多款新车搭载ARHUD，“看得见”的智驾体验和市场空间

通信 行业研究/行业周报 多款新车搭载ARHUD，“看得见”的智驾体验和市场空间 报告日期：2022-08-01 行业评级：增持 13% 3% -6%8/2111/212/225/22 16% 26% 36% 行业指数与沪深300走势比较 - - - 通信沪深300 分析师：张天 执业证书号：S0010520110002邮箱：zhangtian@hazq.com 相关报告 1.万物互联到万物智联，智能模组引领AIoT时代2022-07-11 2.Luminar一季报亮眼，1550激光雷达受到创业公司和资本市场关注2022-05-09 主要观点： 科技观点每周荟（通信） 1）多款新车搭载ARHUD，搭载下沉到20万车型，市场空间持续增长。上周，长安深蓝SL03正式上市，在17-22万的价格区间内提供了机具性价比的智能座舱和辅助驾驶解决方案，包括AR-HUD。今年以来，北汽魔方、长安深蓝、上汽飞凡、哪吒等众多自主品牌发布ARHUD搭载车型，市场迎来快速爆发。IHS预测，全球HUD出货量将由2022的830万增至2028年的1960万。 2）目前W-HUD是主流，AR-HUD是下一代抬头显示必由之路。C-HUD是最早用于车上的HUD，具有结构简单、低成本优势，缺点是投射距离、变焦能力以及安全隐患。W-HUD目前主要用在20万以上车型中高配置中，目前主要显示车辆信息，这些信息如实景无关。而下一代AR-HUD需要显示与实景融合的AR信息，不仅能提供行车和导航信息，还能开拓本地生活引流新模式。AR-HUD技术壁垒较高，需要兼具自动驾驶域和智能座舱域设计能力，具体来看主要是画面位置的实时调节、虚实融合、成本以及体积问题。根据大陆预测，ARHUD份额将从24%增至2030的43%左右。 中国市场HUD市场空间巨大，我们认为随着自主品牌纷纷将AR-HUD作为智能座舱主打卖点以及华为等优秀汽车电子新Tier1的催化，国内AR-HUD配置比例有望快速提升，到2025年国内HUD出货量有望达到574万，整体渗透率有望达到23%，其中AR-HUD近一半。虽然量产阶段价格会明显下降，考虑到AR-HUD平均价值量较高以及新款产品更复杂的软件设计，整体ASP将保持增长。结合大陆集团对全球 HUD市场的预测，到2025年中国将成为全球最大的HUD市场， 2020-2025市场CAGR70%。 3）HUD上游主要由PGU光机、光学模组、上盖组成，其中PGU价值占比最大，可达到整机BOM的30%-50%。PGU根据硬件组成和原理不同，分为TFT、DLP、LCOS以及LBS方案。目前TFT方案应用成熟，但光效低；DLP性能更好，但成本较高且供应商单一；LCOS分辨率较高，逐渐走入市场。 4）自主品牌偏好适配国内ARHUD，竞争格局目前仍是蓝海遨游。前全球来看，HUD第一梯队仍为国际主流Tier1汽车电子公司如德国大陆、日本精机、日本电装，他们是宝马、奔驰、大众等最早推出HUD品牌的供应商，其光学设计、软件已经过多年迭代，目前仍然是外资以及合资品牌主要供应商。国内第二梯队近年来发展迅速，如华阳、疆城、未来黑科技、泽景、炽云、水晶光电等厂商，目前开发HUD也有近十年经验，是目前自主品牌选装的主要合作品牌。其中华阳WHUD基本覆盖了国内主流的OEM车厂，如广汽、长安、吉利、长城等，未来在ARHUD将持续发力。此外，具有自动驾驶和智能座舱双重技术积累的新晋汽车电子Tier1有望成为黑马，如华为将在今年量产的飞凡R7首发ARHUD产品。 投资建议 ARHUD是智能座舱和辅助驾驶系统最有效的人机交互形态之一，是AR最具使用价值的落地场景。我们认为ARHUD渗透率将迅速提升，市场空间有望在2025年达到160亿美元，由于高价值量ARHUD占比的提升和软件升级，市场有望呈现出量价齐升局面。目前自主品牌偏爱配套国内HUD，行业正处于蓝海爆发阶段，多家厂商有望享受从0到1的市场催化。ARHUD供应商方面，我们建议关注多家车厂定点的华阳集团、水晶光电，上游产业链价值较高的部分主要是PGU、非球面镜、冷面镜等，建议关注舜宇光学、腾景科技、韦尔股份、京东方。 8月投资建议。随着中报业绩预告披露完毕，估值普遍修复行情已近尾声。除了建议关注中报有望超预期个股补涨机会外，我们建议从需求端寻找中长期成长逻辑清晰、订单能见度高、竞争格局尚未稳定的赛道个股，我们认为云计算基础设施、物联网模组上下游、新能源和数字电网领域值得关注。 风险提示 ARHUD渗透率不及预期，ARHUD导致交通事故影响市场信心，AR-HUD短期成本较高影响放量，行业竞争格局恶化。 正文目录 1科技观点每周荟（通信）5 2市场行情回顾15 2.1通信板块表现15 2.2通信个股表现16 3科技硬件行业重要新闻17 4科技硬件重点公司动态18 5运营商集采招标统计19 6风险提示20 图表目录 图表1长安深蓝SL03搭载ARHUD受到关注5 图表2ARHUD技术目前使用的主要车型情况6 图表3全球HUD市场空间预测和渗透率2020-2028E6 图表4飞行驾驶舱HUD显示界面7 图表5飞行员作业视野图7 图表6HUD种类对比8 图表7主流WHUD主要显示一些车况及导航系统内容8 图表8ARHUD兼具增强现实功能既可实时辅助驾驶又可作为本地生活引流入口8 图表9现有AR-HUD产品的界面元素和布局特征9 图表10ARHUD系统设计需要紧密结合导航、高精地图、车况感知、摄像头等9 图表11HUD市场空间预测和渗透率2020-2028E10 图表12国内HUD市场规模预测将快速增长11 图表13HUD主要结构拆解11 图表14ARHUD光机（PGU）主要技术路线整理12 图表15基于TFT显示器的HUD投影和基于DLP投影仪的HUD投影原理13 图表16上周板块指数行情统计15 图表17上周通信在申万一级行业指数中表现第2215 图表18上周WIND通信行业板块指数行情统计16 图表19上周WIND通信行业概念指数行情统计16 图表20截至上周通信个股表现情况17 1科技观点每周荟（通信） 多款新车搭载ARHUD（增强现实抬头显示），兼具营销卖点同时有效提升用户辅助驾驶体验。上周，长安深蓝SL03正式上市，在17万-22万的价格区间内提供了极具性价比的智能座舱和辅助驾驶解决方案。整车基于3个毫米波雷达+6个超声波雷达+6个高性能摄像头的L2级辅助驾驶系统配合AR-HUD+10.2英寸全液晶仪表盘 +14.6寸可旋转中控屏智能座舱，受到业内的普遍关注。AR-HUD作为重要的辅助驾驶和智能座舱交互的窗口，目前功能基于车况显示和AR导航，完美解决了传统二维导航实时性差、复杂路况显示不清等缺点，显著提升智驾体验。 图表1长安深蓝SL03搭载ARHUD受到关注 资料来源：懂车帝，华安证券研究所 ARHUD下沉到20万以下大众车型，渗透率快速提升带来放量。早在1988年，通用汽车旗下的一款车型就首次搭载了C-HUD，2003年宝马成为了欧洲第一家使用HUD技术的汽车公司，开启豪华车型HUD装配率。2020年上半年，奔驰S级ARHUD的发布与增强现实的完美融合大幅优化驾驶体验，从而正式将ARHUD量产上车推向正轨。2021年3月，大众ID系列首次将ARHUD下沉到20万左右的大众车型，此后国内自主品牌纷纷发布搭载ARHUD的爆款车型，而北汽魔方更是将HUD下沉到10万左右的低端车型。 图表2ARHUD技术目前使用的主要车型情况 上市时间VID 车型/m 投影画面 成像方式 供应商 价格（万元） 红旗2020年12月7.5 E-HS9 44 TFT 水晶光电 50.98-77.98顶配标配 奔驰2021年10 S级1月 77 DLP 日本精机 91.78-183.88 商务型选配 大众ID系列2021年10 3月 约70 TFT LG 15.98-33.59高配标配 长城WEY摩2021年13 卡5月 75 TFT MAXELL 18.78-22.38高配标配 奥迪2021年10 Q5e-tron11月 约70 TFT LG 42-52高配 广汽传祺第2021年12月8 二代GS8 60 TFT 华阳多媒体 18.88-24.68高配标配 北汽2022年4月8 60 DLP 疆程 11-15 现代2022年5月7.5 / DLP 现代摩比斯 33.2-43.5 长安深蓝2022年7月7.5 约70 TFT 水晶光电 17.98-23.18 上汽飞凡R72022下半年7.5 约70 LCOS 华为 30-40 哪吒S2022年8月未知 未知 未知 重庆利龙 19.98-33.88 /英寸 魔方艾尼氪 资料来源：智能汽车俱乐部，艾邦智造，华安证券研究所整理 随着HUD技术逐步成熟，生产成本逐步下降，HUD市场空间和渗透率将在2022-2028年之间持续增长。业内对HUD渗透率提升纷纷看好，其中IHS的预测相对保守，其认为HUD全球出货量将由2022年的830增加至2028年的1960万 （CAGR16%），渗透率由9%提升至18%。而佐思汽研则预测国内HUD整体渗透率将由2021的5%迅速增加至2025的45%，出货量由2021的104万增至2025的 1150万，CAGR82%。 图表3全球HUD市场空间预测和渗透率2020-2028E 资料来源：IHS，华安证券研究所 HUD从战斗机和民航应用向车载应用过渡，形态不断迭代，目前WHUD和ARHUD是主流。HUD光学投影技术被率先应用于飞行驾驶领域，显著增强飞行员情景意识和状态感知能力，提升飞机的安全性。HUD计算机通过接收来自地面导航台和机场附近的信号，将收集到的数据进行处理，为飞行员提供飞行参数、飞行姿态、威胁告警等信息，令飞行员保持视线直视即可获取所需信息，极大提高飞行员认知效率和操作准确性。 图表4飞行驾驶舱HUD显示界面图表5飞行员作业视野图 资料来源：《平视显示器在飞机上应用研究》，华安证券研究所资料来源：《战斗机座舱人机界面基本分析》，华安证券研究所 C-HUD（组合型HUD）是最早用于汽车上的HUD，其通过仪表盘前方增加一块透明树脂玻璃进行成像，具有结构简单，成本低的优势，但缺点在于投射距离太短、显示尺寸有限、眼睛需要进行远近变焦，且车辆碰撞时会产生安全隐患，所以目前C-HUD逐渐被原厂淘汰；W-HUD是目前车载HUD主流应用，通过光学投影原理，将影响投射在前挡风玻璃上，显示效果更为一体化，不影响内饰，但显示成本较高，主要是用在20万以上车型中高配置型号中。W-HUD可看作液晶仪表盘的HUD版，目前主要显示车辆信息，如车速、导航信息、交通标志、行车信息等，这些信息与实景无关。而下一代AR-HUD需要显示与实景融合的AR信息，如转向提示、车道偏离、碰撞预警、跟车距离、行人提示等，目前各大中低档次车型AR-HUD主要为初级形态。如大众ID车型的HUD分为两部分，实际上为同一PGU的不同焦距成像，上面为AR层显示驾驶辅助信息，下面为指示/标识层，显示车辆信息。 HUD主要特点 C-HUD 组合HUD W-HUD 挡风玻璃HUD AR-HUD 增强现实HUD 图表6HUD种类对比 虚像尺寸最大5°*1,4°最大10°*4°最大15°*5° 投影距离最大2.3m最大4.5m最大15m 图像生成器技术TFT技术TFT或者DMD技术TFT、DLP、MEMS、LCOS 角分辨率>70px/°>80px/°>80px/° 亮度最大到12000最大到15000最大到15000 视觉显示区域透明树脂玻璃前挡风玻璃前挡风玻璃 产业应用情况后装或前装、目前已经量 产 前装，已实现量产前装，部分车型实现量产 主要优点 成本容易控制 一体化显示节省车内空间显著提高辅助驾驶体验，显示效 果更为真实 主要缺点车辆发生事故时容易造成 二次伤害 光学成本高，信息有限且主 要静态位置显示 技术难度高，体积大，制造成本 高 资料来