股指期货日报：政治局会议传达稳地产积极信号，稳市场信心

期货研究报告|股指期货日报2022-07-29 政治局会议传达稳地产积极信号，稳市场信心 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 彭鑫FICC组 010-64405663 pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内局部地区疫情升级，相应地区管控措施升级。政治局会议坚定稳增长的决心，传达了稳定房地产行业的明确信息，同时下半年基建将继续发力，给市场带来积极信号和信心，预计断供停贷等房地产风波在相关部门的指导下逐步好转，为市场提供稳定的投资环境。海外衰退风险加剧，美国二季度GDP增速不及预期，美联储主席谈及加息步伐放慢的可能，中美利差面临拐点，利于外资流入，预计近期股指谨慎偏多。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市高开，三大指数冲高回落。截至收盘，上证指数涨0.21%报3282.58点，深证成指涨0.23%报12428.72点，创业板指跌0.31%报2705.90点；两市成交回归万亿，为10074亿元；北向资金净流入27.3亿元。盘面上，电子、煤炭、军工板块领 涨，美容护理、电力设备、交通运输板块跌幅居前。 疫情管控升级。上海部分地区疫情再度升级，新增多个风险合围区，并对这些合围区实施7天封闭管理；深圳疫情反复，呈现多点散发、口岸关联和社区传播等特点。山东、云南、广西、四川等地新增确诊病例抬头，多地发现新毒株BA.5，在大陆已进行社区传播，防控压力大，多地局部地区管控升级。 政治局会议对地产端表态积极。政治局会议表示下半年经济工作要坚持稳中求进的工作总基调，着重提及房地产市场，强调要稳定房地产市场，因城施策用足用好政策工具箱，压实地方政府责任，“保交楼、稳民生”，预计断供停贷等房地产风波在相关部门的指导 下逐步好转。同时表示用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额，货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金，表明下半年市场流动性维持宽松，基建将继续发力，利好投资大环境。 美国二季度GDP不及预期。欧洲央行本月加息50bp开启紧缩周期，但主要国家短期难以摆脱能源危机，预计通胀仍将维持高位，同时7月制造业PMI初值跌破荣枯线，意大利政治问题也带来了更多不确定性，欧洲衰退风险升高。美国二季度实际GDP年化环比初值降0.9%，低于预期的升0.5%，连续第二个季度录得负值，进入“技术性衰退”。本 月美联储议息会议如期加息75bp，谈及放慢加息的可能，从当前的经济数据来看，或许很快能看到这一时点。 总的来说，国内局部地区疫情升级，相应地区管控措施升级。政治局会议坚定稳增长的 决心，传达了稳定房地产行业的明确信息，同时下半年基建将继续发力，给市场带来积极信号和信心，预计断供停贷等房地产风波在相关部门的指导下逐步好转，为市场提供稳定的投资环境。海外衰退风险加剧，美国二季度GDP增速不及预期，美联储主席谈及加息步伐放慢的可能，中美利差面临拐点，利于外资流入，预计近期股指谨慎偏多。 ■策略 谨慎偏多 ■风险 国内疫情不受控，中美关系恶化，欧美超预期紧缩，欧债危机爆发，俄乌冲突加剧，台海危机�现 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表7 股指跟踪图表7 期指跟踪图表9 全球疫情概况11 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套7 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨7 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤7 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无7 图5:沪深300丨单位：点，亿股7 图6:上证50丨单位：点，亿股7 图7:中证500丨单位：点，亿股8 图8:中证1000丨单位：点，亿股8 图9:PE丨单位：倍8 图10:PB丨单位：倍8 图11:资金净流入丨单位：亿元8 图12:两融余额丨单位：亿元8 图13:IF活跃合约走势丨单位：点9 图14:IH活跃合约走势丨单位：点9 图15:IC活跃合约走势丨单位：点9 图16:IM活跃合约走势丨单位：点9 图17:IF合约成交持仓丨单位：手9 图18:IH合约成交持仓丨单位：手9 图19:IC合约成交持仓丨单位：手10 图20:IM合约成交持仓丨单位：手10 图21:IF（期货-现货）丨单位：点10 图22:IF跨期价差丨单位：点10 图23:IH（期货-现货）丨单位：点10 图24:IH跨期价差丨单位：点10 图25:IC（期货-现货）丨单位：点11 图26:IC跨期价差丨单位：点11 图27:IM（期货-现货）丨单位：点11 图28:IM跨期价差丨单位：点11 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例11 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例11 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例12 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例12 要闻 1.IF2208收盘跌0.00%报4214.80，成交量72590手，较前一交易日增加15249手，持仓73540手，增加7584手。IH2208收盘跌0.13%报2823.80，成交量39466手，较前一交易日增加11879手，持仓41095手，增加5233手。IC2208收盘涨0.09% 报6305.60，成交量56115手，较前一交易日增加8500手，持仓88588手，增加 1521手。IM2208收盘涨0.84%报7119.00，成交量22464手，较前一交易日增加 3174手，持仓24584手，增加3194手。 2.中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议，会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。 3.商务部称，要聚焦短板弱项，以县乡为重点，加快推动县乡村商业网络建设，健全县乡村物流配送体系，优化农村商品和服务供给水平，增强农产品商品化处理能力，提升县域商业承载力和发展活力。 4.交通运输部表示，上半年我国完成交通固定资产投资16758亿元，同比增长6.7%，其中，公路完成投资12704亿元，同比增长9.7%；水路完成投资739亿元，同比增长4.7%。 5.交通运输部表示，上半年完成交通固定资产投资16758亿元，同比增长6.7%，其中，公路完成投资12704亿元，同比增长9.7%；水路完成投资739亿元，同比增长4.7%。 6.欧洲央行管委维斯科称，所见的实体经济状况，不是非常令人鼓舞，拒绝明确表示9月是否会加息25或50个基点，央行决定将取决于“价格和实体经济发展，因为实体经济会影响价格”。 7.美国第二季度实际GDP年化环比初值降0.9%，连续第二个季度录得负值，进入“技术性衰退”，预期升0.5%，第一季度终值降1.6%，修正值降1.5%，初值降1.4%。 8.日本央行副行长雨宫正佳：日本央行需要继续实施宽松政策，目标是实现平均2%的通胀率，而不是暂时升至这个水平，工资增长前景不确定性很高；将综合考虑各种指标、价格前景、产�缺口、通胀预期和工资变动来判断通胀的可持续性；短期和中期实际利率呈下降趋势，这增强了货币宽松的效果；鉴于经济复苏和就业市场紧俏，预计明年工资增长速度将快于消费者通胀增长速度。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市商品房成交套数 30大中城市商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 2017/072018/072019/072020/072021/072022/072020/122021/042021/082021/122022/04 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 猪肉平均批发价 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 230 200 170 140 110 80 50 山东蔬菜批发价格指数 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 成交量（右轴）沪深300 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 成交量（右轴）上证50 140 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量（右轴）中证500 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 成交量（右轴）中证1000 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 PE_沪深300PE_上证50 PB_沪深300PB_上证50 PE_中证500（右轴）PE_中证1000（右轴）PB_中证500（右轴）PB_中证1000（右轴） 2060 50 15 40 1030 20 5 10 00 2018/012019/012020/012021/012022/01 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 2018/012019/012020/012021/012022/01 3.4 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:资金净流入丨单位：亿元图12:两融余额丨单位：亿元 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 沪