沥青周报：沥青周内企稳反弹

沥青周报 沥青周内企稳反弹 肖彧从业资格编号：F3083960投资咨询编号：Z0016296 2022年7月29日 【成本端原油周度复盘及结论】 见原油周报 【沥青周度复盘及结论】 供应端在沥青利润反超燃料油利润后，炼厂沥青装置开工率节节高升，本周进一步增至38.3%。需求方面，尽管贸易商远端备货观望情绪较为浓厚，不过当前基建氛围较好，专项债额度提前发放完成，且社会沥青库存绝对量偏少，短期需求预期增加与供应增加两相抵消，中期关注项目落实情况，以及开工率是否持续上升。 操作建议上，沥青自身矛盾暂不突出，成本端原油短期或有企稳反弹，建议跟随成本端波动为主，短线偏多思路操作。 后期重点关注成本端原油波动，沥青装置开工率是否进一步走高，贸易商备货情绪是否转变以及道路项目落实 情况 22022年7月29日 【原油沥青周度回顾】 BU2209 美原油9月 BU2212BU/WTI 与7月22日当周相比， 沥青主力2209合约报收4249元，较上期的38957上涨292元，周涨跌幅+7.38% 截至国内周五下午收盘，美原油主力2209合约报收97.29美元，较上期的97.92下跌0.63美元，周涨跌幅 -0.64% 32022年7月29日 【沥青基差、月差与现货价格】 华东基差山东基差 6,000 1,200 6,000 600 5,000 1,000800 5,000 400 4,000 600 4,000 200 400 3,000 200 3,000 0 2,000 0 2,000 -200 1,000 -200 1,000 -400 -400 0 -600 0 -600 1/282/283/314/305/316/301/282/283/314/305/316/30 基差（右轴）华东现货沥青主连基差（右轴）山东现货沥青主连 沥青9-12月差 600 00 BU1909-BU1912 BU2109-BU2112 BU2009-BU2012 BU2209-BU2212 00 0 12-161-162-163-164-165-166-167-168-16 00 BU1709-BU1712BU1809-BU1812 4 2 -2 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 沥青区域现货价 1/282/283/314/305/316/30 东北华北山东华东华南西北 -400 42022年7月29日 【沥青供给——国内】 沥青装置开工率样本企业沥青产量 2017 2019 2021 2018 2020 2022 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 350 300 250 200 150 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 周度沥青装置开工率38.3%，环比+0.8% 沥青利润盖过燃料油利润带动下，沥青开 工率节节攀高 6月沥青产量环比增加，为192.57万吨，环比+6.8%，同比-27% 1-6月沥青总产量为1079.00万吨，同比-30% 预计7月沥青产量环比进一步增加 52022年7月29日 【沥青供给——国内】 单位：吨来源：卓创资讯 地区 炼厂 归属 产能 生产状态 停产时间 复产时间 检修损失量 西北 库车石化 地炼 40 停产 2021年10月中旬停产 沥青复产日期未定 7671 西北 美汇特 地炼 85 产渣油 7月25日转产渣油 沥青复产时间未定 6986 西北 塔星石化 地炼 10 停产 4月中旬停产 预计8月复产沥青 1918 西北 塔河石化 中石化 50 停产 7月中旬停产 沥青复产时间未定 9589 东北 益久石化 地炼 30 停产 2021年5月29日检修 沥青复产日期未定 5753 东北 盘锦浩业 地炼 130 停产 2021年9月25日停产 沥青复产日期未定 24932 华北 金诺石化 地炼 60 停产 2021年6月20日停产 沥青复产日期未定 11507 华北 金承石化 地炼 60 停产 7月17日停产 7月24日复产沥青 4932 山东 东明石化 地炼 120 产渣油 3月21日转产渣油 7月22日-23日短暂复产沥青 16438 山东 汇丰石化 地炼 140 产沥青 2021年9月10日转产渣油 间歇性生产沥青 0 山东 中海沥青 中海油 200 产渣油 4月7号开始检修 5月23日开工产渣油 38356 山东 齐鲁石化 中石化 120 产渣油 7月20日转产渣油 预计7月底复产沥青 23014 华东 中油兴能 中石油 70 停产 2020年11月29日停产 沥青复产日期未定 13425 华东 中油温州 中石油 60 停产 4月1日开始停产 沥青复产日期未定 11507 华东 金海宏业 地炼 80 停产 2020年11月30日停产 沥青复产日期未定 15342 华东 上海石化 中石化 90 停产 4月下旬沥青停产 沥青复产时间未定 17260 华南 中海湛江 中海油 40 产渣油 2020年3月1日转产渣油 沥青复产日期未定 7671 华南 中油高富 中石油 140 停产 4月11日开始停产 沥青复产日期未定 26849 华南 广西东油 中石油 60 产渣油 6月10日转产渣油 7月22日转产沥青 1644 华南 珠海华峰 地炼 60 停产 7月18日停产 沥青复产时间未定 11507 合计256301 本周金承石化和广西东油复产 下周齐鲁石化有复产计划 62022年7月29日 【沥青供给——利润分析】 山东地炼沥青装置利润山东价差 元/吨 400 200 20/08 20/10 0 -200 -400 -600 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 -800 -1,000 -1,200 00 1/282/283/314/305/316/30 低硫渣油柴油#0重交沥青 渣油-沥青（右轴）柴油-沥青（右轴） 本周沥青装置利润为28.63元/吨，环比+43.54元/吨 随着油价大跌，沥青利润得到一定改善 沥青利润已经反超燃料油，需关注后续开工率变化 72022年7月29日 【沥青供给——进口】 韩国-华东新加坡-华南 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1/282/283/314/305/316/30 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1/282/283/314/305/316/30 600 400 200 0 -200 -400 -600 价差（不含内地运费）港口完税价华东现货主流价价差（不含内地运费）港口完税价华南现货主流价 各地套利窗口维持深度关闭 6月沥青进口量为246.46万吨，环比 +19%，同比-22% 今年1-6月中国进口沥青1442.05万吨，同比-8.3% 600 500 400 300 200 100 沥青进口量（千吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 82022年7月29日 【沥青库存】 社会库存厂家库存 120 100 80 60 40 20 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 140 120 100 80 60 40 20 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2018201920202021202220182019202020212022 最新值44.83万吨，-0.34万吨 社库持续处于4年低位，在看空远期油价背景下，贸易商囤货意愿总体偏低 最新值68.40万吨，+0.89万吨 厂库持续走低势头终结，后期可重点通过关注厂家库存推算贸易商备货情绪变化 92022年7月29日 【沥青炼厂库存率】 炼厂库存率 2018 2019 2020 2021 2022 60 50 40 炼厂库存率30.25%，环比+0.39% 厂库持续走低势头终结，因近期炼厂开工增加而贸易商备货观望情绪浓厚 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 【沥青需求】 未来一周我国降雨覆盖面积较本周略微减少，后期预计天气总体转为有利施工的方向 当前基建氛围较好，专项债额度提前发放完成， 且社会沥青库存绝对量偏少 在油价出现见顶迹象后，贸易商远期囤货观望情绪加重，现阶段总体按需采购 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 公路建设资产投资总额（亿元） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 102022年7月29日 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！