每周高频跟踪：“银十”临近，地产销售连周回升

债券研究 证券研究报告 债券周报2022年10月08日 【债券周报】 “银十”临近，地产销售连周回升 ——每周高频跟踪20221008 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 相关研究报告 《【华创固收】设备更新再贷款能否拉动中长期融资？——利率周报20220926》 2022-09-26 《【华创固收】债市跟踪（0919-0925）：避险情绪升温，宽信用政策稳步推进》 2022-09-25 《【华创固收】成交量萎缩情绪低迷，估值继续回升——可转债周报20220925》 2022-09-25 《【华创固收】节前备货效应显现——每周高频跟踪20220924》 2022-09-24 《【华创固收】高收益债市场观察（第十九期） ——2022年9月3日至9月16日》 2022-09-19 9月第四周，国庆假期前的传统集中备货效应加速释放，需求好转支撑多类工业价格继续探涨：钢铁节前加速去库、价格转涨；玻璃产销转好、成交价格中枢抬升；受节前赶工、基建需求上行、成本涨价支撑，水泥价格涨幅扩大，各地区实现普涨。整体而言，国庆假期前一周需求延续好转，节前赶工、补库、备货效应继续释放。此外，9月第三周起，个别二线城市商品房成交大幅上行，带动30城地产销售连续两周显著回升，与新房集中推盘、促销力度加大等相 关。9月29日-30日，放开首套房贷利率下限、首套住房公积金贷款利率下调、个人所得税优惠等总量宽松政策集中落地，重点支持部分房价承压地区刚性住房需求，主要涉及弱二线、三四线城市，“房住不炒”底线依然清晰。当前地产销售增势之延续性以及新一轮政策宽松效果有待“银十”验证。 通胀高频：食品通胀跌幅收窄。节前一周，猪肉价格环比涨1.65%，涨幅较前周扩大；蔬菜价格跌幅收窄至-2.6%，带动农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数均环比跌1.0、跌1.1%。 进出口高频：BDI指数涨势收敛。集运价格持续下跌，SCFI、CCFI环比跌7.2%、跌6.0%；节前一周铁矿石运输需求相对转弱、可用运力增多，BDI指数、CDFI指数环比分别+2.0%、-1.0%。 工业高频：假期前补库提速，多类工业品价格提涨 1、动力煤：本周煤价持稳。节前一周南方气温回升，民电负荷回升，叠加企业开工率上行，节前煤炭补库需求释放，需求上行。保供稳价政策之下，下游对高价煤抵触度上升，煤价仍趋于平稳， 2、钢铁：钢价转为上涨。Mysteel钢价指数环比涨0.9%。节前一周传统备货旺季，下游工地备货积极性较高，带动钢材出货量增加，需求集中释放，钢价有所回暖，但对节后钢价贸易商持谨慎乐观。 3、玻璃：现货成交价格上涨，多地产销转好。节前一周，现货市场产销转好，成交价格中枢有所抬升，市场采购情绪改善，厂商库存环比下降5%，华南、华北、华中地区产销走势相对更强。 4、铜：国际铜价跌幅扩大。国际、国内铜价环比分别-3.1%、-2.1%，铜价继续受到全球经济衰退预期、美元汇率走强的影响，跌势加剧。 投资高频：水泥涨幅扩大；地产销售环比连续第二周上升。节前一周水泥价格环比涨幅升至2.6%，各区域普遍上涨；主要受到节前赶工、成本上升的影响。 地产销售方面，9月23日-9月29日期间，30大中城市商品房销售面积环比 +40%，个别城市环比涨幅超过100%（如杭州、青岛、温州、深圳等），9月中下旬房企集中推盘叠加促销力度较往年增加，提振新房成交上涨。拿地方面，9月18日-9月25日，100大中城市土地成交面积环比+62%，主要受到北京、 上海、合肥、郑州等多个城市集中土拍带动，平均溢价率在3.2%，较前周未有显著提高。 消费高频：9月第三周，汽车消费同比增速维持。9月19日-25日，汽车零售销量环比8月同期增7%、同比+25%，同比增幅依然维持较高位。9月26日-10月6日期间，国际油价整体震荡回暖，主要受到原油供给担忧的影响。 风险提示：地产调控松动加码提振销售，“宽信用”预期升温抑制债市情绪。 目录 一、每周高频跟踪：“银十”临近，地产销售连周回升4 （一）通胀相关：食品通胀跌幅收窄，猪肉涨势扩大5 （二）进出口相关：BDI指数维持涨势收敛5 （三）工业相关：假期前补库提速，多类工业品价格继续探涨6 （四）投资相关：地产销售环比连续第二周上升7 （🖂）消费相关：油价震荡回暖，汽车消费同比增幅持平前周8 二、风险提示9 图表目录 图表12022年9月第四周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比）.4 图表2节前一周猪肉价格涨幅扩大5 图表39月第四周蔬菜价格跌幅收窄5 图表4SCFI指数环比下跌7.2%6 图表5节前一周BDI指数涨幅收窄（日度值）6 图表6环渤海动力煤价格环比上涨6 图表7PTA开工率环比继续升4pct左右6 图表8节前一周主要钢材价格环比微涨7 图表9节前一周钢厂开工率持平上周7 图表10节前一周玻璃期货价格指数走势（日度）7 图表11国内长江有色铜周度均价环比继续回调7 图表12节前一周，水泥价格普遍上涨8 图表139月末周，30城地产销售面积继续回升（单位：万平方米）8 图表149月第三周汽车零售环比8月高7%（单位：辆）9 图表159月26日-10月6日期间，国际油价震荡上涨9 一、每周高频跟踪：“银十”临近，地产销售连周回升 图表12022年9月第四周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） 大类 指标类型 本周值 本周环比 前周环比 本月同/环比 上月同/环比 数据变动 通胀相关 农产品批发价格200指数 125.74 -0.95 -2.27 4.75 1.40 食品通胀跌幅收窄 菜篮子产品批发价格200指数 127.26 -1.10 -2.61 5.48 1.64 平均批发价:猪肉:全国 31.50 1.65 0.65 5.97 -0.02 猪肉价格涨幅扩大 平均批发价:牛肉:全国 67.42 -0.34 0.45 0.56 -0.31 牛肉价格下跌 平均批发价:羊肉:全国 77.23 -0.44 0.05 0.62 1.26 羊肉价格下跌 平均价:生鲜乳:主产区 4.14 0.20 -0.20 0.40 0.00 前周生鲜乳价格转涨 平均批发价:鸡蛋 11.59 1.97 -2.16 9.25 7.16 鸡蛋价格转涨 平均批发价:28种重点监测蔬菜 4.85 -2.57 -6.78 9.10 3.79 蔬菜价格跌幅收窄 平均批发价:7种重点监测水果 6.42 -2.19 -0.47 -3.13 -3.07 水果价格跌幅扩大 平均批发价:水产品均值 20.65 -0.15 0.09 -0.13 -2.41 水产品价格转跌 进出口相关 CCFI:综合指数：中国出口集装箱 2,328.81 -5.94 -5.10 -18.28 0.19 CCFI指数持续下行 SCFI:综合指数：上海出口集装箱 1,922.95 -7.20 -10.40 -48.95 -19.42 SCFI指数下行幅度收窄 波罗的海干散货指数(BDI) 1,787.20 1.97 18.05 -65.32 -62.04 BDI指数环比涨幅收窄 CDFI:中国进口干散货运价指数 1,258.43 -1.04 3.19 -36.00 -30.19 CDFI指数下跌 工业相关 Myspic综合钢价指数 150.52 0.93 -0.70 -27.96 -24.30 钢价转为上涨 螺纹钢库存合计 455.38 -6.28 -2.09 -34.92 -31.08 钢材去库幅度扩大 唐山高炉开工率 59.52 0.00 0.00 4.60 1.99 高炉开工率持平 综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K) 735.00 0.00 0.14 0.67 7.59 环渤海动力煤价持平 开工率：PTA：国内 73.48 4.08 3.96 -8.75 -6.37 PTA开工率继续上行 南华玻璃指数 1,963.08 1.66 -0.21 -42.25 -47.46 玻璃期货价格转为上涨 长江有色市场:平均价:铜:1# 62,062.00 -2.07 -0.11 -10.26 -10.45 国内铜价下跌 期货官方价:LME3个月铜 7,425.50 -3.08 -2.29 -17.93 -15.14 外盘铜周均价继续下降 投资相关 水泥价格指数:全国 149.91 2.58 0.51 -14.10 -1.36 水泥价格涨幅扩大 地方债发行（亿） 454.74 -47.0 9.43 -62.1 -53.5 本周地方债发行规模转为下跌 100大中城市成交土地占地面积 2,137.15 -10.20 62.42 25.90 6.53 上周土地成交回落 30大中城市商品房成交面积 464.94 40.28 83.75 -52.46 -13.91 地产销售面积环比继续增加 消费相关 当周日均销量:乘用车:厂家零售 66,432.00 - - -5.39 29.49 9月第三周环比增长26% 当周日均销量:乘用车:厂家批发 76,005.00 - - 3.63 39.84 汽车批发环比增24% 柯桥纺织服装面料价格指数 107.13 -0.30 0.25 -0.88 -1.29 服装面料价格转跌 布伦特油价 94.42 7.34 2.10 9.99 20.96 布伦特油价涨幅扩大 WTI油价 88.45 11.27 0.95 6.64 17.65 WTI原油价格涨幅扩大 资料来源：Wind，华创证券 （一）通胀相关：食品通胀跌幅收窄，猪肉涨势扩大 猪肉价格涨幅扩大。本周，农业部公布的全国猪肉平均批发价为31.5元/公斤，环比涨1.65%，上周涨0.65%。天气转凉，下游需求有所改善，叠加养殖端压栏增重、国庆假期涨价预期浓厚，供给收缩带动猪肉价格继续上涨。 蔬菜价格跌幅走扩。本周蔬菜价格环比跌2.6%，前周跌6.8%。其他二级子项方面，水果跌2.2%，鸡蛋价格环比涨2.0%，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数由涨转跌，分别为-1.0%、-1.1%，跌幅收窄。 图表2节前一周猪肉价格涨幅扩大图表39月第四周蔬菜价格跌幅收窄 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （二）进出口相关：BDI指数维持涨势收敛 出口方面，集运价格继续下行。本周CCFI指数环比跌6.0%，SCFI指数环比跌7.2%，海外需求转弱，欧美航线运价持续下跌，继续拖累集运价格表现。 BDI指数涨势收敛。本周中国进口干散货运价指数（CDFI）环比跌1.0%，BDI指数均值环比涨2.0%，上涨态势收敛。周内铁矿石运输询盘不多，可用运力增多，拖累BDI指数。沿海散货市场方面，临近国庆假期，非电用煤集中补库，叠加月初采购计划在长假前部分释放，船东挺价意愿强，煤炭运价小幅上涨。铁矿石方面，临近长假，钢厂原 材料供给趋紧，产量回落，同时继续受下游地产疲弱影响，钢厂需求并未实质性改善，矿石运价走势趋稳。 图表4SCFI指数环比下跌7.2%图表5节前一周BDI指数涨幅收窄（日度值） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （三）工业相关：假期前补库提速，多类工业品价格继续探涨 本周煤价持稳。本周环渤海动力煤均价报735元/吨，环比持平。需求方面，随着冷空气减弱，南方气温回升，民用电负荷高于同期，叠加非电企业开工率回升、节前各地补库，用煤需求有所释放。价格方面，供给端安全监管收紧，长协、市场煤供给相应收紧，下游对高价煤的抵触度提升，但在保供稳价政策的影响下，煤价依然趋于平稳。 PTA开工率环比升4.1pct至73.5%。节前批量订单下达、下游集中补