汽车和汽车零部件行业周报：看好2H22E汽车消费前景，新能源车购置税减免如期延续

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年8月1日 行业研究 看好2H22E汽车消费前景，新能源车购置税减免如期延续 ——汽车和汽车零部件行业周报（2022/7/25-2022/7/29） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑赢沪深300指数4.0个百分点：7/25-7/29中信汽车一级行业（+2.4%）跑赢沪深300（-1.6%）4.0个百分点，在31个中信一级行业中排名第3位。二级行业细分板块拆分来看，摩托车及其他+7.0%、汽车零部件+5.5%、汽车销售及服务+0.6%、乘用车-0.2%、商用车-2.0%。 周度销量数据改善，政策拉动效应依然存在：1）根据乘联会数据，7月第3周国内乘用车日均零售销量同比+24.7%至6.1万辆（vs. 第1周/第2周同比+16.0%/+16.3%），日均批发销量同比+47.3%至6.8万辆。7/1-7/24国内乘用车日均零售销量同比+19.1%至4.8万辆，日均批发销量同比+32.0%至5.2万辆；2）根据交强险数据，7月第3周上险总量42.2万辆，日均6.0万辆。7/1-7/24累计上险量136.2万辆，日均5.7万辆。我们认为，1）7月受季节性因素+部分省市补贴到期影响，导致销量较6月环比回落；2）政策拉动效果+新能源汽车消费需求依然强劲带动本月销量同比增长；3）经销商加快补库节奏，预计9-10月至年底，政策红利驱动的国内乘用车市场将有望再度走强。 新能源汽车购置税减免政策延续，政策扶持+新车上市有效提振汽车消费：7/29国务院常务会议提出延续免征新能源汽车购置税政策。我们认为，1）本轮刺激汽车消费政策力度强劲，叠加地方开启新一轮的新能源汽车消费补贴，预计释放消费潜力或更显著；2）新能源汽车在新上市车型中渗透率显著抬升，本周自主品牌已上市的三款强周期车型均为新能源车型（长城WEY拿铁插混、长安深蓝SL03增程/纯电/氢能、比亚迪海豹纯电），预计供应链+交付周期为销量爬坡关键。3）在行业迎来利好且政策扶持力度最大的阶段，我们持续看好具有较强新能源车型周期+供应链稳健+产能快速释放的相关整车标的。 看好2H22E板块基本面边际改善前景：当前汽车板块A股PE-TTM约50x（位于2020至今估值均值+1x标准差以上）；H股PE-TTM约20x（接近2020至今估值均值的水平）。我们判断，1）汽车板块或将延续高位震荡格局，随着车企半年报业绩预告公布，板块已切换至销量/业绩兑现阶段。2）展望来看，新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持政策的年末冲量前景，看好2H22E新能源乘用车爬坡趋势，我们维持2022E国内新能源乘用车销量500-550万辆的预测。3）整车方面，看好具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企2H22E爬坡前景；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现前景的标的。 投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。 风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E TSLA.O 特斯拉 891.45 6.78 14.24 20.84 131 63 43 买入 600660.SH 福耀玻璃 41.02 1.21 1.56 1.92 34 26 21 买入 3606.HK 福耀玻璃 38.15 1.21 1.56 1.92 27 21 17 买入 603596.SH 伯特利 105.72 1.24 1.50 2.00 86 71 53 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2022-07-29；汇率按1HKD=0.84804CNY换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -29%-17%-6%6%18%07/2111/2101/2205/22汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 半年报季临近，板块切换至基本面兑现阶段——汽车和汽车零部件行业周报（2022/7/11-2022/7/17）（2022-07-17） 购置税减免政策效果初现，稳定汽车消费持续推进——汽车和汽车零部件行业周报（2022/7/4-2022/7/10）（2022-07-10） 产销如期恢复，看好2H22E新能源车爬坡前景——汽车和汽车零配件行业2022年6月乘联会数据跟踪报告（2022-07-10） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 4 2、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 5 3、 行业动态 .......................................................................................................................... 8 3.1、 公司公告 ................................................................................................................................................ 8 3.1.1、 乘用车公司公告 ................................................................................................................................ 8 3.1.2、 汽车零部件公司公告 ......................................................................................................................... 8 3.2、 乘用车公司新闻 ..................................................................................................................................... 9 3.3、 行业新闻 ................................................................................................................................................ 9 4、 行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 11 5、 新车上市 ......................................................................................................................... 13 6、 政策汇总 ......................................................................................................................... 14 7、 风险分析 ......................................................................................................................... 16 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图目录 图1：7/1-7/24乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）............................................................................ 4 图2：7/1-7/24乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）............................................................................ 4 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 ....................................................................................................... 5 图4：中信汽车子行业周涨跌 ............................................................................................................................. 6 图5：本周板块涨跌幅前五个股 .......................................................................................................................... 6 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 ........................................................................ 6 图7：2018/1/2-2022/7/29中信A股汽车指数PE（TTM） .................................................................................. 7 图8：2018/1/2-2022/7/29中信港股汽车指数PE（TTM） ................................................................................... 7 图9：中信期货钢铁指数本周上涨9.58% .....................................................................................