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南山智尚发布2022年半年度报告,实现营收7.80亿元,同比增长18.5%;实现归母净利润6970万元,同比增长16.27%。公司拟发可转债建设3000吨UHMWPE新材料建设项目,预计23年下半年投产,将形成总共3600吨新材料产能,跻身国内第一梯队,打造第二曲线贡献业绩弹性。公司毛纺服饰基于产品结构、疫情修复,进入量利提升拐点,超高分子聚乙烯基于技术及集团禀赋,贡献利润规模、利润率及估值弹性。我们上调公司22-24年归母净利润预测至1.9/2.6/3.3亿元,对应22-24年PE分别为17/13/10倍,维持“买入”评级。