汽车与零部件行业周报：新能源汽车购置税减免有望优化和延续

证新能源汽车购置税减免有望优化和延续 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.5.29-6.2） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周（2023.5.29-2023.6.2），申万汽车行业上涨0.71%，表现弱 告行业:汽车 于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第13。分子板块看，乘用车涨幅 日期: 2023年06月05日 最大，汽车零部件跌幅最大。乘用车上涨3.20%，汽车服务上涨 1.97%，商用车上涨0.72%，摩托车及其他下跌0.59%，汽车零部件 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 分析师:王琎 Tel:021-53686164 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车 沪深300 15% 11% 7% 3% -1% 06/22 -5% 08/22 10/2201/2303/2306/23 -9% -12% -16% E-mail:wangjin@shzq.comSAC编号:S0870521120003 行业周报 相关报告： 《政策持续支持新能源汽车，期待后续放量》 ——2023年05月29日 《新一轮政策发布，新能源汽车需求有望释放》 ——2023年05月22日 《4月销量延续修复态势，特斯拉暂缓降价节奏》 ——2023年05月16日 下跌0.61%。 核心观点&数据 国内市场： 政策端：6月2日，国务院常务委员会议指出，要巩固和扩大新能源汽车发展优势，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。购置税政策的明确以及充电补能的政策推动有望推动新能源汽车高质量发展。 数据跟踪：根据乘联会数据，5月1-28日，乘用车市场零售139.2万辆，同比去年同期增长19%，较上月同期下降6%；今年以来累计零售728.7万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发148.0万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期下降6%；今年以来累计批发832.1万辆，同比增长8%。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量环比下滑。据欧洲各国车协官网，2023年4月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计13.6万辆，同比+13%，环比-42%。七国合计渗透率为19.4%，同比-0.5pct，环比-2.3pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势。据Marklines，2023年4月，美国新能源汽车销量11.4万辆，同比+33%，环比-2%；渗透率为8.4%，同比+1.8pct，环比-0.3pct。 原材料价格： 据Wind数据，截至2023年5月20日，国内钢材（螺纹钢、线材、普通中板）、A00铝锭、顺丁橡胶、聚丙烯价格分别较2023年5月10日变化 -1.6%~-0.6%、-0.7%、-3.8%、-2.3%。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，当前汽车板块处于过去3年历史的 23%分位点，过去5年历史的54%分位点。汽车总量上看，我们预计 2023年汽车需求呈现弱复苏。节奏上看，预计203Q3看到数据的拐点。结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注理想汽车、吉利汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 行业周报 公司名称 股价 6/2 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 比亚迪(002594)259.0611.0214.6717.8123.5117.6614.556.53买入 沪光股份 (605333) 永贵电器 (300351) 保隆科技 (603197) 文灿股份 15.720.400.761.3139.3020.6812.004.70买入 16.14 0.57 0.88 1.22 28.32 18.34 13.23 2.73 买入 49.26 1.87 2.53 3.22 26.34 19.47 15.30 3.98 增持 41.261.302.373.6431.7417.4111.343.54买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾6 3行业数据跟踪：新能源汽车9 3.1汽车销量：5月1-28日国内批发销量同比+13%，环比-6% ...............................................................................................9 3.24月新能源汽车：4月国内重要新能源车企销量保持环比增长10 3.3原材料价格：多数较历史高位呈现回落趋势12 4行业动态13 5新车上市14 6公司动态14 6.1重要公告14 6.2融资动态14 6.3解禁动态15 7风险提示15 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较6 图2：细分板块涨跌幅7 图3：板块个股涨跌幅前五7 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）7 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）7 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）8 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）8 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）8 图10：4月中国汽车销量215.9辆，同比+83%9 图11：4月中国乘用车销量181.1万辆，同比+88%9 图12：4月中国商用车销量34.8万辆，同比+61%9 图13：4月中国汽车出口37.6万辆，同比+166%10 图14：4月中国新能源车出口10万辆，同比增长8.4倍10 图15：4月中国新能源汽车销量63.6万辆，同比+113%11 图16：4月中国新能源汽车渗透率为29.5%11 图17：4月欧洲七国新能源汽车销量同比+13%11 图18：4月欧洲七国新能源汽车渗透率19.4%11 图19：4月美国新能源乘用车销量11.4万辆，同比+33%12 图20：4月美国新能源乘用车渗透率8.4%，同比+1.8pct.12 图21：国内钢材市场价格（元/吨）12 图22：国内铝锭市场价格（元/吨）12 图23：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）13 图24：国内聚丙烯（拉丝料）市场价格（元/吨）13 表 表1：5月1-28日，国内主要乘用车厂商同期销量情况10 表2：5月10家重要车企新能源乘用车销量情况11 表3：行业动态（2023.05.29-2023.06.02）13 表4：上市新车（2023.05.29-2023.06.02）14 表5：近期重要公告（2023.05.29-2023.06.02）14 表6：近期可转债发行预案更新（2023.05.29-202306.2）14 表7：近期股份解禁动态（2023.05.29-06.02）15 1核心观点 国内市场： 政策端：6月2日，国务院常务委员会议指出，要巩固和扩大新能源汽车发展优势，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。购置税政策的明确以及充电补能的政策推动有望推动新能源汽车高质量发展。 数据跟踪：根据乘联会数据，5月1-28日，乘用车市场零售 139.2万辆，同比去年同期增长19%，较上月同期下降6%；今年以来累计零售728.7万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发 148.0万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期下降6%；今年以来累计批发832.1万辆，同比增长8%。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量环比下滑。据欧洲各国车协官网， 2023年4月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、 瑞典、挪威）新能源汽车销量合计13.6万辆，同比+13%，环比-42%。七国合计渗透率为19.4%，同比-0.5pct，环比-2.3pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势，支持政策稳健推进。据Marklines，2023年4月，美国新能源汽车销量11.4万辆，同比+33%，环比-2%；渗透率为8.4%，同比+1.8pct，环比-0.3pct。 原材料价格： 据Wind数据，截至2023年5月20日，国内钢材（螺纹钢、线材、普通中板）、A00铝锭、顺丁橡胶、聚丙烯价格分别较2023年5月10日变化-1.6%~-0.6%、-0.7%、-3.8%、-2.3%。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，当前汽车板块处于过去3年历史的23%分位点，过去5年历史的54%分位点。汽车总量上看，我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏。节奏上看，预计203Q3看到数据的拐点。结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注理想汽车、吉利汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 过去一周（2023.5.29-2023.6.2），申万汽车行业上涨0.71%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第13。万得全A收于4949点，上涨43点，+0.87%，成交47283亿元；沪 深300收于3862点，上涨11点，+0.28%，成交11848亿元；创 业板指收于2233点，上涨4点，+0.18%，成交13636亿元；汽 车收于5281点，上涨37点，+0.71%，成交1365亿元，弱于大 盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第 13，总体表现位于中游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 0.71% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.5.29-2023.6.2），乘用车涨幅最大，汽车零部件跌幅最大。乘用车上涨3.20%，汽车服务上涨1.97%，商用车上涨0.72%，摩托车及其他下跌0.59%，汽车零部件下跌0.61%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.5.29-2023.6.2），涨幅前五的个股分别为九号公司-WD19.10%、贝斯特13.12%、超捷股份10.90%、光庭信息10.01%、西菱动力9.23%；跌幅前五的个股分别为动力B股-10.09%、东利机械-10.67%、正强股份-11.18%、联诚精密-12.03%、亚普股份-14.27%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 25% 3.20% 1.97% 0.72% -0.59%-0.61% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块估值水平：截至2023年6月2日，汽车行业PE-TTM 为28.3，较上周上涨0.25。 汽车子板块估值：截至2023年6月2日乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为25.05、68.44、27.68、54.7、27.25。过去一周，乘用车板块上涨0.77、商用车板块上涨0.45、汽车零部件板块下跌0.09、汽车服务板块上涨0.99、摩托车及其他板块下跌0.22。 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM） 汽车(申万) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 乘用车(申万) 60 50 40 30 20 10 0 2020-06-032021-06-032022-06-032020-06-032021-06-032022-0