当前经济与政策思考：本轮消费修复与2020年的同与不同

2022年8月1日，杨畅分析师发布了一份关于当前经济与政策的宏观策略专题报告。报告指出，根据2020年和2022年两轮疫情下社会消费品零售增速见底的时间，将2020年1-2月和2022年4月分别设为两轮疫情的T期，通过观察社零增速变化，来对比两轮疫情下的消费修复情况。报告发现，相同点方面，在T+1、T+2期，两轮疫情下社零增速修复斜率相近；不同点方面，在T期，两轮疫情对社零的冲击程度有明显差异，本轮疫情的冲击偏小。后续来看，2020年疫情下，社零增速在T+3期后继续保持修复态势，但修复斜率逐步放缓，至T+9期修复到5%左右的水平后，再度出现回落。报告还对重点商品、必需消费品、汽车链条、地产链条、网上零售和快递业务量、彩票销售额等方面进行了对比和分析。报告提醒，可能存在政策变动风险和疫情变化超预期风险。