新东方 ：业绩会纪要-财报释放积极信号，FY23Q1预计实现扭亏20220728

时间：2022年7月27日 嘉宾：执行总裁兼CFO杨总，IR赵总 1.业绩回顾 虽然我们前几个季度的业务在很大程度上受到去年政府出台的政策影响，但我很高兴能够宣布，公司开启了新的发展道路，踏上了新的征程，未来将致力于鼓励学生的全面发展、造福社会，同时我们也会注重为股东创造利润与回报。 留存的传统业务方面：这些主要的留存业务展现了非凡的韧性与良好的发展趋势。按美元计算，2022财年出国考试准备服务收入同增6%，出国咨询业务同增16%，针对成人及大学生的国内考试准备业务同增30%。 新业务方面：如上一季度所述，我们拓展了几项新业务，主要围绕促进学生发展，这些业务已表现出积极势头。 （1）非学科类辅导业务，目前在超过50个城市开展，重点培养学生的创新能力和综合素质，我们很高兴看到两个市场的渗透率都在提升，中国前10大城市贡献了该项业务收入的60%以上。 （2）智能学习系统及设备业务旨在为学生提供量身定制的数字化学习体验。利用我们过往的教学经验、数据和技术，提供个性化、有针对性的学习和练习内容，同时会有教师在后台系统指导、评估学生的学习曲线。创新教育服务不仅能提高学生的学习效率，还可培养学生主动学习的习惯。我们在约60个中国城市展开了这项业务试点，客户留存率和可拓展性均有所提升。中国前10大城市贡献了该项业务60%以上的收入。 （3）游学和研学营业务旨在为K-12学生和大学生提供假期学习服务，让他们能够充分利用空闲时间，拓宽知识范围、培养学科兴趣。我们在中国超过50个城市展开了这项业务，中国前10大城市贡献了该业务55%以上的收入。 （4）智慧教育业务，包括智慧学习、智能硬件、科技创新教育、以及其他面向地方政府、学习机构、中小学和幼儿园的服务。教材和数字化智能解决方案是一个利用先进技术的自学系统，令学生自主控制学习进度与灵活性，远程教育现在逐渐成为主流，且越来越多地帮助专升本学生准备考试。 以上服务都为公司的增长做出了较大贡献。 在上个财务季度中，我们一直遵从政府政策，截至FY22Q4末学校及学习中心数量减少至744间。期间我们能够克服这样的重大重组，要得益于我们行业领先水平OMO系统的支持，我们在重组期间也保证了该项技术的研发投入。 OMO系统在中国部分地区疫情爆发期间也发挥了重要作用，线下与在线课程之间的迁移需要很强的灵活性，以尽量减少对学生学习节奏的打乱。我们继续努力开发和改进OMO教学平台，并在剩余的重点业务和新业务中继续利用我们的教育基础设施和技术优势，为客户提供更先进、更多元化的全年龄段教育服务。我们在本季度投资了3600万美元，在整个财年投资了1.66亿美元，来改进和维护我们的OMO教学平台，也确保了我们可以在疫情期间继续为学生提供高质量的灵活的服务。 为应对中国不断变化的行业形势并遵守教育领域的最新法规，我们对新东方在线（Koolearn.com）也进行了结构性调整，积极探索新业务，并利用其现有核心技术扩大客群和产品。迄今为止，我们已看到了可喜的潜在业务方向，其中一个例子即为东方甄选，这是一个销售农产品及其他产品的电子商务平台。2021年12月下旬，新东方在线开始在抖音等各种短视频平台试行直播活动，并通过社交媒体向年轻群体推广优质农业和书籍等产品。这也使新东方在线开拓更广泛的客户群，也就是新的电商直播一代，同时将我们国家的农民以及他们的产品带到属于他们的位置。目前东方甄选已获得了数千万订阅者和会员的认可，朝着乐观的方向前进。 去年政府出台双减政策无疑对我们的业务产生了影响，我们收到了投资者对公司财务状况的许多询问和担忧。作为一家拥有悠久历史的公司，我们始终确保我们已做好准备并有能力应对市场的变化，这也反映在我们整个重组过程中仍保持平稳的现金状况上。 截至本季度末，我们的现金和现金等价物、定期存款和短期投资总额约为42亿美元。同时公司不断寻求机会为股东创造更多价值，2022年7月26日，新东方董事会授权在2022年7月28日至2023年5月31日期间回购不超过4亿美元的公司普通股。 这一股份回购计划将授权公司通过现行市场价格、场外协商交易、大手交易或根据适用规则及条例的其他合法方式，在公开市场不时回购其ADS（美国存托凭证）或普通股。股份回购的时间及规模将依市场条件、公司ADS及普通股的交易价格，以及其他因素决定。 2.未来展望 展望FY23Q1，目前学校关闭已基本完成，我们希望网点数量能够稳定下来。公司现已进入新的探索阶段，具有更大的灵活性和强劲的现金流。我们对所有剩余重点业务的可持续盈利能力以及我们新举措的增长充满信心。 对于新业务而言，它们需要时间才能全面开花，但正如我们在本季度看到表现 ，它们已经朝着正确的方向发展，我们相信新业务将从下一个财政年度开始贡献可观的收入。 关于中国近期的疫情，得益于我们的OMO系统，疫情对我们的业务和财务造成的整体影响将是有限的，我们也采取了适当的措施以应对潜在的封控可能。 总而言之，我们预计FY23Q1收入将在6.413亿美元至6.806亿美元之间，同比下降51%至48%。最重要的是，我们有信心在FY23Q1实现扭亏为盈，并在FY23全年实现盈利。 综上所述，我们现在正在采取各种运营措施来推进我们的剩余的重点业务，并谨慎投资新业务，这将成为我们加速复苏和寻求盈利增长的新增长引擎。同时 ，我们将继续向中国各省政府部门寻求指导，并努力遵守相关政策、指导方针和任何相关的实施细则、法规和措施，并进一步调整我们的业务。 3.Q&A： Q：截至FY22Q4末公司共有744间学校，较此前计划的650-700间要多，是否 传递出积极信号？ A：首先，从FY22的数据来看，我们留存的传统业务中，包括出国备考、出国咨询、成人和大学生备考业务都具有非凡的韧性，我们也希望能在FY23做得更好。另一方面，我们也推出了新业务，如非学科课后辅导课程和智能学习系统和设备、游学和研究营等业务。 市场需求总是存在的，即使是我们几个月前才开展的新业务，也已经看到很高的客户留存率，这也是为什么我们保留了比预期更多的学习中心。 Q：有多少学习中心既有非学科类辅导业务，又有传统业务？ A：我们没有更细节的数字，但是我们在超50个城市都开展了新业务，比如非学科类辅导，未来预计其将成为我们的增长引擎之一。 Q：未来1-3年内，预计哪项新业务收入贡献最大？ A：关于非学科类辅导课程，我们推出的这些课程就是为了着重培养学生的创新能力和综合素质，所以我们有很多课程，如提高学生阅读和演讲能力的课程 ，还有编程、计算机、美术、体育等课程，这方面过去几个月的收入增长非常快。 并且市场需求总是存在的，去年政府政策出台后，我们看到一些学生确实有更多闲暇时间，所以学生和家长都喜欢报读我们的新课程。新业务收入贡献较小但增长很快，相信新业务未来将贡献越来越多的收入。 Q：东方甄选与我们的传统教育业务是否有协同？ A：东方甄选创新性地融合了知识型内容和农产品推广，第三方平台上有相关的GMV、粉丝量等信息可供参考。 我们也很感激能被中国乃至其他国家的媒体广泛认可，除经济收益外，我们也很高兴能够通过帮助农民来履行社会责任，这种新的商业模式一直是我们的期望。我们预计新东方在线将成为关键的增长动力，并逐步在新的一年、甚至在未来2-3年内对收入和利润率有所贡献。 同时观众非常喜欢东方甄选，我认为它的表现也能够帮助我们各地的学校和学习中心吸引更多学生，有助于我们传统业务和新业务的发展。 Q：新业务在FY22Q4以及FY23Q1指引中的收入贡献？ A：新业务如非学科辅导课程、夏令营等，不包括东方甄选或新东方在线的收入，预计将占总收入的20%左右。 Q：FY22Q453%的毛利率是否会是未来的稳态？ A：FY22Q4毛利率得到了较大的提升，同时我们也相信可以在FY23Q1甚至FY23持续改善毛利率，这也是为什么我们认为FY23Q1可以实现扭亏为盈，FY23全年预计将实现盈利。 Q：新业务是否会改变公司收入的季节性？ A：是的。剩余的重点传统业务包括留学相关业务和国内备考业务，都较K-12业务更有季节性，也因此后续Q1的收入贡献将比往年更高，未来Q1、Q3会是旺季，Q2、Q4的收入贡献会相对少些。 Q：为什么FY22Q4毛利率自Q3的39%提升到53%？为什么认为未来毛利率会高于53%？ A：1）学习中心的关闭以及裁员已在此前的三个季度基本完成，未来学习中心的数量也预期将保持稳定，我们也希望能够雇佣新的员工，这是固定成本，同时我们也认为未来收入会重拾增长。2）另外由于留学咨询服务在Q4收入占比中一般贡献更多，所以这其中也有季节性的因素。 全年来讲，我们相信FY23的毛利率和利润率都将有所提升。Q：有关新业务的数据是否可以分享？ A：尽管我们在几个季度前才开始新业务，但它各方面发展得非常好。像阅读和演讲能力培训等课程，学生的留存率几乎接近传统的K-12学科培训课程。利润方面，上次业绩会我们说目标是新业务能达成盈亏平衡，现在我们认为表现得还能更好一些。目前说详细的数字还为时过早，但我们相信FY23可以实现盈利。 Q：如何看待公立学校的竞争？ A：我们有大量的数据、系统和教学经验，因此我们也成立了新的部门，把这些产品销售给公立学校，甚至幼儿园和中小学。这仅仅是一个开始，我们认为公立学校需要我们的服务，我们这些年也投入了大量的资源来建立我们的系统 ，甚至是问卷库，我们会找到一种新的方式把它变现。-天风证券