经济高频周报：国常会部署扩内需举措，部分经济高频指标收缩

固收定期策略 2022年07月31日 国常会部署扩内需举措，部分经济高频指标收缩 固定收益研究团队 ——经济高频周报 陈曦（分析师）张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 国常会部署扩内需举措 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告 宏观政策：中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济 工作；国务院常务会议部署进一步扩需求举措。会议指出，要发挥有效投资对经济恢复发展的关键性作用，督促地方加快专项债使用，以市场化方式用好政策性开发性金融工具。推动消费继续成为经济主拉动力。除个别地区外，限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制。打通二手车流通堵点。延续免征新能源汽车购置税政策。支持刚性和改善性住房需求。鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴。 产业政策：据证券时报，2022年上半年，频繁降价、库存满溢、需求不振，成 为水泥市场的主旋律。尽管多地夏季错峰生产力度不减，但下游需求不佳情况下，水泥价格同比下行，产量也不及2021年同期。水泥市场旺季临近，近日部分地区企业也陆续宣涨。 相关研究报告 商品：中国上半年钢铁产量有所下降，生铁、粗钢产量分别为43892.7万吨、 52687.7万吨，同比分别下降4.7%、6.5%。上半年钢材价格下降明显，6月末中国钢材综合价格指数为122.52点，环比下降8.01%；同比下降14.61%，连续三个月同比下降。 部分经济高频指标收缩 生产端：钢材方面，唐山钢厂产能利用率处近五年中位；高炉开工率处近五年最 低。焦化方面，焦化企业开工率处近五年最低。汽车方面，汽车全钢胎开工率处近五年次低；汽车半钢胎开工率处近五年最低。化工方面，PX开工率、PTA开工率、涤纶长丝开工率、涤纶短纤装置符合率均处近五年最低。运输方面，公路运价指数处近五年最高。 投资端：楼市方面，成交土地占地面积处近五年次高；30大中城市商品房成交 面积、供应土地占地面积均处近五年最低。价格方面，沥青价格处近五年最高；玻璃、水泥价格处近五年次高；玻璃、钢材、热轧板卷、螺纹钢价格均处近五年中位；混凝土价格处近五年最低。 消费端：汽车方面，乘用车消费处近五年次高。电影方面，电影票房处近五年中 位；出行方面，北京地铁运输量处近五年次低，上海地铁运输量处近五年最低。出口端：国内方面，CCFI价格、沿海集装箱运价近五年最高，SCFI价格、宁波 集装箱运价近五年次高。海外方面，东南亚集装箱运价近五年最高，BDI指数近五年中位。 价格端：农产品方面，蔬菜、牛肉、鸡肉、鸡蛋价格均处近五年最高，水果、猪 肉、水产品价格处近五年次高，羊肉价格处近五年中位。工业品方面，有色、布伦特原油、WTI原油价格处近五年最高，黑色、动力煤价格处近五年次高。对于债市来讲，我们建议，警惕一致预期下，存在超预期的调整风险。 风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 目录 1、国常会部署措施扩需4 2、部分经济高频指标收缩7 3、风险提示15 图表目录 图1：2022年第31周高炉开工率近五年最低7 图2：2022年第31周唐山钢厂产能利用率近五年中位7 图3：2022年第31周焦化企业开工率近五年最低8 图4：2022年第31周公路运价指数近五年最高8 图5：2022年第31周全钢胎开工率近五年最低8 图6：2022年第31周半钢胎开工率近五年次低8 图7：2022年第31周PTA开工率近五年最低8 图8：2022年第31周PX开工率近五年最低8 图9：2022年第31周涤纶长丝开工率近五年最低9 图10：2022年第31周涤纶短纤负荷率近五年最低9 图11：2022年第31周供应土地占地面积近五年最低9 图12：2022年第31周成交土地占地面积近五年次高9 图13：2022年第31周商品房成交面积近五年最低9 图14：2022年第31周钢材价格近五年中位9 图15：2022年第31周热轧板卷价格近五年中位10 图16：2022年第31周螺纹钢价格近五年中位10 图17：2022年第31周水泥价格近五年次高10 图18：2022年第31周混凝土价格出近五年最低10 图19：2022年第31周玻璃价格近五年次高10 图20：2022年第31周沥青价格近五年最高10 图21：2022年第31周乘用车零售量近五年次高11 图22：2022年第31周电影票房近五年中位11 图23：2022年第31周北京地铁客运量近五年次低11 图24：2022年第31周上海地铁客运量近五年最低11 图25：2022年第31周CCFI价格近五年最高11 图26：2022年第31周SCFI价格近五年次高11 图27：2022年第31周宁波集装箱运价近五年次高12 图28：2022年第31周沿海集装箱运价近五年最高12 图29：2022年第31周东南亚集装箱运价近五年最高12 图30：2022年第31周BDI指数近五年中位12 图31：2022年第31周蔬菜价格近五年最高12 图32：2022年第31周水果价格近五年次高12 图33：2022年第31周猪肉价格近五年次高13 图34：2022年第31周牛肉价格近五年最高13 图35：2022年第31周羊肉价格近五年中位13 图36：2022年第31周鸡肉价格近五年最高13 图37：2022年第31周鸡蛋价格近五年最高13 图38：2022年第31周水产品价格近五年次高13 图39：2022年第31周工业品价格近五年最高14 图40：2022年第31周农业品价格近五年最高14 图41：2022年第31周有色价格近五年最高14 图42：2022年第31周黑色价格近五年次高14 图43：2022年第31周布伦特油价近五年最高14 图44：2022年第31周WTI油价近五年最高14 表1：2022年第31周国常会部署扩需举措4 表2：2022年上半年水泥需求不振5 表3：2022年上半年钢材产量有所下降6 表4：2022年7月欧元区CPI创新高6 1、国常会部署措施扩需 宏观政策：中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作；国务院常务会议部署进一步扩需求举措。会议指出，要发挥有效投资对经济恢复发展的关键性作用，督促地方加快专项债使用，以市场化方式用好政策性开发性金融工具。推动消费继续成为经济主拉动力。除个别地区外，限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制。打通二手车流通堵点。延续免征新能源汽车购置税政策。支持刚性和改善性住房需求。鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴。 产业政策：据证券时报，2022年上半年，频繁降价、库存满溢、需求不振，成为水泥市场的主旋律。尽管多地夏季错峰生产力度不减，但下游需求不佳情况下，水泥价格同比下行，产量也不及2021年同期。水泥市场旺季临近，近日部分地区企业也陆续宣涨。 商品：中国上半年钢铁产量有所下降，生铁、粗钢产量分别为43892.7万吨、52687.7万吨，同比分别下降4.7%、6.5%。上半年钢材价格下降明显，6月末中国钢材综合价格指数为122.52点，环比下降8.01%；同比下降14.61%，连续三个月同比下降。 政策具体内容 表1：2022年第31周国常会部署扩需举措 政治局会议中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 国务院常务会议部署进一步扩需求举措。会议指出，要发挥有效投资对经济恢复发展的关键性作用，督促地方加快专项债使用，以市场化方式用好政策性开发性金融工具。推动消费继续成为经济主拉动力。除个别地区外，限购地区要增加 国常会 外交 汽车指标数量、放宽购车资格限制。打通二手车流通堵点。延续免征新能源汽车购置税政策。支持刚性和改善性住房需求。鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴。 国家领导人在同美国总统拜登通电话时强调，当前全球经济形势充满挑战。中美应该就宏观经济政策协调、维护全球产业链供应链稳定、保障全球能源和粮食安全等重大问题保持沟通。违背规律搞脱钩断链，无助于提振美国经济，也将使世界经济变得更加脆弱。 资料来源：Wind、开源证券研究所 产业政策 表2：2022年上半年水泥需求不振 楼市据中指研究院，1-7月，百强房企拿地总额8024亿元，拿地规模同比下降55.6%。 据证券时报，2022年上半年，频繁降价、库存满溢、需求不振，成为水泥市场的主旋律。尽管多地夏季错峰生产力度不 水泥减，但下游需求不佳情况下，水泥价格同比下行，产量也不及2021年同期。水泥市场旺季临近，近日部分地区企业也 陆续宣涨。 上半年我国完成交通固定资产投资16758亿元，同比增长6.7%，其中，公路完成投资12704亿元，同比增长9.7%；水交通路完成投资739亿元，同比增长4.7%。截至6月底，高速公路和普通国省道新改建工程在建规模达到8.7万公里，在建 项目超过2000个，总投资约7.3万亿元。 中国物流与采购联合会：上半年，全国社会物流总额接近160万亿元，同比增长3.1%；5月、6月物流总额增速企稳回 物流 升，6月当月增长3.6%，为二季度最高水平。 航空机票燃油附加费2022年首次下调。 据灯塔专业版数据，截至7月22日，2022年暑期档总票房已突破40亿元，与2021年同期基本持平，全国营业影院总 电影 乘用车 电力 家电 电子设备 数也一度连续25天破万，营业率保持在八成以上。上海将针对汽车、家电等领域出台专项消费促进政策。 乘联会秘书长崔东树表示，2022年初世界汽车市场继续保持持续低迷情况，但中国销量1-2月春节前后回升较强。虽然国内3-4月低迷，但由于疫情控制效果较好，6月中国占世界汽车份额36%，国内车市恢复较快，呈现良好发展的特征。据国家能源局，进入7月份以后，随着我国经济的增长和气温比2021年同期偏高，特别是全球大范围出现持续性的高温天气，我国电力消费和电力负荷也在较快增长。随着“七下八上”（7月下旬到8月上旬）负荷高峰期的来临，预计全国用电负荷还将继续攀升。目前全国的电力供需平稳有序。 商务部等13部门发布《促进绿色智能家电消费若干措施》，政策举措主要集中于开展家电以旧换新与家电下乡，推进全链路服务标准化、废旧家电回收以及农村电网的巩固等，并鼓励有条件的地方对购买绿色智能家电产品给予相关政策支持。 7月23日消息，调研机构发布的报告显示，继消费型笔记本后，商用笔记本的订单也开始削减，降幅达到11%。与此同时，PC厂商库存激增，仅在一季度，惠普、戴尔、宏碁等PC成品在库量同比暴增56%。机构预计，需求很不乐观的情况下，厂商的库存量需要两到三个季度消化。 芯片商务部回应美国会通过《芯片和科学法案》称，法案对美本土芯片产业提供巨额补贴，是典型的差异化产业扶持政策。 首个国产抗新冠口服药获批上市。国家药监局应急附条件批准河南真实生物阿兹夫定片增加新冠肺炎治疗适应症注册申 医药 资料来源：Wind、开源证券研究所 请，用于治疗普通型新型冠状病毒肺炎（COVID-19）成年患者。 商品政策 表3：2022年上半年钢材产量有所下降 原油 能源 煤炭 类 天然气 基有色础 原 材钢料 农副 猪肉 产 品 国家能源局强调，牢牢守住油气战略安全底线，以国内油气增产保供的确定性，来应对外部环境的不确定性。国内成品油价格迎来“三连跌”。 国家发改委数据显示，6月，全国成品油消费量3245万吨，同比下降7%，其中汽油、航空煤油同比分别下降11.5%和32.8%，柴油同比增长1.3%；全国天然气表观消费量288.7亿立方米，同比下降4%。 据国家能源局，上半年我国油气产量稳中有升，满足市场需求。 中国煤炭工业协会张宏强调，为进一步做好迎峰度夏、冬季取暖等用煤高峰期和重要时段的煤炭安全稳定供应，煤炭企业要全力做好煤炭增产保供稳价工作，提高煤炭中长期合同签订履约兑现率，