每周高频跟踪：钢材消费连周回暖

债券研究 证券研究报告 债券周报2022年07月30日 【债券周报】 钢材消费连周回暖 ——每周高频跟踪20220730 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 联系人：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】高收益债市场观察（第十�期） ——2022年7月9日至7月22日》 2022-07-26 《【华创固收】提前赎回条款再次引关注——可转债周报》 2022-07-24 《【华创固收】政策预期的矛盾与布局窗口——债券周报20220724》 2022-07-24 《【华创固收】天气拖累转弱，需求边际回暖— —每周高频跟踪20220723》 2022-07-23 《【华创固收】同业存单基金Q2成绩单出炉——机构行为系列专题之十六》 2022-07-23 7月第�周，建筑业相关的工业品需求延续改善的趋势，赶工效应逐步显现。尤其是螺纹钢在供给增量的背景下，库存显著去化、表观消费量连升两周，施工需求边际进一步转好，指向下游或开始进入“赶工期”。与此同时，政治局 会议在政策增量方面力度虽不及市场预期，但有提及“用足用好专项债务限额”，若年内有超万亿的专项债增发，或进一步支持下半年基建发力，“宽信用”观察期将随之延长。 通胀高频：食品通胀转为下跌。本周猪肉价格环比跌2.1%，蔬菜价格环比跌0.3%，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数均环比下跌0.11%、跌0.14%。 进出口高频：集运需求边际转弱，BDI指数转跌。SCFI、CCFI环比-2.7%、-1.3%，伴随运输需求边际转弱，叠加供应链问题缓解，集装箱周转时间继续缩短，集运价格回调；BDI指数、CDFI指数环比分别跌6.2%、4.0%，表现均弱于前周。 工业高频：钢材表观消费连周回升 1、动力煤：煤炭价格转为下跌。北方降水天气与南方高温共存，区域用电负荷分化，沿海电厂日耗小幅回落，长协稳定兑现，市场煤炭成交清淡，电厂观望情绪强。叠加保供稳价政策持续推进，非电采购需求不强，煤炭价格环比回落。 2、钢铁：钢价转为上涨，供需面持续改善。本周Mysteel钢价指数环比上涨 1.3%，由跌转涨，主要钢材库存环比下降4.2%，螺纹钢下降6%，继续保持较 快去库节奏，表观消费量连续第二周上升，指向钢铁供需基本面持续改善中。3、玻璃：玻璃现货价格弱势依旧，低价刺激效果不佳。本周玻璃现货价格持续下跌，终端需求依然疲弱，上游连续减产、供给缩量对下游刺激效果一般， 囤货及采购意愿持续低迷，玻璃处于供需双弱的状态。 4、铜：铜价转为上涨。周内美联储加息75bp落地，预期兑现，美元指数走弱，提振大宗商品价格，LME铜价周度均价环比+3.4%，叠加国内稳增长政策继续推进，国内铜价跟随上涨4.7%。 投资高频：水泥需求延续弱势，地产销售略有回升。本周水泥价格环比跌0.16%，水泥厂商反映当前价格已探底至成本线附近，进一步下跌空间有限，部分区域开始提涨，但对需求刺激效果一般，市场情绪仍以淡季特征为主，后续继续关注基建项目对需求增量的提振。 地产方面，7月22日-7月28日期间，30大中城市商品房销售面积环比+2.5%，三线城市环比升幅明显。拿地方面，7月18日-7月24日，100大中城市土地成交面积环比-6.7%，周内上海进行第二轮集中土拍，热度为2021年以来次高， 主要受供地质量上升的影响。 消费高频：汽车消费继续走强，国际油价进一步反弹。7月第三周汽车日均零售规模环比6月上旬下降9%，同比增速25%，汽车消费表现环比走强，批发销量环比跌幅亦有收窄。 国际油价方面，沙特增产对供给短缺的影响有限，加之周内地缘政治冲突、美国原油库存超预期下降，提振原油需求预期，支撑原油价格上涨。 风险提示：8月高温天气或再度扰动基建发力。 目录 每周高频跟踪：钢材消费连周回暖4 （一）通胀相关：食品通胀转为下跌5 （二）进出口相关：集运需求边际转弱，BDI指数转跌5 （三）工业相关：钢材表观消费连周回升6 （四）投资相关：水泥需求延续弱势，地产销售略有回升7 （🖂）消费相关：汽车消费继续走强，国际油价反弹8 图表目录 图表12022年7月第�周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比）.4 图表2本周猪肉周度均价跌幅扩大5 图表37月第�周蔬菜价格由涨转跌5 图表4本周出口集运价格指数弱势下行6 图表5本周干散货运价持续回调6 图表6环渤海动力煤价格环比下跌0.14%6 图表7本周PTA开工率低位下行6 图表8本周主要钢材价格反弹7 图表9唐山高炉开工率连续四周下降7 图表10本周玻璃期货价格跌幅收敛7 图表11国内长江有色铜周均价反弹7 图表12华东地区水泥价格环比反弹8 图表13上周�至本周四，30城地产销售环比延续微涨（单位：万平方米）8 图表147月第三周汽车零售环比6月跌幅收窄（单位：辆）9 图表15本周国际原油价格由跌转涨9 每周高频跟踪：钢材消费连周回暖 图表12022年7月第�周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） 大类 指标类型 本周值 本周环比 前周环比 本月同/环比 上月同/环比 数据变动 通胀相关 农产品批发价格200指数 123.15 -0.11 1.52 4.99 -6.38 食品通胀转跌 菜篮子产品批发价格200指数 124.28 -0.14 1.82 5.87 -7.38 平均批发价:猪肉:全国 29.40 -2.10 -0.64 34.89 4.18 猪肉价格跌幅扩大 平均批发价:牛肉:全国 76.90 -0.22 -0.39 -0.59 -0.11 牛肉价格跌幅收窄 平均批发价:羊肉:全国 66.67 1.08 -0.62 -0.75 -2.05 羊肉价格转涨 平均价:生鲜乳:主产区 4.12 0.00 -0.20 -0.26 -0.57 生鲜乳价格持平 平均批发价:鸡蛋 10.33 2.07 3.22 1.29 -6.17 鸡蛋价格继续上涨 平均批发价:28种重点监测蔬菜 4.76 -0.29 4.15 12.93 -7.41 蔬菜价格转跌 平均批发价:7种重点监测水果 6.98 -1.13 0.00 -3.08 -2.98 水果价格转跌 平均批发价:水产品均值 21.13 0.31 -1.53 -2.29 -2.16 水产品价格小幅上涨 进出口相关 CCFI:综合指数：中国出口集装箱 3,188.61 -1.27 -1.44 16.47 29.99 CCFI指数连续第二周下行 SCFI:综合指数：上海出口集装箱 3,887.85 -2.73 -1.91 0.59 13.66 SCFI指数持续回调 波罗的海干散货指数(BDI) 2,004.40 -6.20 4.17 -34.85 -18.50 BDI指数回调 CDFI:中国进口干散货运价指数 1,456.41 -3.97 -0.60 -3.70 11.70 CDFI指数跌幅扩大 工业相关 Myspic综合钢价指数 149.20 1.32 -2.44 -24.09 -12.24 钢价转涨 螺纹钢库存合计 641.89 -5.97 -6.12 -10.94 13.22 钢材维持较快去库 唐山高炉开工率 50.00 -1.59 -1.58 12.38 9.72 高炉开工率继续下降 综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K) 732.00 -0.14 0.00 9.37 15.18 环渤海动力煤价格下跌 开工率：PTA：国内 70.66 -1.75 -5.81 -3.55 -10.54 PTA开工率进一步下降 南华玻璃指数 1,935.94 -0.35 -4.51 -48.45 -36.01 玻璃期货周度均价跌幅收敛 长江有色市场:平均价:铜:1# 59,234.00 4.71 -0.97 -16.16 -0.60 国内铜价转涨 期货官方价:LME3个月铜 7,630.60 3.96 0.41 -20.40 -6.28 外盘铜周均价涨幅扩大 投资相关 水泥价格指数:全国 142.63 -0.16 -0.13 1.39 -0.99 水泥价格延续弱势 地方债发行（亿） 767.34 -18.51 65.36 -36.34 132.81 地方债发行放慢 100大中城市成交土地占地面积 2,231.30 -6.67 22.72 12.23 -14.73 上周土地成交环比回落 30大中城市商品房成交面积 303.99 2.52 4.12 -33.55 -7.23 地产销售面积小幅修复 消费相关 当周日均销量:乘用车:厂家零售 60,653.00 - - -3.54 53.11 7月第三周汽车零售继续走强 当周日均销量:乘用车:厂家批发 67,597.00 - - 9.56 84.12 汽车批发回暖 柯桥纺织服装面料价格指数 107.59 -0.10 -0.12 -0.05 0.67 服装面料价格下跌 布伦特油价 110.01 4.62 -1.05 41.17 60.07 布伦特油价继续上涨 WTI油价 98.62 1.99 -5.75 37.54 60.19 WTI原油转涨 资料来源：Wind，华创证券 （一）通胀相关：食品通胀转为下跌 猪肉价格跌幅走扩。本周，农业部公布的全国猪肉平均批发价为29.4元/公斤，环比跌2.1%，上周跌0.6%，跌幅走扩。当前生猪出栏步入逐渐宽松的状态，而下游消费需求偏弱，屠宰企业收猪意愿不强，压价现象再度显现。 蔬菜价格转跌。本周蔬菜价格环比跌0.3%，结束连续六周上涨态势，前周涨4.2%。其他二级子项方面，水果价格转跌，鸡蛋价格环比涨2.1%，受猪价、蔬菜价格下跌影响，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别-0.11%、-0.14%。 图表2本周猪肉周度均价跌幅扩大图表37月第�周蔬菜价格由涨转跌 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （二）进出口相关：集运需求边际转弱，BDI指数转跌 出口方面，集运价格指数继续回调。本周CCFI指数环比跌1.3%，SCFI指数环比跌2.7%，集运价格表现继续弱于前周。伴随运输需求的边际转弱，叠加供应链问题的缓解，集装箱周转时间缩短、集运价格连续回调，其中SCFI指数已基本持平去年7月水平，抹去近一年涨幅。 BDI指数环比下滑。本周中国进口干散货运价指数（CDFI）环比跌4.0%，跌幅走扩，BDI指数均值环比跌6.2%，由涨转跌。沿海散货市场方面，高温天气影响，电煤需求保持高位，尤其是华南地区电厂补库需求增加，运力略显紧缺，运价延续上涨；而华东等地高温有所缓解，运价连续回调。下半周，电厂月末补库需求基本完成，叠加煤价下跌，市场观望情绪转强，煤炭运价偏弱震荡。铁矿石方面，建材市场成交表现较好，市场情绪积极，港口库存小幅下降，铁矿石运输价格跟随上行。 图表4本周出口集运价格指数弱势下行图表5本周干散货运价持续回调 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （三）工业相关：钢材表观消费连周回升 煤炭价格转跌。本周环渤海动力煤均价报732元/吨，环比下跌0.14%。需求方面，本周北方雨带与南方高温共存，区域用电负荷分化明显，沿海八省电厂日耗约为216.2万吨，环比上周有所回落。在长协稳定兑现的情况下，电厂观望情绪较强。价格方面，煤炭保供政策继续推进，主要产区优先保证中长协兑现需求，市场煤销量明显收缩，同时受非电采购需求不振、煤价监管及国际煤价下跌共同影响，煤炭价格环比回落。 PTA开工率继续下滑。PTA需求仍处于淡季，终端织造、印染、聚酯开工水平均处于低位，叠加此前南方高温天气，部分下游企业收到限电通知，加剧PTA消费端的负反馈，订单表现平淡，厂商信心偏弱，国内PTA装置负荷延续低位徘徊。