贵金属早报

贵金属早报-2022年7月29日 大越期货投资咨询部 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 5持仓数据 黄金 1、基本面：美国二季度GDP初值连续第二个季度负增长，加息预期明显降温，美元回落，金价明显反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌互现，国际油价全线上涨；美债收益率大幅下跌，10年期美债收益率跌11.1个基点报2.68%，美元指数跌0.3%报106.17；COMEX黄金期货涨2%报1753.4美元/盎司；偏多 2、基差：黄金期货380.72，现货379.66，基差-1.06，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：今日关注欧元区二实际GDP初值、美国6月个人消费支出(PCE)、个人收入、PCE物价指数、日本央行7月货币政策会议摘要；美国二季度GDP依旧负增长，美国经济陷入技术性衰退，加息预期继续明显降温，美元和美债收益率回落，金银价格明显反弹。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，紧缩预期将继续降温，将继续支撑金价反弹。沪金2212：做多，381止损。 白银 1、基本面：美国二季度GDP初值连续第二个季度负增长，风险偏好回升，银价大幅反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌互现，国际油价全线上涨；美债收益率大幅下跌，10年期美债收益率跌11.1个基点报2.68%，美元指数跌0.3%报106.17；COMEX白银期货涨7.45%报19.985美元/盎司；偏多 2、基差：白银期货4318，现货4289，基差-29，现货贴水期货；偏空 3、库存：白银期货仓单1386950千克，环比减少5678千克；中性 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性 5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空 6、预期：紧缩预期继续降温，美元和美债收益率回落，大宗商品多数反弹，油价走高，有色金属多数走强，银价跟随金价大幅走高。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，短期紧缩压力明显减轻，白银低位购买的需求强劲，将继续反弹。沪银2212：做多，4430止损。 黄金 利多：白银 1、地缘政治摩擦影响明显减弱，能源压力依旧较大 2、俄乌冲突对经济的影响逐渐显现，供应紧张担 忧依旧较高，通胀预期持续处于高位 3、经济悲观预期继续恶化，将有所支撑利空： 1、地区冲突影响明显减弱，避险情绪回落，金价 将回落 2、通胀维持高位，各国央行紧缩进程加快，紧缩 预期升温，金价下行压力明显 3、经济衰退预期升温，金价跟随大宗商品回落 逻辑： 紧缩预期和经济衰退担忧平衡为主要逻辑。美联储 加息进程坚定，紧缩预期仍有可能继续升温；经济担忧随着经济数据和紧缩强度有所波动。两大因素交替主导金价 风险点： 地缘政治的经济影响超预期，紧缩进程暂停，疫情大范围蔓延 利多： 1、地缘政治摩擦影响明显减弱，油价走势影响较大 2、供应链紧张担忧再度升温，银价将有所支撑 3、经济预期改善，银价将获得部分支撑 利空： 1、避险情绪对银价支撑非常有限，随着避险情绪降 温，银价将快速回落 2、各国央行紧缩进程加快，抑制通胀，紧缩预期升温将继续压制银价 3、经济衰退预期升温，有色金属回吐前期涨幅，风 险偏好恶化，银价跟随下行 逻辑： 需求预期对有色金属影响较大，银价受经济预期影响较大；紧缩进程推动银价回落仍是今年的主要逻辑风险点： 地缘政治的经济影响超预期，紧缩进程暂停，疫情大范围蔓延 指标 前收 最高 最低 涨跌 涨跌幅（%） 沪金2212 380.72 380.76 375 4.18 1.11 沪银2212 4318 4323 4141 149 3.57 COMEX黄金2208 1753.4 1755 1732 34.30 2.00 COMEX白银2209 19.985 20 19.01 1.385 7.45 SGE黄金T+D 379.66 380 374.3 4.09 1.03 SGE白银T+D 4289 4300 4116 151 3.52 伦敦金现 1755.3 1757.09 1733.2 21.70 1.25 伦敦银现 19.975 20.023 19.036 0.91 4.77 美元指数 106.1656 107.4315 106.2656 -0.75 -0.70 本日关注： 07:30日本7月东京CPI； 07:50日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要，日本6月工业产出初值、零售销售； 13:30法国二季度GDP初值； 14:45法国7月CPI初值； 15:55德国7月失业人数变动、失业率； 16:00德国二季度GDP初值，意大利二季度GDP初值； 17:00欧元区二季度GDP初值、7月CPI初值，意大利7月CPI初值； 20:30美国6月个人消费支出(PCE)、个人收入、PCE物价指数，加拿大5月GDP； 21:45美国7月芝加哥PMI； 22:00美国7月密歇根大学消费者信心指数终值； 2,180 伦敦金现和美元指数 114 2,080 1,980109 1,880 1,780104 1,680 1,58099 1,480 1,38094 1,280 1,18089 2018-03-292018-10-292019-05-292019-12-292020-07-292021-02-282021-09-302022-04-30 伦敦金现美元指数 伦敦银现和美元指数 30 114 28 109 26 24 104 22 20 99 18 16 94 14 1289 2018/32018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/72020/112021/32021/72021/112022/32022/7 伦敦银现美元指数 内外盘金银现货比 银价大幅反弹，金银比大幅回落至87 125 115 105 95 85 75 65 2018/32018/62018/92018/122019/32019/62019/92019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021/122022/32022/6 伦敦金银现货比上海金银现货比 215 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现 195 175 155 135 115 95 75 2018-12-282019-04-282019-08-282019-12-282020-04-282020-08-282020-12-282021-04-282021-08-282021-12-282022-04-28 3.90 3.40 2.90 美债十年期收益率 美债收益率回落至2.68%（-10BP）TIPS大幅回落至0.2%（-16BP）， 通胀预期小幅升温至2.48%（+0.06%） 1.0000 0.5000 2.40 1.900.0000 1.40 0.90-0.5000 0.40 -0.10 -0.60 -1.10 TIPS通胀预期10年名义收益率美债10年期TIPS -1.0000 -1.5000 2020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-01 沪银持仓为净多，净持仓小幅增加，多空持仓都小幅增加 沪金持仓仍为净多，净多小幅回升，多平空减 1400 SPDR黄金ETF持仓 ETF持仓持平 120011001000 900800700600 1月1日 1月28日2月24日3月22日 4月18日5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日 9月27日10月24日11月20日12月17日 1300 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 23000 21000 ETF持仓继续大幅回落 白银ETF持仓 19000 17000 15000 13000 11000 9000 1月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0 1月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日 46000000 41000000 36000000 31000000 26000000 21000000 16000000 11000000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 6000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1000000 1月2日1月30日2月27日3月27日4月24日5月23日6月20日7月18日8月15日9月12日10月17日11月14日12月12日 440000000 390000000 340000000 290000000 240000000 190000000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 140000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的 最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资 者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info