加上之前新投产的35万吨/年的浙江石化二期HDPE装置、30万吨/年的镇海炼化3号HDPE装置，2022年新增产能为105万吨/年。近期无新增产能投产，后续关注劲海化工的投产进展。 至于PP，浙江石化二期一线45万吨PP、大庆海鼎10万吨PP装置量产，镇海炼化2期30万吨/年陆续投产，甘肃华亭煤业煤制甲醇已开车，天津渤化 聚合已出料，鲁清石化开车产粉料，近期无新增产能投产，后续关注8月中下旬中景福建、宁波大榭的投产进展。 表12022年国内PE新增产能计划单位：万吨/年 表22022年国内PP新增产能计划单位：万吨/年 数据来源：隆众资讯宝城期货金融研究所 图8PE产能、产量及其增速走势图单位：万吨（左轴） 数据来源：隆众资讯宝城期货金融研究所 图9PP产能、产量及其增速走势图单位：万吨（左轴） 2.2聚烯烃开工情况 近期新增延长中煤、齐鲁石化等检修装置，PE开工率降至81%左右，依然处于较低位置，较去年同期低了6个百分点，线性生产比例降至34%的中性位置。新增东莞巨正源二线等检修装置，PP开工率降至78.21%，同样处于偏低位置，较去年同期低了8.64个百分点。另外茂名石化原料罐着火，涉及67万吨 /年的PP、93万吨/年的PE停车。上海石化乙二醇装置发生火情，不过聚烯烃装置暂未破坏，临时停车，关注是否会因安全检查受到影响。 图10PE各品种生产比例走势图 数据来源：隆众资讯宝城期货金融研究所 图11PE开工率走势图 数据来源：隆众资讯宝城期货金融研究所 图12国内PE周度产量走势图单位：万吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图13PP开工率走势图 数据来源：隆众资讯宝城期货金融研究所 图14国内PP产量及走势图单位：万吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 表3PE检修情况表单位：万吨/年 数据来源：隆众资讯宝城期货金融研究所 表4PP检修情况表单位：万吨/年 数据来源：隆众资讯宝城期货金融研究所 图152019-2022年PE检修损失量单位：万吨 数据来源：隆众资讯宝城期货金融研究所 图162019-2022年PP检修损失量单位：万吨 数据来源：隆众资讯宝城期货金融研究所 非标价差上，HDPE排产比例上升，HDPE-LLDPE价差本月下降330元/吨至620元/吨。LDPE订单减弱，LDPE-LLDPE价差本月回落180元/吨至2070元/吨，但依然处在高位。 由于汽车、家电行业的回暖，PP共聚-PP拉丝价差在2021年9月份之后持续上涨，目前两者价差从9月初的50元/吨上涨至12月初的650元/吨，回升至正常水平偏上。近期由于汽车购置税减半等刺激政策，汽车产销量反弹，本月价差上涨至325元/吨，处于中性偏高水平。上海等地解封后，口罩等防疫物资需求减弱，纤维-拉丝的价差下跌至100元/吨。 图17LDPE-LLDPE与HDPE-LLDPE价差走势图单位：元/吨（左轴），元/吨（右轴） 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图18PP纤维料与拉丝料价格走势图单位：元/吨（左轴），元/吨（右轴） 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图19PP共聚与拉丝价差走势图单位：元/吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 2.3进出口情况 进口方面，进口数量对LLDPE的影响较大，因为近几年PE整体进口依存度在40%以上，尤其是2020年进口量高达1853万吨，进口依存度接近50%。因为东南沿海消费大省进口外盘货源便捷，进口货源要么成本低廉，要么是高端化产品。2022年1-6月份PE进口量累计达656.74万吨，同比减少13.81%。其中6月份PE进口102.15万吨，环比增加2.64%，同比减少1.56%。主要由于进口窗口关闭，倒挂明显，加上集装箱少，海运费高企，华东疫情后复工复产，但需求依然疲软，进口量小幅增加，但依然较低。2022年7月份，LLDPE进口价差略有回升，但依然在较低水平，截至7月25日，CFR中国LLDPE现货价下跌至1061美元/吨，与齐鲁石化的价差上涨至-601元/吨，倒挂依然严重。 而PP方面有所不同，近几年进口依存度不到20%，且产量增速压力主要来自国内，国内新增产能要多于海外产能，加上海运费高企，进口窗口长期关闭，2022年的进口依存度下降至13%。2022年6月份pp进口量为31.32万吨，环比减少8.1%。截至7月27日，CFR远东PP现货价大幅下跌至949美元/吨，与天津石化的价差上涨至260元/吨，在今年实现少见的顺挂状态。近期外盘低价货源报盘增加，不过到货时间延迟到9月份。 图20中国进口集装箱运价指数走势图单位：点 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图21PE进口利润走势图单位：元/吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图22PE进口数量走势图单位：万吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图23PE出口数量走势图单位：万吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图24PP进口利润走势图单位：元/吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图25PP进口数量走势图单位：万吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 图26PP出口数量走势图单位：万吨 数据来源：iFinD宝城期货金融研究所 2.4进口废塑料被限制 2019年，固管中心一共公布了15批限制进口类批文，废塑料批文为0吨。 2020年11月25日，生态环境部、商务部、国家发改委、海关总署联合发布 《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》，明确禁止以任何方式进口固体废物。禁止我国境外的固体废物进境倾倒、堆放、处置。进口PE废塑料的供应缺口将进一步由PE新料来填补，对LLDPE是个长期利好，但这种利好在2018年就已经基本兑现。 图27废塑料进口数量累计值单位：万吨 数据来源：海关总署宝城期货金融研究所 2.5下游需求 塑料制品方面，2022年1-6月份我国塑料制