纺织服装&化妆品行业周报：星华反光布局新能源赛道，7月国内纺服出口保持增长

C 星华反光布局新能源赛道，7月国内纺服出口保持增长 ——纺织服装&化妆品行业周报 2022年08月14日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汲肖飞纺服&化妆品行业分析师 执业编号：S1500520080003 邮箱：jixiaofei@cindasc.com 李媛媛研究助理 邮箱:liyuanyuan@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称纺服&化妆品 星华反光布局新能源赛道，7月国内纺服出口保持增长 2022年08月14日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为 1.55%、1.82%、0.22%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为3.76%、 0.32%，位居全行业第5、27名。纺织服装个股方面本周涨幅前�位分别为汇洁股份、中国黄金、*ST金洲、红豆股份、梦洁股份，跌幅前�位分别为富春染织、ST摩登、贵人鸟、菜百股份、太平鸟。美容护理个股本周涨幅前�位分别为名臣健康、延江股份、水羊股份、依依股份、科思股份，跌幅前�位分别为华熙生物、奥园美谷、爱美客、青松股份、广州浪奇。 本周行业动态：1）北面、添柏岚品牌表现强劲，推动VF集团23财年Q1销售额超预期，同增3%至23亿美元。2）资生堂集团22H1财年净销售额同降0.4%至4934亿日元，中国超过日本成为集团全球第 一大市场。3）Capri集团23财年Q1销售额同增8.5%至13.6亿美元，创历史新高，Versace、JimmyChoo、MichaelKors品牌业绩均超预期。4）RalphLauren23财年Q1销售额同增8%至14.9亿美元，超预期。5）国际香料香精22财年Q2归母净利润1.07亿美元，同增282.14%。 上市公司公告：1)摩登大道控股股东因其股票质押融资事宜违约，故被动减持股份712.51万股，占总股本1%。2）地素时尚对用于股权激励的7.24万股限制性股票实行回购注销。3）水羊股份换届选举，聘 任戴跃锋为总经理、吴小瑾为董秘。4）牧高笛控股股东宁波大牧履行股份减持计划，减持比例超过1%。5）星华反光与吴美新、徐秀英以自有资金共同出资设立浙江新华新能源，公司以货币形式认缴出资7000万元，占注册资本70%。公司经营范围包括供电业务、新兴能源等业务。6）孚日股份子公司孚日新能源锂电池电解液添加剂项目陆续投产，与现有化工业务协同效应显著。7）朗姿股份22H1实现营收、净利润4.22亿元、2232.33万元，同增-0.16%、299.37%，盈利能力显著提升。 行业数据跟踪：1）国内外棉价走势分化。截至2022年8月12日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15672元/吨、119.20 美分/磅，周涨跌幅为-0.1%、5.39%，从棉价来看，本周国内棉价略有下跌，下游订单不足局面制约企业采购信心，棉花现货市场活跃度低迷；国际棉价方面，美国得州干旱、印度暴雨天气引发市场对棉花供应预期不确定性，叠加美国7月通胀指标低于预期水平，美联储激进加息预期降温，棉价低位反弹。2）受益于国内行业产业链稳定和国际竞争优势，国内纺织品、服装出口保持稳健增长，22年7月国内纺织制品和服装出口额分别为135.84亿美元、196.38亿美元，同增16.12%、18.48%。展望后市，疫情形势变化、地缘政治风险、国际订单转移、消费需求转弱等因素对国内纺织服装出口订单带来不确定性。 投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认 为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳，向新材料、新能源产业转型的孚日股份、星华反光。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。此外棕榈油价格下跌带来下游公司原材料成本下降，关注利润弹性较大的蓝月亮集团。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装、美容护理跑赢大盘，在板块涨幅排名位列第5、27名5 本周行业动态6 新闻一：TheNorthFace和Timberland推动VF集团最新季报超预期6 新闻二：中国超过日本，跃居资生堂集团全球第一大市场7 新闻三：Capri集团上季度销售额创历史新高，旗下品牌业绩超预期8 新闻四：RalphLauren上季度销售额同比增长8%至14.9亿美元，超出预期9 新闻六：国际香料香精2022财年第二财季归母净利润1.07亿美元同比增加282.14%11 行业数据跟踪10 上游数据跟踪：国内外棉价走势分化，棕榈油价格增长趋势延续10 下游数据跟踪：零售消费景气度回升，纺织服装出口保持稳健增长11 越南数据跟踪：纺服出口保持增长，绿色生产成为新的发展主题12 上市公司公告13 重点公司估值13 风险因素15 表目录 表1：上市公司重点公告13 表2：重点公司EPS预测及估值对比14 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）10 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）10 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）11 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）11 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）11 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）11 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况11 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）11 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）12 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）12 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）12 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)12 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）13 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）13 本周行情与观点 纺织服装、美容护理跑赢大盘，在板块涨幅排名位列第5、27名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为1.55%、1.22%、0.82%，纺织服装、美容护理板块涨幅为3.76%、0.32%，其中纺织、服装板块涨2.96%、2.53%。从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰和美容护理板块分别位列第5、27名。 纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为汇洁股份、中国黄金、*ST金洲、红豆股份、梦洁股份，涨幅分别为19.61%、18.65%、14.08%、13.07%、10.95%；跌幅前�位分别为富春染织、ST摩登、贵人鸟、菜百股份、太平鸟，跌幅分别为2.95%、2.93%、2.53%、0.72%、0.72%。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为名臣健康、延江股份、水羊股份、依依股份、科思股份，涨跌幅分别为28.8%、22.38%、12.2%、5.91%、4.57%；跌幅前�位分别为华熙生物、奥园美谷、爱美客、青松股份、广州浪奇，跌幅分别为4.38%、4.21%、3.20%、2.94%、2.00%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 15%深证成指 沪深300 10% 5% 0% -5% 美容护理纺织服装上证指数10 8 6 4 2022/7/13 2022/7/15 2022/7/17 2022/7/19 2022/7/21 2022/7/23 2022/7/25 2022/7/27 2022/7/29 2022/7/31 2022/8/2 2022/8/4 2022/8/6 2022/8/8 2022/8/10 2022/8/12 2 0 -10%-2 -4 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 周涨幅前十 周跌幅前十 汇洁股份 19.61 万里马 -0.35 中国黄金 18.65 孚日股份 -0.37 *ST金洲 14.08 锦泓集团 -0.39 红豆股份 13.07 比音勒芬 -0.52 梦洁股份 10.95 老凤祥B -0.62 南山智尚 10.73 太平鸟 -0.72 *ST中潜 10.61 菜百股份 -0.72 萃华珠宝 10.09 贵人鸟 -2.53 飞亚达 8.87 ST摩登 -2.93 三房巷 8.20 富春染织 -2.95 c 周涨幅前十 周跌幅前十 名臣健康 28.80 百亚股份 1.66 延江股份 22.38 拉芳家化 1.65 水羊股份 12.20 洁雅股份 1.34 依依股份 5.91 上海家化 1.05 科思股份 4.57 珀莱雅 -1.33 力合科创 4.21 广州浪奇 -2.00 青岛金王 4.02 青松股份 -2.94 可靠股份 3.58 爱美客 -3.20 诺邦股份 3.38 奥园美谷 -4.21 稳健医疗 3.15 华熙生物 -4.38 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 纺织服装方面，从基本面来看目前行业处于去库存中期，2022Q2疫情影响下终端需求面临较大增长压力，下游服装消费同比下滑，但随着疫情逐步得到控制，物流运输恢复畅通，以及居民消费力逐步回升，下游服装消费将逐步修复，我们预计行业增长拐点或将在22Q4出现，其中中高端消费、运动鞋服需求增长拐点预计更早，港股优质服装品牌业绩拐点有望早于行业。上游纺织企业方面，由于22年3月以来物流、出口受到限制，叠加俄乌冲突带来的原材料价格同比上涨，2022Q2纺织企业业绩承压，由于欧美主要经济体通货膨胀处于较高水平，货币政策边际收紧，我们预计将影响下半年整体消费水平，导致出口占比高的纺织企业收入承压。 化妆品方面，政府监管不断加强，消费者国货认可度提升，行业处于快速增长阶段。受益于国货龙头品牌在研发 创新、渠道建设和品牌打造方面的持续深耕，头部企业将持续扩张市场份额，推动行业格局进一步向头部集中。短期疫情影响下，头部品牌业绩表现出较强的韧性。伴随居民消费力的回升和物流运输的逐步恢复，上市公司业绩预计保持快速增长。 我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳，向新材料、新能源产业转型的孚日股份、星华反光。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。此外棕榈油价格下跌带来下游公司原材料成本下降，关注利润弹性较大的蓝月亮集