光伏行业月报：2022年上半年光伏产品量价齐升，关注中报业绩表现情况

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 2022年上半年光伏产品量价齐升，关注 中报业绩表现情况 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2022年07月29日 % % % % % % % % 2021.07 2021.11 2022.03 2022.07 21 14 6 -1 -8 -16 -23 -30 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：5月国内外需求旺盛，硅料价格创新高》2022-06-30 《电力设备及新能源行业半年度策略：全球需求高景气，积极把握确定性增长》 2022-06-20 《电力设备及新能源行业专题研究：市场需求旺盛，业绩加速增长》2022-05-25 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 光伏板块强势震荡，继续强于市场。本月光伏行业上涨3.88%，大幅跑赢沪深300指数，月度成交额环比温和放量。细分子行业大部分实现上涨，光伏焊带、光伏支架、逆变器和光伏设备领域涨幅靠前，个股表现明显分化。 上半年国内外光伏市场供需两旺。根据中国光伏行业协会披露的数据，2022年6月，国内光伏装机7.17GW，同比增长131%。上半年国内新增光伏装机30.88GW,同比增长137.4%。光伏组件出口金额 220.2亿美元，同比增长116.09%。同期，我国多晶硅产量36.5万吨，硅片产量152.8GW，电池片产量135.5GW，组件产量123.6GW，分别同比增长53.4%、45.5%、46.6%、54.1%。 7月硅料供应继续紧缺，硅片、电池相继调价。根据光伏行业协会统计，7月份国内多晶硅产量为5.85万吨，环比减少5%。7月底，国内单晶复投料价格区间在28.8-31.0万元/吨，单晶致密料价格区间在28.6-30.8万元/吨。受原材料价格上涨影响，隆基股份、通威股份、中环股份相继调价。较6月底相比，硅片、电池、组件价格涨幅分别约10%、9%、2%，而光伏玻璃价格环比下滑。 2022年上半年光伏板块公司业绩普遍预增。从光伏上市公司已发布的业绩预告来看，受益于国内外旺盛的市场需求和较快的资本开支增速，2022年上半年，光伏板块有望实现较高的业绩增速。而上游的光伏设备、硅料、硅片以及一体化组件厂表现更好。 维持行业“强于大市”投资评级。短期硅料供应紧张，主产业链产品价格坚挺。预计随着三四季度和2023年硅料产能释放以及行业规模效应、效率提升以及下一代电池技术的引入，行业将重回成本降低需求扩张的良性轨道。短期资金对光伏板块各个环节充分挖掘，板块短期涨幅较为可观。截至2022年7月29日，光伏产业指数PE(TTM)46.10倍，PB(LF)6.20倍，光伏板块估值基本回归到历史中位数以上水平，部分公司估值创出历史新高。考虑各环节未来扩产情况，行业景气差异和估值情况，预计板块波动加剧。中长期建议投资者关注估值合理的一体化组件厂、光伏设备、热场材料头部企业。 风险提示：原材料价格下降力度不及预期；全球装机需求不及预期；产能扩张阶过段快性，供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势3 1.2.细分领域情况3 1.3.个股表现4 2.行业动态4 2.1.行业新闻4 2.2.重点环节量价数据7 2.3.重点公司公告10 3.新股公告14 4.投资建议15 5.风险提示15 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（2022.7.1-7.29）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：太阳能发电新增装机容量每月数据（万千瓦）7 图5：太阳能发电新增装机容量累计数据7 图6：2022年1-6月份光伏组件出口量7 图7：2022年1-6月光伏组件出口国家7 图8：我国多晶硅料产量8 图9：我国硅片产量8 图10：我国电池片产量8 图11：我国光伏组件产量8 图12：多晶硅料价格走势9 图13：单晶硅片价格走势9 图14：单晶PERC电池片价格走势9 图15：单面单晶PERC组件价格走势9 图16：光伏玻璃价格走势情况9 图17：工业硅价格走势情况9 图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况15 图19：Wind光伏产业指数PB估值情况15 表1：光伏板块涨跌幅排名（2022.7.1-7.29）4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势 光伏板块强势震荡，继续强于市场。截至2022年7月29日，本月光伏行业上涨3.88%， 大幅跑赢沪深300指数，光伏板块月度成交额1.25万亿元，环比温和放量。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益率4.10%，所有行业排名第5名。 图1：Wind光伏产业指数（2022.7.1-7.29）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 光伏产业沪深300 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 22-06 22-07 22-07 22-07 22-07 22-07 22-07 22-07 22-07 22-07 22-07 22-07 22-07 22-07 22-07 0.0000 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2021-01-042022-01-04 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况 细分子行业大部分实现上涨，光伏焊带、光伏支架、逆变器和光伏设备领域涨幅靠前。截至2022年7月29日，本月光伏各细分子行业涨幅排名：光伏焊带（30.84%）、光伏支架（22.91%）、逆变器（18.20%）、光伏设备（17.50%）、导电银浆（17.30%）、太阳能电池片（16.83%）、光伏电站（9.99%）、光伏组件（8.30%）、光伏胶膜（8.03%）、光伏背板（7.21%）、光伏玻璃（4.29%）、金刚线（2.05%）、硅片（1.46%）、硅料（-9.74%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2022.7.1-7.29 1.3.个股表现 板块个股分化明显。捷佳伟创、中信博、联泓新科、帝科股份、上能电气、宇邦新材、帝尔激光、天合光能、易成新能、金辰股份涨幅居前。赛伍技术、横店东磁、隆基绿能、特变电工、鹿山新材、通威股份、南玻A、大全能源、恒星科技、TCL中环跌幅靠前。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2022.7.1-7.29） 代码 名称 区间涨跌幅（%） 所属子行业 代码 名称 区间涨跌幅（%） 所属子行业 300724.SZ 捷佳伟创 48.85 光伏设备 603212.SH 赛伍技术 -6.24 光伏胶膜 688408.SH 中信博 48.03 光伏支架 002056.SZ 横店东磁 -7.25 光伏组件 003022.SZ 联泓新科 44.96 光伏胶膜 601012.SH 隆基绿能 -7.70 光伏组件 300842.SZ 帝科股份 35.40 导电银浆 600089.SH 特变电工 -8.80 硅料 300827.SZ 上能电气 32.86 逆变器 603051.SH 鹿山新材 -8.96 光伏胶膜 301266.SZ 宇邦新材 30.84 光伏焊带 600438.SH 通威股份 -10.11 硅料 300776.SZ 帝尔激光 29.92 光伏设备 000012.SZ 南玻A -10.24 光伏玻璃 688599.SH 天合光能 27.19 光伏组件 688303.SH 大全能源 -10.30 硅料 300080.SZ 易成新能 27.09 太阳能电池片 002132.SZ 恒星科技 -11.57 金刚线 603396.SH 金辰股份 26.55 光伏设备 002129.SZ TCL中环 -13.62 硅片 资料来源：Wind，中原证券 2.行业动态 2.1.行业新闻 【国家发改委印发“十四五”新型城镇化实施方案：发展屋顶光伏等分布式能源】。7月 12日，国家发展改革委关于印发“十四五”新型城镇化实施方案的通知，通知要求，推进生产生活低碳化。锚定碳达峰碳中和目标，推动能源清洁低碳安全高效利用，有序引导非化石能源消费和以电代煤、以气代煤，发展屋顶光伏等分布式能源，因地制宜推广热电联产、余热供暖、热泵等多种清洁供暖方式，推行合同能源管理等节能管理模式。促进工业、建筑、交通等领域绿色低碳转型，推进产业园区循环化改造，鼓励建设超低能耗和近零能耗建筑，推动公共服务车辆电动化替代，到2025年城市新能源公交车辆占比提高到72%。开展绿色生活创建行动，倡导绿色出行和绿色家庭、绿色社区建设，推广节能产品和新建住宅全装修交付，建立居民绿色消费奖励机制。推进统一的绿色产品认证和标识体系建设，建立绿色能源消费认证机制。在60个左右大中城市率先建设完善的废旧物资循环利用体系。 【住建部、发改委印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》】。住建部、发改委印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》，提出优化城市建设用能结构。推进建筑太阳能光伏一体化建设，到2025年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。推动既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统。加快智能光伏应用推广。在太阳能资源较丰富地区及有稳定热水需求的建筑中，积极推广太阳能光热建筑应用。因地制宜推进地热能、生物质能应用，推广空气源等各类电动热泵技术。到2025年城镇建筑可再生能源替代率达到8%。引导建筑供暖、生活热水、炊事等向电气化发展，到2030年建筑用电占建筑能耗比例超过65%。推动开展新建公共建筑全 面电气化，到2030年电气化比例达到20%。推进太阳能、地热能、空气热能、生物质能等可再生能源在乡村供气、供暖、供电等方面的应用。大力推动农房屋顶、院落空地、农业设施加装太阳能光伏系统。 【《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划》印发】。专项规划指出“十四五”期间，江苏将稳妥有序推进风电发展，优化风电发展结构，重点发展海上风电，因地制宜发展光伏发电，全力推进分布式光伏发电，稳步有序开展海上光伏建设，加快推进“光伏+”综合利用，多元化发展生物质发电，科学推进抽水蓄能开发，高效多元推动非电利用。到2025年，省内可再生能源占全省能源消费总量比重将达到15%以上，全省可再生能源装机达到6600万千瓦以上，占总装机比重超过34%。其中，风电装机达到2800万千瓦以上，光伏发电装机达到3500万千 瓦以上，生物质发电装机达到300万千瓦以上。 【宁夏自治区发改委发布关于《自治区碳达峰实施方案（征求意见稿）》】。7月4日，宁夏 自治区发改委发布关于《自治区碳达峰实施方案（征求意见稿）》，文件提出，到2025年，新能源装机规模力争达到5000万千瓦，非化石能源发电量占比提高到30%以上，非水可再生能源电力消纳比重提高到28%以上。到2030年，风电装机规模力争达到2450万千瓦，光伏装机达到 5000万千瓦，可再生能源电力消纳比重提高到40%以上，非水可再生能源电力消纳比重提高到 35.2%以上。 【辽宁省人民政府办公厅关于印发辽宁省“十四五”能源发展规划的通知】。7月14日，辽宁省人民政府办公厅关于印发辽宁省“十四五”能源发展规划的通知，通知指出，统筹做好新能源与配套送出工程规划，多措并举提升清洁能源消纳水平，积极推进松辽清洁能源基地建设，全力支持新能源实现跨