房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好

行业研究 房地产第30周周报：市场稳定为首要任 东务，政策工具将用足用好 2022年8月1日 行业报告 房地产 看好/维持 分析师 陈刚电话：010-66554028邮箱：chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521080001 兴 证券 股投资摘要： 份市场行情： 有 限本周（7.25-7.29）A股地产指数（申万房地产）涨幅2.85%（上周2.00%），A股大盘（万得全A）涨幅-0.28%（上周1.31%）； 公H股地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅0.25%（上周-2.32%），H股大盘（恒生指数）涨幅-2.20%（上周1.53%）。本周A 司股、H股地产板块表现均强于大盘。 证行业基本面： 券新房销售持续弱势，二手房销售同比转正。从数据来看，45城商品房累计销售面积（7.1~7.28）同比-32.8%，上月同比-8.5%； 研16城二手房成交面积（7.1~7.29）同比4.9%，上月同比-3.5%。 究去化周期继续下降。从数据来看，15城商品房去化周期（截至7.30）为630天，上月同期为685天。 报土地市场弱势。从数据来看，100大中城市本年累计（截至7.31）成交土地建面同比-27.0%，上周累计同比-26.4%；本周100 告大中城市（7.25~7.31）土地成交溢价率4.1%，上周2.3%；100大中城市本年累计（截至7.31）土地成交总价同比-45.5%，上周累计同比-47.7%。 债券融资略微止住颓势，信托融资持续低迷。从数据来看，境内地产债发行规模（7.1~7.31）累计同比-36.6%，上月规模同比-53.3%；境外地产债发行规模（7.1~7.31）累计同比-28.7%，上月规模同比-81.7%。信托发行规模（7.1~7.31）累计同比 -88.9%，上月规模同比-83.7%。投资策略： 7月28日政治局会议召开，提出要稳定房地产市场，坚持“房住不炒”，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚改需求，压实 地方政府责任，保交楼、稳民生。会议首先提出要“稳定房地产市场”，可见当前的首要任务是维护行业稳定发展。当前大量民营地产面临正在到来的偿债高峰，而且市场的信心也十分脆弱，行业的稳定随时可能受到楼市负面消息的进一步冲击。我们 预计在“用足用好政策工具箱”的指导下，政策有望进入新一轮释放期，纾困力度与需求刺激力度都有望进一步加强。 我们持续推荐：1）具有全国化和综合化发展能力的高信用龙头央企，推荐保利发展。我们认为信用优势将推动龙头央企在土地和并购市场获得优势，持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机，进一步提升市场份额。2）扎根高能级区域，积极向全国拓展的优质地方国企龙头，建议持续跟踪越秀地产。我们认为深耕高能级区域的地方国企龙头， 兼具业绩稳定性与未来成长性。在民企大规模暴雷和丧失拿地能力的当下，凭借深耕高能级区域铸就的稳定基本盘和融资优势带来的逆势扩张能力，地方国企龙头有望在行业出清过程中实现赶超。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险。 P2 东兴证券普通报告 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 目录 1.市场行情(2022.7.25~2022.7.29)5 1.1本周A股及H股地产板块与大盘涨跌幅5 1.2截至本周A股及H股地产板块与大盘走势5 1.3截至本周A股及H股地产板块与大盘累计涨跌幅6 1.4本周A股及H股各板块涨跌幅7 1.5本周A股及H股地产板块公司涨跌幅榜8 2.新房销售(截至2022.7.28)9 2.1新房累计成交面积同比9 2.2新房月度成交面积同比10 3.二手房销售(截至2022.7.28)11 3.1二手房累计成交面积同比12 3.2二手房月度成交面积同比13 4.新房库存(截至2022.7.30)14 5.土地市场(截至2022.7.31)15 5.1供应土地规划建筑面积同比16 5.2成交土地规划建筑面积同比17 5.3土地供应成交面积比19 5.4成交土地溢价率20 5.5成交土地总价21 6.融资情况(截至2022.7.31)22 6.1境内地产债发行规模同比22 6.2境外地产债发行规模同比24 6.3房地产信托发行规模同比25 7.投资策略26 8.风险提示27 插图目录 图1：截至本周A股地产板块与大盘走势5 图2：截至本周H股地产板块与恒生指数走势6 图3：截至本周A股地产板块与大盘累计涨跌幅6 图4：截至本周H股地产板块与恒生指数累计涨跌幅7 图5：本周A股各板块周涨跌幅7 图6：本周H股各板块周涨跌幅8 图7：本周A股地产板块公司涨跌幅榜8 图8：本周H股地产板块公司涨跌幅榜9 图9：45城商品房成交面积日累计值9 图10：45城商品房成交面积日累计同比10 P3 东兴证券普通报告 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 图11：各线城市商品房成交面积日累计同比10 图12：45城商品房月成交面积同比11 图13：各线城市商品房月成交面积同比11 图14：16城二手房成交面积日累计值12 图15：16城二手房成交面积日累计同比12 图16：各线城市二手房成交面积日累计同比13 图17：16城二手房月成交面积同比13 图18：各线城市二手房月成交面积同比14 图19：15城商品房可售面积与去化周期14 图20：各线城市商品房去化周期15 图21：100大中城市供应土地规划建筑面积周累计值16 图22：100大中城市供应土地规划建筑面积周累计同比16 图23：各线城市供应土地规划建筑面积周累计同比17 图24：100大中城市成交土地规划建筑面积周累计值17 图25：100大中城市成交土地规划建筑面积周累计同比18 图26：各线城市成交土地规划建筑面积周累计同比18 图27：100大中城市周累计土地供应成交面积比19 图28：各线城市周累计土地供应成交面积比19 图29：100大中城市供应成交均价(元/平)及成交土地溢价率(%)20 图30：各线城市成交土地溢价率(%)20 图31：100大中城市成交土地总价周累计值21 图32：100大中城市成交土地总价周累计同比21 图33：各线城市成交土地总价周累计同比22 图34：境内地产债发行规模日累计值22 图35：境内地产债发行规模日累计同比23 图36：境内地产债每月发行规模同比23 图37：中资离岸地产债发行规模日累计值24 图38：中资离岸地产债发行规模日累计同比24 图39：中资离岸地产债每月发行规模同比25 图40：房地产信托月融资规模25 图41：房地产信托月融资规模同比26 图42：房地产信托月发行平均收益率26 表格目录 表1：本周A股地产板块与大盘涨跌幅5 表2：本周H股地产板块与大盘涨跌幅5 表3：新房成交面积同比9 表4：二手房成交面积同比11 表5：新房可售面积与去化周期14 P4 东兴证券普通报告 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 表6：100大中城市土地成交与供应15 表7：内债、外债及信托发行规模同比22 1.市场行情(2022.7.25~2022.7.29) 1.1本周A股及H股地产板块与大盘涨跌幅 表1：本周A股地产板块与大盘涨跌幅 东兴证券普通报告 P5 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 指数(2022/07/29) 本周涨幅 上周涨幅 近12周累计涨幅 房地产(申万) 3087.5 2.85% 2.00% -1.48% 万得全A 5212.4 -0.28% 1.31% 14.60% 沪深300 4170.1 -1.61% -0.24% 6.68% 资料来源：Wind、东兴证券研究所 表2：本周H股地产板块与大盘涨跌幅 指数(2022/07/29) 本周涨幅 上周涨幅 近12周累计涨幅 克而瑞内房股领先指数 2608.4 0.25% -2.32% -16.04% 恒生指数 20156.5 -2.20% 1.53% 0.77% 资料来源：Wind、东兴证券研究所 1.2截至本周A股及H股地产板块与大盘走势 图1：截至本周A股地产板块与大盘走势 资料来源：WIND，东兴证券研究所 P6 东兴证券普通报告 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 图2：截至本周H股地产板块与恒生指数走势 资料来源：WIND，东兴证券研究所 1.3截至本周A股及H股地产板块与大盘累计涨跌幅 图3：截至本周A股地产板块与大盘累计涨跌幅 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图4：截至本周H股地产板块与恒生指数累计涨跌幅 资料来源：WIND，东兴证券研究所 1.4本周A股及H股各板块涨跌幅 图5：本周A股各板块周涨跌幅 资料来源：WIND，东兴证券研究所 东兴证券普通报告 P7 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 P8 东兴证券普通报告 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 图6：本周H股各板块周涨跌幅 资料来源：WIND，东兴证券研究所 1.5本周A股及H股地产板块公司涨跌幅榜 图7：本周A股地产板块公司涨跌幅榜 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图8：本周H股地产板块公司涨跌幅榜 资料来源：WIND，东兴证券研究所 2.新房销售(截至2022.7.28) 东兴证券普通报告 P9 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 表3：新房成交面积同比 45城商品房成交面积 一线城市(4城) 二线城市(11城) 三四线城市(30城) 本年至今累计同比 -33.0% -30.1% -27.7% -42.3% 本月至今累计同比 -32.8% -11.1% -36.8% -36.2% 上月同比 -8.5% -8.1% 3.3% -29.6% 资料来源：Wind、东兴证券研究所 2.1新房累计成交面积同比 图9：45城商品房成交面积日累计值 资料来源：WIND，东兴证券研究所 P10 东兴证券普通报告 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 图10：45城商品房成交面积日累计同比 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图11：各线城市商品房成交面积日累计同比 资料来源：WIND，东兴证券研究所 2.2新房月度成交面积同比 图12：45城商品房月成交面积同比 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图13：各线城市商品房月成交面积同比 资料来源：WIND，东兴证券研究所 3.二手房销售(截至2022.7.28) 表4：二手房成交面积同比 东兴证券普通报告 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 P11 16城二手房成交面积 一线城市(2城) 二线城市(8城) 三四线城市(6城) 本年至今累计同比 -21.6% -36.8% -8.8% -34.8% 本月至今累计同比 4.3% -26.0% 26.6% -13.6% 上月同比 -3.5% -33.8% 15.6% -14.0% 资料来源：Wind、东兴证券研究所 P12 东兴证券普通报告 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 3.1二手房累计成交面积同比 图14：16城二手房成交面积日累计值 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图15：16城二手房成交面积日累计同比 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图16：各线城市二手房成交面积日累计同比 资料来源：WIND，东兴证券研究所 3.2二手房月度成交面积同比 图17：16城二手房月成交面积同比 资料来源：WIND，东兴证券研究所 东兴证券普通报告 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 P13 P14 东兴证券普通报告 房地产第30周周报：市场稳定为首要任务，政策工具将用足用好 图18：各线城市二手房月成交面积同比 资料来源：WIND，东兴证券研究所 4.新房库存(截至2022.