猪价回调、鸡价上涨，仍看好下半年养殖景气提升机遇

养殖板块：1）生猪：生猪价格周内企稳，预计8、9月价格震荡上行。2022年7月22日22省市生猪平均价22.83/公斤，周环比下跌1.76%，同比上涨41.80%；截止2022年6月，国内能繁母猪存栏量4277万头，月环比增加2.03%，产能阶段去化结束。截止2022年7月29日外购仔猪养殖利润689.56元/头，环比下跌15.3%，自繁自养利润479.3元/头，环比下跌20.5%。截止7月29日二元母猪价格36.46元/千克，周环比下跌0.16%，同比下跌25.68%，截止7月22日22省市仔猪价格上涨至49.08元/千克，周环比上涨2.42%，同比上涨10.92%。 6月中旬至今猪价加速上扬淡季不淡，周内价格略有回调，我们认为一方面由于前期上涨节奏较快短期消耗一部分价格空间，另一方面由于农业部母猪存栏数据公布环比提升，行业信心或有波动，短期压栏等动作减少。我们判断Q3供给端仍处于缩量趋势，同时需求端下半年消费旺季密集逐渐临近、餐饮消费稳步恢复，中期看猪价中枢上行，易涨难跌。仔猪价格延续上涨趋势，二元母猪价格稳中小幅有升，中长期预期逐渐趋向一致，但目前资金状况与市场预期暂不支持大规模补栏。景气提升趋势下，板块性布局机会逐渐凸显，重点推荐：温氏股份、牧原股份，建议关注：唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。2）禽类：鸡价维持上涨趋势，继续看好下半年黄鸡景气上行趋势。白鸡父母代存栏持续去化中，近期毛鸡价格延续上涨趋势，截止2022年7月29日主产区毛鸡平均价为9.62元/公斤，周环比上涨0.84%，同比上涨21.31%。黄羽鸡持续上涨，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止7月26日分别为9.00元/8.64元/9.93元/7.53元/500g， 周环比分别变动+9.62%/+0.58%/+4.86%/-1.95%，同比分别变动+76.82%/+35.42%/+46.89%/+20.87%。 随疫情封控影响逐步消除，黄鸡消费需求有望回暖，同时2022Q2在产父母代存栏环比继续下降，供给偏紧格局不改，预计中期景气持续，下半年需求大概率继续转暖形成价格支撑。 黄鸡板块看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头，白鸡则看好育种优势显著的行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、圣农发展、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标，行业供需缺口较大，关注肉牛养殖行业机遇，建议关注：鹏都农牧。 动保板块：养殖景气度处于回升阶段，关注动保左侧布局机会。生猪价格持续回暖且预计中期景气度或趋势性回升，动保产品需求预计已开始逐步回暖，同时行业β逻辑顺畅，建议积极关注左侧布局机会。1）疫苗：政策推动疫苗产品市场化发展；2）化药：饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效治疗类化药需求，新版GMP新标或显著推动行业集中度提升。中长期看具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出色等全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长，α属性持续验证、回盛生物，同时建议关注：科前生物、瑞普生物、普莱柯、生物股份。 种业板块：国家级转基因品种审定标准印发，转基因商业化进程稳步推进。受国际形势、气候因素等影响，国际粮价持续高位震荡，粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新，行业竞争格局有望持续优化，6月8日国家级转基因大豆玉米品种审定标准印发，商业化落地将带来行业扩容，长期布局机会凸显，具有优势大品种以及研发优势行业龙头有望受益，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。 风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 重点标的 股票代码 1一周行情回顾 2022年1月4日至2022年7月29日，农林牧渔（申万）板块下跌1.84%，沪深300指数下跌15.59%、中小综指下跌11.85%，农林牧渔（申万）显著跑赢大盘。本周（2022年7月25日至2022年7月29日，下同），农林牧渔（申万）上涨1.39%、沪深300指数下跌1.61%、中小板综上涨0.51%，农业板块跑赢大盘3.00PCT。 图表1：2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势 本周农林牧渔（申万）涨幅在申万以及行业分类中排名第8。农林牧渔（申万）二级行业分类中，按照涨跌幅排列，饲料、养殖业、种植业、动物保健、农产品加工、渔业分别同比上涨3.21%、上涨1.76、上涨1.18%、下跌0.59%、下跌0.96%、下跌2.67%。 图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅 图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅 本周板块涨幅前五的公司分别为：仙坛股份（002746.SZ）、圣农发展（002299.SZ）、ST景谷（600265.SH）、普莱柯（603566.SH）、*ST华资（600191.SH），跌幅前五的公司分别为中水渔业（000798.SZ）、ST东洋（002086.SZ）、绿康生化（002868.SZ）、佳沃食品（300268.SZ），晨光生物（300138.SZ）。 图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前五名 2行业周数据 2.1初级农产品：粮价现货、期货周内普涨 2022年7月29日国内大豆现货平均价5872.11元/吨，周环比上涨0.0%，同比上涨13.58%；国内玉米现货平均价2812.94元/吨，周环比下跌0.54%，同比上涨1.21%； 国内豆粕现货平均价4239.71元/吨，周环比上涨3.99%，同比上涨16.62%；国内小麦现货平均价3083.33元/吨，周环比上涨0.45%，同比上涨20.60%。 本周五（2022年7月29日）CBOT大豆期货收盘价1641.5美分/蒲式耳，周环比上涨14.59%%，同比上涨14.35%；本周五CBOT玉米期货收盘价618.5美分/蒲式耳，周环比上涨6.91%，同比上涨11.0%；本周五CBOT豆粕期货收盘价495美元/短吨，周环比上涨14.77%，同比上涨38.4%；本周五CBOT小麦期货收盘价811.75美分/蒲式耳，周环比上涨7.45%，同比上涨15.1%。 图表5：CBOT大豆价格（单位：美分/蒲式耳） 图表6：国内大豆现货价（单位：元/吨） 图表7：CBOT玉米（单位：美分/蒲式耳） 图表8：国内玉米现货价（单位：元/吨） 图表9：CBOT豆粕（单位：美元/短吨） 图表10：国内豆粕现货价（单位：元/吨） 图表11：CBOT小麦（单位：美分/蒲式耳） 图表12：国内小麦现货价（单位：元/吨） 2.2养殖板块 2.2.1生猪：生猪价格周内企稳，预计8、9月价格震荡上行 生猪价格周内企稳，预计8、9月价格震荡上行。2022年7月20日，全国外三元生猪出栏均价为22.6元/千克，环比上涨1.35%，同比上涨44.87%；2022年7月28日36个城市猪肉平均零售价20.36元/500g，周环比上涨0.94%，同比上涨17.21%。7月22日22省市仔猪、生猪、猪肉均价分别为49.08元/千克、22.83元/千克、29.80元/千克，周环比变动+2.42%/-1.76%/+0.24%，同比变动+10.92%/+41.80%/+26.43%；2022年7月22日22省市猪粮比价7.87:1；2022年7月22日全国猪料比价、猪粮比价分别环比提升至5.91:1、7.97:1。6月中旬以来猪价加速上扬淡季不淡，7月中旬至今有所回调，周内价格基本企稳，我们认为价格回调主要由于前期上涨较快短期消耗一部分价格空间，叠加农业部母猪存栏数据公布环比提升，行业信心或有波动，短期压栏等动作减少。我们判断Q3供给端仍处于缩量趋势，同时需求端下半年消费旺季密集逐渐临近、餐饮消费稳步恢复，此外进入夏季后二次育肥、压栏等影响或逐渐减少，综上，中期看猪价中枢上行，易涨难跌。养殖利润方面，截止7月29日外购仔猪盈利689.56元/头，自繁自养盈利479.3元/头，受猪价下跌影响环比上周盈利有所收窄，预计8、9月盈利有望继续改善。二元母猪价格环比微跌，2022年7月29日平均价36.46元/公斤，周环比下跌0.16%，同比下跌25.68%，根据农村农业部数据，截止2022年6月，能繁母猪存栏4277万头，月环比增加2.03%，产能去化阶段已结束，截止2022年6月，生猪存栏43057万头，季度环比增长1.90%，同比增长1.58%。仔猪价格继续上涨，二元母猪价格暂未出现大幅上行趋势，或体现行业一年维度看多预期逐渐趋同，同时前期深度亏损后行业仍处于资产负债表修复阶段，资金状况难以支撑大规模快速补栏，随猪价中枢持续上行盈利持续改善，行业补栏需求或继续回暖。饲料价格方面，截止2022年7月13日生猪饲料平均价3.54元/千克，周环比上涨0.28%，同比上涨8.59%，育肥猪饲料平均价3.88元/千克，周环比持平，同比上涨7.18%。由于粮食价格高企，近日饲料企业仍有涨价情况发生，中期预期饲料成本始终处于相对高位，亦对猪价形成一定支撑。 图表13：外三元生猪价格（单位：元/千克） 图表14：36个城市平均零售价（单位：元/500g） 图表15：22省市生猪价格数据（元/千克） 图表16：22省市猪粮比价 图表17：全国猪料比价、猪粮比价情况 图表18：生猪养殖利润（单位：元/头） 图表19：全国生猪存栏情况（万头） 图表20：二元母猪价格（单位：元/公斤） 图表21：生猪饲料平均价（单位：元/公斤） 图表22：育肥猪配合饲料平均价（单位：元/公斤） 2.2.2禽类：鸡价继续上涨，继续看好黄鸡景气持续上行 鸡价维持上涨，继续看好下半年鸡价高景气。白羽鸡截止2022年7月29日主产区毛鸡平均价为9.62元/公斤，周环比上涨0.84%，同比上涨21.31%，鸡苗价格亦环比上涨，2022年7月22日主产区平均价2.41元/羽；黄羽鸡价格延续上涨趋势，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止2022年7月26日分别为9.00元/8.64元/9.93元/7.53元/500g，周环比分别变动+9.62%/+0.58%/+4.86%/-1.95%，同比分别变动+76.82%/+35.42%/+46.89%/+20.87%，受疫情封控需求受制、运输受阻等多重因素影响下，2022Q2以来黄羽鸡在产父母代存栏量环比再度回落，达到2018Q2同期历史低位水平，供给端支撑充分，下半年消费旺季回归同时封控等影响消除，需求边际改善确定性强，看好下半年黄鸡价格景气持续回升。从代际传导时间看，祖代到商品代出栏需要至少10个月左右时间，因此预计黄鸡景气可持续至2023H1。 图表23：主产区肉鸡价格走势（单位：元/公斤） 图表24：白鸡鸡苗价格走势（单位：元/羽） 图表25：36个城市鸡肉平均零售价（单位：元/公斤） 图表26：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格（单位：元/500g） 2.2.3水产品价格 截止2022年7月22日，鲫鱼批发价21.54元/公斤，周环比上涨0.94%，同比下跌17.91%； 草鱼批发价16.87元/公斤，周环比持平，同比下跌18.54%。截至7月22日，海参批发价160元/公斤，周内环比持平，同比下跌11.11%；鲍鱼批发价80元/公斤，周内环比持平，同比下跌16.67%；扇贝价格12元/公斤，周环比持平，同比持平。 图表27：鲫鱼批发价（单位：元/公斤） 图表28：草鱼批发价（单位：元/公斤） 图表29：海参、鲍鱼价格（单位：元/公斤） 图表30：扇贝价格（单位：元/公斤） 2.3动物保健：疫苗批签发数据（截止2022年6月） 图表31：口蹄疫疫苗批签发数量（单位：次） 图表32：口蹄疫多价疫苗批签发数量（单位：次） 图表33：猪口蹄疫O-A二价疫苗批签发数量（单位：次） 图表34：猪圆环疫苗批签发数量（单位：次） 图表3