纺织服装、化妆品行业周报：阿迪达斯下调大中华区指引，7月越南纺服出口保持增长

C 阿迪达斯下调大中华区指引，7月越南纺服出口保持增长 ——纺织服装&化妆品行业周报 2022年07月31日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汲肖飞纺服&化妆品行业分析师 执业编号：S1500520080003 邮箱：jixiaofei@cindasc.com 李媛媛研究助理 邮箱:liyuanyuan@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称纺服&化妆品 阿迪达斯下调大中华区指引，7月越南纺服出口保持增长 2022年07月31日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-0.51%、-1.03%、-1.61%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为0.04%、 0.65%，位居全行业第16、11名。纺织服装个股本周涨幅前�位分别为*ST中潜、兴业科技、中国黄金、*ST金洲、欣贺股份，跌幅前�位分别为红豆股份、ST摩登、ST爱迪尔、开润股份、贵人鸟。美容护理个股本周涨幅前�位分别为水羊股份、科思股份、豪悦护理、延江股份、奥园美谷，跌幅前�位分别为青松股份、拉芳家化、贝泰妮、中顺洁柔、稳健医疗。 本周行业动态：1）联合利华2022H1销售额实现8.1%的增长。2）斯凯奇2022Q2销售额同比增长12.4%至18.7亿美元，将投资约30亿 元人民币建设中国物流中心。3）受中国市场需求复苏速度弱于预期等影响，Adidas下调全年营收指引。4）2022年上半财年LVMH集团销售收入同增28%至367亿欧元，旗下品牌涨价幅度为3%～7%之间。5）Puma2022财年二季度销售额首次超过20亿欧元大关，高于市场预期。6）Moncler集团2022H1销售额同比增长46%超出预期，中国大陆6月起反弹强劲。 上市公司公告：1）欣贺股份计划回购500-1000万公司股份，用于员工持股计划或股权激励。2）中潜股份董事会聘任黄一山为公司副总经理兼董事会秘书。3）珀莱雅确认向激励对象授予限制性股票210万 股。4）金发拉比大股东之一林浩亮计划以大宗交易方式减持公司股份不超过1416.1万股，占总股本4%；以集合竞价方式减持公司股份 708.05万股，占总股本2%。5）稳健医疗大股东北京红衫信远计划减持公司股份不超过总股本的3.3527%，计划时间过半，期间减持股份数为0。6）牧高笛聘任罗亚华为公司董事会秘书。7）孚日股份子公司孚日净水的再生水项目获得中央预算投资补助2000万元。 行业数据跟踪：1）国内外棉价止跌企稳。截至2022年7月29日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15818元/吨、130.40美分/磅，周涨跌幅为0.07%、1.64%，本周国内棉价止跌反弹，然而 国内棉花新增订单不足，叠加美新疆棉禁令背景下，22H2国内外棉花需求不确定性较强；国际方面，短期美股指数及石油价格反弹，恐慌情绪有所释放，国际棉价随之上涨，然而长期来看北半球新棉即将上市，美国经济景气度再度走弱，叠加纺织厂库存压力上升，因此未来存下跌预期。人民币汇率高位震荡，周涨跌幅为-0.39%。2）6月受新冠肺炎疫情影响的地区逐步复工复产，政府促消费稳增长的政策逐步显效，零售消费景气度回升，化妆品终端需求展现较强增长动能。出口方面，欧美国家通胀率高居不下，7月越南纺织鞋服出口加速恢复，预计下半年海外服装需求增长承压，叠加订单外流，国内纺织企业出口或将受到影响。 投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢 复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。此外棕榈油价格下跌带来下游公司原材料成本下降，关注利润弹性较大的蓝月亮集团。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装、美容护理跑赢大盘，在板块涨幅排名位列第16、11名5 本周行业动态6 新闻一：联合利华上半年销售额实现8.1%的增长，中国市场录得低个位数下滑6 新闻二：斯凯奇2022年二季度销售额同比增长12.4%至18.7亿美7 新闻三：Adidas下调全年营收指引称中国市场需求复苏速度弱于预期8 新闻四：LVMH高管解读最新财报：除个别情况外，旗下品牌涨价幅度为3%～7%间8 新闻🖂：Puma季度销售额首次超过20亿欧元大关，高于市场预期9 新闻六：Moncler集团上半年销售额同比增长46%超出预期，中国大陆6月起反弹强劲10行业数据跟踪12 上游数据跟踪：国内外棉价止跌企稳，棕榈油价格低位反弹12 下游数据跟踪：零售消费景气度回升，化妆品展现较强增长动能13 越南数据跟踪：纺织鞋服出口加速恢复，有望持续消化前期库存14 上市公司公告15 重点公司估值15 风险因素17 表目录 表1：上市公司重点公告15 表2：重点公司EPS预测及估值对比16 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）12 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）12 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）13 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）13 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）13 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）13 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况13 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）13 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）14 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）14 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）14 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)14 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）15 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）15 本周行情与观点 纺织服装、美容护理跑赢大盘，在板块涨幅排名位列第16、11名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-0.51%、-1.03%、-1.61%，纺织服装、美容护理板块涨幅为0.04%、0.65%，其中纺织、服装板块涨0.12%、-0.75%。从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰和美容护理板块分别位列第16、11名。 纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为*ST中潜、兴业科技、中国黄金、*ST金洲、欣贺股份，涨幅分别为23.93%、16.06%、15.83%、10.53%、10.29%；跌幅前�位分别为红豆股份、ST摩登、ST爱迪尔、开润股份、贵人鸟，跌幅分别为13.46%、9.22%、8.52%、8.12%、7.26%。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为水羊股份、科思股份、豪悦护理、延江股份、奥园美谷，涨幅分别为18.39%、14.06%、10.66%、8.11%、7.42%；跌幅前�位分别为青松股份、拉芳家化、贝泰妮、中顺洁柔、稳健医疗，跌幅分别为4.93%、3.97%、 3.49%、3.20%、2.23%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 4% 美容护理 纺织服装上证指数 深证成指沪深300 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 2% 2022/6/29 2022/7/1 2022/7/3 2022/7/5 2022/7/7 2022/7/9 2022/7/11 2022/7/13 2022/7/15 2022/7/17 2022/7/19 2022/7/21 2022/7/23 2022/7/25 2022/7/27 2022/7/29 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 周涨幅前十 周跌幅前十 *ST中潜 23.93 迪阿股份 -4.61 兴业科技 16.06 众望布艺 -4.78 *ST金洲 15.83 康隆达 -5.30 欣贺股份 10.53 华利集团 -6.93 中国黄金 10.29 酷特智能 -7.19 孚日股份 8.79 贵人鸟 -7.26 伟星股份 6.11 开润股份 -8.12 日播时尚 5.71 ST爱迪尔 -8.52 曼卡龙 5.67 ST摩登 -9.22 潮宏基 5.62 红豆股份 -13.46 c 周涨幅前十 周跌幅前十 水羊股份 18.39 百亚股份 0.57 科思股份 14.06 诺邦股份 -0.19 豪悦护理 10.66 青岛金王 -0.25 延江股份 8.11 百亚股份 -0.72 奥园美谷 7.42 爱美客 -2.20 珀莱雅 6.05 稳健医疗 -2.23 华熙生物 5.55 中顺洁柔 -3.20 丸美股份 4.50 贝泰妮 -3.49 上海家化 3.39 拉芳家化 -3.97 依依股份 3.30 青松股份 -4.93 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 纺织服装方面，从基本面来看目前行业处于去库存中期，2022Q2疫情影响下终端需求面临较大增长压力，下游服装消费同比下滑，但随着疫情逐步得到控制，物流运输恢复畅通，以及居民消费力逐步回升，下游服装消费将逐步修复，预计行业增长拐点或将在22Q4出现，其中中高端消费、运动鞋服需求增长拐点预计更早，港股优质服装品牌业绩拐点有望早于行业。上游纺织企业方面，由于22年3月以来物流、出口受到限制，叠加俄乌冲突带来的原材料价格同比上涨，2022Q2纺织企业业绩承压，由于欧美主要经济体通货膨胀处于较高水平，货币政策边际收紧，预计将影响下半年整体消费水平，导致出口占比高的纺织企业收入承压。 化妆品方面，政府监管不断加强，消费者国货认可度提升，行业处于快速增长阶段。受益于国货龙头品牌在研发 创新、渠道建设和品牌打造方面的持续深耕，头部企业将持续扩张市场份额，推动行业格局进一步向头部集中。短期疫情影响下，头部品牌业绩表现出较强的韧性。伴随居民消费力的回升和物流运输的逐步恢复，上市公司业绩预计保持快速增长。 我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。此外棕榈油价格下跌带来下游公司原材料成本下降，关注利润弹性较大的蓝月亮集