药明康德(603259)-1H22业绩电话会纪要

药明康德1H22业绩电话会纪要20220727内部资料，切勿转发；如有错漏，敬请谅解Q：新冠订单占比和交付节奏？明年Chemistry板块的增速？ A：剔除新冠商业化项目，Chemistry增长有36.8%，可以推算出新冠商业化项目的收入（约42亿元），交付节奏根据客户订单需求来定。现在看明年业绩相对较早，我们的核心的是CRDMO的商业模式，有信心未来3-5年保持行业平均增长率的2倍水平。Q：安评业务上，如何看待猴子后续供给和价格？ 临床业务增速慢的原因和全年预期？ A：国家停止执行《禁止野生动物交易》的公告，对猴子相关的进出口影响还不确定，现在我们判断会放开繁殖猴的进口，但是要等到子二代可以上市，这个过程至少需要3-4年。 临床业务受到疫情影响，特别是在临床资源比较集中的大型城市。 现在看到医院运营恢复正常，跟申办方、客户积极沟通，希望在下半年改善业务增速。 Q：全年毛利率预期？利润增速如何？ A：全年毛利率会比去年有所提升。 预计下半年收入会增速，全年non-IFRS利润增速会快于收入。 Q：跟同行不同，Chemistry板块毛利率没有提升的原因？ A：用恒定汇率看Chemistry板块毛利提升了1.8%，我们整体规模很大，单个订单不会太影响整体毛利率，未来预计毛利率也会维持稳定。海外业务的毛利率跟去年相比也维持稳定，医疗器械检测检测毛利率有所提升。 另外我们对汇率进行套期保值，过去几年的收益也比较可观，今年的收益不会有太多。 Q：23年CDMO业务指引，新冠是否还有订单？临床增速变慢的原因？ DDSU何时恢复增长？A：新冠明年的订单正在跟客户讨论。 我们的商业模式驱动长期的持续发展，管线中新分子不断增加，上游不断导入新项目。 临床放缓除了国内的疫情，美国业务增速也放慢（由于BDunderperform），融资上看到各个业务板块都有积极进展，2Q的主要挑战是疫情造成。 DDSU在做迭代，新的项目交付变长，老的项目在收尾。DDSU1.0（做fastfollow）已经结束，进化到DDSU2.0。现在到了之前项目的收获期，开始收销售提成。 当期服务费收入的下降不代表未来DDSU业务的下降，未来要关注管线内多少药物可以进入到IND和上市。 Q：ATU项目减少的原因？ SMO毛利率趋势，是否会继续扩展？ A：ATU项目数跟客户临床成败相关，有个临床停止和onhold，也有一个小客户由于融资问题把三个项目减少到一个项目。我们作为SMO龙头，毛利率维持竞争性，也在采取提价策略，但是2Q收到疫情影响毛利下降。 SMO跟临床CRO和临床前有很多的协同效应，对SMO业务未来发展有信心。Q：在手订单350亿是否包含已经确认收入的新冠订单？ A：不包括。 350亿在手订单是用于下半年和明年及以后业务交付的，同比增长76%。Q：Biology二季度下降的原因？ 下半年是否可以恢复？ A：Biology60%资源和人员在上海，所以受到伤害疫情影响很大，即使这样我们仍然保证关键项目执行，预计到3Q项目可以恢复，下半年会保持增长。 Q：除了Chemistry其他板块下半年是否会加速？23年收入展望？ A：其他板块下半年增速肯定超过上半年，尤其Clinical和Biology板块。现在给23年收入预测太早，我们在布局的未来3-5年的发展。