债务可持续性与货币政策：欧洲央行资产购买案例（英）

这篇国际清算银行工作文件讨论了债务可持续性和货币政策之间的关系，特别是在欧洲央行的大流行紧急购买计划（PEPP）的背景下。作者将货币政策纳入随机债务可持续性分析模型，并评估了非常规政策对主权债务动态的影响。研究发现，PEPP大大提高了债务存量高的欧元区主权国家的债务可持续性，如果没有PEPP，债务很可能处于增加（不可持续）的轨道上。此外，PEPP下的最佳融资会导致期限延长，从而降低风险而不增加成本。研究还表明，通胀意外对债务动态的影响相对较小，影响的方向和幅度取决于货币政策的反应。