汽车和汽车零部件行业周报：购置税减免政策效果初现，稳定汽车消费持续推进

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年7月10日 行业研究 购置税减免政策效果初现，稳定汽车消费持续推进 ——汽车和汽车零部件行业周报（2022/7/4-2022/7/10） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑赢沪深300指数1.6个百分点：7/4-7/8，A股中信一级汽车板块涨幅0.8%，跑赢沪深300指数1.6个百分点，在31个中信一级行业中排名第8位。二级行业细分板块中，摩托车及其他+2.5%、商用车+1.3%、乘用车+1.3%、汽车零部件+0.1%、汽车销售及服务-0.7%。 6月乘联会数据公布，产销数据如期恢复：1）乘联会乘用车数据：6月国内狭义乘用车批发销量同比+42.3%/环比+37.6%至218.9万辆（1H22批发销量同比+3.4%至1,017.2万辆），零售销量同比+22.6%/环比+43.5%至194.3万辆（1H22零售销量同比-7.2%至926.1万辆）；2）乘联会新能源乘用车数据：6月新能源乘用车批发销量同比+141.4%/环比+35.3%至57.1万辆（批发渗透率同比+11.3pcts/环比-0.4pcts至26.1%），零售销量同比+130.8%/环比+47.6%至53.2万辆（零售渗透率同比+13.2pcts/环比+0.8pcts至27.4%）；3）海外数据：6月主要欧洲国家累计新能源乘用车注册量同比-9.6%至17.8万辆，累计乘用车注册量同比-16.2%至83.0万辆。1H22主要欧洲国家累计新能源乘用车注册量同比+5.7%至89.4万辆，累计乘用车注册量同比-14.2%至426.1万辆；我们判断，1）产能/供应链与物流恢复+留存订单交付+扶持政策落地，6月国内车市批发和零售同步呈现快速改善趋势；2）预计9-10月至年底，政策红利驱动的国内乘用车市场或将再次走强、叠加新车上市规划，持续看好2H22E具有较强新能源车型周期+产能释放驱动的产业链相关标的。 看好2H22E板块基本面边际改善前景：当前A股PE-TTM约49x（位于2020至今估值均值+1x标准差以上的水平）；H股PE-TTM约22x（位于略高于2020至今估值均值的水平）。我们判断，1）市场对6月产销恢复预期较为充分，预计本周汽车板块跑赢市场或与7/7国务院召开例行吹风会关于稳定汽车消费、提振市场信心的事件相关。2）展望来看，新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持政策+2023E补贴取消驱动的年末冲量前景，看好2H22E新能源乘用车爬坡趋势，我们维持2022E国内新能源乘用车销量500-550万辆的预测，看好2H22E板块基本面边际改善前景。3）整车方面，看好具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企2H22E爬坡前景；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现前景的标的。 投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、理想汽车、广汽集团；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。 风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E TSLA.O 特斯拉 752.29 6.78 13.61 19.53 111 55 39 买入 600660.SH 福耀玻璃 42.15 1.21 1.56 1.92 35 27 22 买入 3606.HK 福耀玻璃 39.75 1.21 1.56 1.92 28 22 18 买入 603596.SH 伯特利 75.80 1.24 1.50 2.00 61 51 38 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2022-07-08；汇率按1HKD=0.84804CNY换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -30%-18%-6%5%17%07/2110/2101/2204/22汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 周度销量数据表现强劲，看好2H22E边际改善前景——汽车和汽车零部件行业周报（2022/6/26-2022/7/3）（2022-07-04） 6月交付量达年内高点，扩产+新车周期驱动2H22E爬坡——特斯拉与新势力销量跟踪报告（2022-07-03） 5月产量与批发销量环比大幅好转，市场恢复节奏好于预期——2022年5月汽车销量跟踪报告（2022-06-12） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 4 2、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 7 3、 行业动态 ......................................................................................................................... 10 3.1、 公司公告 .............................................................................................................................................. 10 3.1.1、 乘用车公司公告 .............................................................................................................................. 10 3.1.2、 汽车零部件公司公告 ....................................................................................................................... 10 3.2、 公司新闻 .............................................................................................................................................. 11 3.2.1、 乘用车公司新闻 .............................................................................................................................. 11 3.2.2、 汽车零部件公司新闻 ....................................................................................................................... 12 3.2.3、 新势力公司新闻 .............................................................................................................................. 12 3.3、 行业新闻 .............................................................................................................................................. 12 4、 行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 14 5、 新车上市 ......................................................................................................................... 16 6、 风险分析 ......................................................................................................................... 17 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图目录 图1：2013-2022年6月乘用车零售销量 ............................................................................................................. 4 图2：2013-2022年6月乘用车批发销量 ............................................................................................................. 4 图3：202101-202206国内新能源乘用车零售量及渗透率 ................................................................................... 4 图4：202101-202206国内新能源乘用车批发量及渗透率 ................................................................................... 4 图5：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 ....................................................................................................... 7 图6：中信汽车子行业周涨跌 ............................................................................................................................. 8 图7：本周板块涨跌幅前五个股 .....................................