银行业跟踪：政治局会议释放地产维稳信号，助力板块预期改善

行业研究 银行业跟踪：政治局会议释放地产维稳 东信号，助力板块预期改善 兴 证要闻跟踪： 券政治局会议：稳定房地产市场、保交楼，地产维稳政策有望加码、缓释风险。 股 7月28日，政治局会议指出，“要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求， 份压实地方政府责任，保交楼、稳民生。”会议将稳定房地产市场放在房住不炒之 公 有前，体现了当前房地产市场重在稳定、保交楼。预计后续地产放松政策有望进限一步加码，确保政策工具箱用足用好，维持房地产市场稳定。只要项目交付问题能得到尽快解决，预期传染机制被切断，地产风险就不会进一步蔓延，有望 缓解市场对房地产问题和国内金融体系风险的担忧。 司基金代销保有规模：商业银行代销规模占比略降，部分城商行、大行增长明显证二季度基金代销机构公募基金保有规模前100强榜单公布，商业银行代销的股券票+混合型基金、非货币型基金规模分别为3.47万亿和4.21万亿，环比分别增 2022年8月1日 看好/维持 银行 行业报告 未来3-6个月行业大事: 2022-08上市银行半年报披露 行业基本资料 占比% 股票家数511.06% 行业市值(亿元)91720.6810.18% 流通市值(亿元)59259.258.64% 行业平均市盈率4.66/ 行业指数走势图 研长7.01%/9.39%。银行系代销的股票+混合型基金、非货币型基金占比分别为 究54.81%、48.47%，环比下降0.14pct、0.30pct，整体仍然保持领先。 报 从银行个体表现情况来看，部分城商行、国有大行环比增速较快。股票+混合型基金、非货币型基金规模环比增速在10%以上的有江苏银行（23.94%）、宁波银 告行（14.83%）、建设银行（14.18%）、农业银行（11.32%）、兴业银行（11.21%）、 工商银行（10.32%）。 板块表现：上周银行板块下跌0.35%，跑赢沪深300指数1.23pct（沪深300指数下跌1.61%）。个股方面，杭州银行（3.03%）、南京银行（1.97%）、常熟银行 （1.58%）、兴业银行（1.37%）、紫金银行（1.08%）涨幅居前。长沙银行（-2.12%）、瑞丰银行（-1.98%）、兰州银行（-1.73%）、招商银行（-1.46%）、宁波银行（-1.45% 16.7% -3.3% -23.3% 银行沪深300 8/210/212/22/24/26/2 跌幅居前。 北向资金：上周北向资金合计净流入14.11亿元，银行板块净流出0.09亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为招商银行（7.32亿）、南京银行（0.84亿）、农业银行（0.59亿）；减持前三位分别是平安银行（-6.45亿）、江苏银行（-1.29亿）、兴业银行（-0.91亿）。 上周央行公开市场操作净回笼120亿。Shibor001、Shibor007较上周分别+6BP +7BP，DR001、DR007较上周分别+7BP、+6BP；1、3、6个月期同业存单发行利率较上周分别+3BP、+7BP、+11BP，流动性保持合理充裕。 投资建议：近期上市银行密集披露上半年业绩快报，目前已有12家披露，大部分业绩表现亮眼。特别是江浙地区的城、农商行，受益于区域经济高景气度、旺盛的信贷需求，业绩实现较快增长，信贷投放维持较好水平，存款吸收延续高增，资产质量稳中向好。 6月工业企业利润增速由下降转正增长，增速较上月回升7.3pct，呈加速恢复态势。反映疫情影响正逐步消退，国内经济正处在持续复苏阶段。我们预计，随着经济温和复苏，实体融资意愿将得以改善；前期政府债融资落实到项目，将支撑后续配套贷款需求。后续信贷、社融增速或将延续回升趋势,宽信用进程加快。 展望下半年，银行有望实现“提量稳价”、资产质量将延续良好态势，全年盈利增速有望保持稳健。我们认为，优秀的业绩表现、地产风险缓释、经济持续复苏有望改善市场预期，催化板块估值修复。 考虑到区域信贷需求、不同银行客户基础、存量资产质量的较大差异，预计下半年经济活跃的优质区域信贷需求将率先反弹，对应的区域银行信贷市场将维持较高景气度，以量补价更加通畅。重点推荐江浙区域性银行，如江苏银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行。 风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；疫情持续扩散严重影响正常经营；监管政策预期外变动等。 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 010-66554046linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480521070003 P2 东兴证券行业报告 银行业跟踪：政治局会议释放地产维稳信号，助力板块预期改善 1.要闻跟踪 （1）政治局会议：稳定房地产市场、保交楼，地产维稳政策有望加码、缓释风险。 7月28日，政治局会议指出，“要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。”会议将稳定房地产市场放在房住不炒之前，体现了当前房地产市场重在稳定、保交楼。预计后续地产放松政策有望进一步加码，确保政策工具箱用足用好，维持房地产市场稳定。只要项目交付问题能得到尽快解决，预期传染机制被切断，地产风险就不会进一步蔓延，有望缓解市场对房地产问题和国内金融体系风险的担忧。 （2）基金代销保有规模：商业银行代销规模占比略降，部分城商行、大行增长明显 二季度基金代销机构公募基金保有规模前100强榜单公布，商业银行代销的股票+混合型基金、非货 币型基金规模分别为3.47万亿和4.21万亿，环比分别增长7.01%/9.39%。银行系代销的股票+混合型基金、非货币型基金占比分别为54.81%、48.47%，环比下降0.14pct、0.30pct，整体仍然保持领先。 从银行个体表现情况来看，部分城商行、国有大行环比增速较快。股票+混合型基金、非货币型基金规模环比增速在10%以上的有江苏银行（23.94%）、宁波银行（14.83%）、建设银行（14.18%）、农业银行（11.32%）、兴业银行（11.21%）、工商银行（10.32%）。 2.板块表现 上周银行板块下跌0.35%，跑赢沪深300指数1.23pct（沪深300指数下跌1.61%）。个股方面，杭州银行（3.03%）、南京银行（1.97%）、常熟银行（1.58%）、兴业银行（1.37%）、紫金银行（1.08%）涨幅居前。长沙银行（-2.12%）、瑞丰银行（-1.98%）、兰州银行（-1.73%）、招商银行（-1.46%）、宁波银行（-1.45%）跌幅居前。 图1：上周银行业指数走势图图2：上周各行业周涨跌幅情况 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 沪深300银行(中信) 4% 2% 0% -2% 综合房地产汽车机械煤炭 农林牧渔石油石化有色金属 家电轻工制造电子元器件 建材计算机钢铁 基础化工国防军工 银行电力设备纺织服装商贸零售 通信传媒 电力及公用事业 非银行金融 建筑交通运输餐饮旅游食品饮料 医药 -4% 2021-07-29 2021-08-12 2021-08-26 2021-09-09 2021-09-23 2021-10-07 2021-10-21 2021-11-04 2021-11-18 2021-12-02 2021-12-16 2021-12-30 2022-01-13 2022-01-27 2022-02-10 2022-02-24 2022-03-10 2022-03-24 2022-04-07 2022-04-21 2022-05-05 2022-05-19 2022-06-02 2022-06-16 2022-06-30 2022-07-14 2022-07-28 -25% 资料来源：Wind，东兴证券研究所资料来源：wind，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 银行业跟踪：政治局会议释放地产维稳信号，助力板块预期改善 图3：上周银行个股涨跌幅情况 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 杭州银行南京银行常熟银行兴业银行紫金银行江阴银行苏州银行江苏银行西安银行民生银行重庆银行农业银行无锡银行交通银行沪农商行光大银行贵阳银行郑州银行华夏银行北京银行建设银行浙商银行青农商行中国银行工商银行成都银行张家港行中信银行渝农商行上海银行邮储银行厦门银行齐鲁银行苏农银行平安银行浦发银行青岛银行宁波银行招商银行兰州银行瑞丰银行长沙银行 -3% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 7月25日 7月26日 7月27日 7月28日 7月29日 招商银行 14.48 16.52 15.97 20.55 23.00 兴业银行 9.76 13.14 11.83 9.65 10.60 平安银行 7.42 14.28 10.14 9.94 9.29 工商银行 8.18 8.04 5.33 6.02 8.35 宁波银行 4.78 7.25 5.49 6.77 6.57 兰州银行 5.82 6.12 5.54 5.27 6.30 农业银行 4.08 7.02 4.31 4.78 5.25 邮储银行 4.24 3.38 2.81 3.61 5.88 交通银行 1.67 3.76 2.83 3.05 3.77 建设银行 2.66 2.86 2.56 4.03 2.31 图4：银行股每周日均成交额走势图5：个股周度日均成交额前十（亿元） 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 03-25 04-01 04-08 04-15 04-22 04-29 05-06 05-13 05-20 05-27 06-03 06-10 06-17 06-24 07-01 07-08 07-15 07-22 07-29 0 每周日均成交额（亿元） 资料来源：Wind，东兴证券研究所资料来源：wind，东兴证券研究所 上周北向资金合计净流入14.11亿元，银行板块净流出0.09亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为招商银行（7.32亿）、南京银行（0.84亿）、农业银行（0.59亿）；减持前三位分别是平安银行 （-6.45亿）、江苏银行（-1.29亿）、兴业银行（-0.91亿）。 图6：上周各板块沪深港股通区间净买入额 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：Wind，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 银行业跟踪：政治局会议释放地产维稳信号，助力板块预期改善 图7：上周各板块沪深港股通区间净买入额 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图8：上周银行个股沪深港股通区间净买入额 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 (2.0) (4.0) (6.0) 招商银行南京银行农业银行苏州银行常熟银行成都银行民生银行青农商行光大银行建设银行沪农商行齐鲁银行渝农商行杭州银行贵阳银行青岛银行厦门银行张家港行紫金银行西安银行交通银行宁波银行浙商银行华夏银行郑州银行上海银行邮储银行北京银行长沙银行浦发银行重庆银行江阴银行中国银行工商银行中信银行兴业银行江苏银行平安银行 (8.0) 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图9：中信银行指数PB-Band 收盘价0.56x0.68x0.79x0.91x1.03x 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 资料来源：wind，东兴证券研究所 P5 东兴证券行业报告 银行业跟踪：政治局会议释放地产维稳信号，助力板块预期改善 3.市场跟踪 上周央行公开市场操作净回笼120亿。Shibor001、Shibor007较上周分别+6BP、+7BP，DR