贵金属早报

投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 贵金属早报-2024年5月15日 大越期货投资咨询部项唯一 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 5持仓数据 黄金 1、基本面：美国4月PPI升幅超出预期，金价震荡走高；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌4.8个基点报4.443%；美元指数跌0.21%报105，人民币继续贬值；COMEX黄金期货涨0.87%报 2363.5美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货554.62，现货550.38，基差-4.24，现货贴水期货；偏空 3、库存：黄金期货仓单7194千克，增加1077千克；中性 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：今日关注美国CPI数据、4月零售销售、欧元区一季度GDP终值、中国5月MLF操作、美联储和欧央行官员密集讲话。美国4月PPI同比上升2.2%，增速创12个月新高，继续压制降息预期，但通胀担忧再起，美元和美债收益率回路，多头情绪强劲，拖动金价回升。国内现货金溢价维持在至7元/克，国内情绪继续升温。多头情绪依旧强劲，今日关注美国CPI数据，市场押注CPI回落，金价或将大幅波动。 白银 1、基本面：美国4月PPI升幅超出预期，银价震荡走高；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌4.8个基点报4.443%；美元指数跌0.21%报105，人民币继续贬值；COMEX白银期货涨1.5%报28.87美元/盎司；中性 2、基差：白银期货7313，现货7315，基差+2，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单815669千克，日环比减少4472千克；偏多 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：美国4月PPI同比上升2.2%，增速创12个月新高，继续压制降息预期，但通胀担忧再起，美元和美债收益率回路，多头情绪强劲，银价再度走高。银价溢价水平维持在730元/千克左右，国内情绪依旧非常强劲。银价依旧易涨难跌，关注今日美国CPI数据，市场押注降温较强，银价或将大幅波动。 黄金 利多：白银 1、宽松预期依旧高涨，降息时间点提前，降息幅度大幅增加 2、通胀再度抬头，高通胀维持时间超预期 3、经济软着陆预期强劲，风险偏好强劲 利空： 1、降息时间点延迟，提供调整空间 2、欧洲国家开始宽松，美元资产强劲 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 降息预期和再通胀预期为目前主要逻辑。市场情绪 强劲，利多消息非常敏感，美联储降息前或将继续维持，仍将面临预期落地影响；经济强劲程度是核心因素。 风险点： 通胀超预期强劲，黑天鹅事件 利多： 1、油价处于高位，将支撑大宗商品价格维持高位 2、供应链紧张仍可能卷土重来，银价将有所支撑 3、宽松预期升温，银价跟随金价走高 利空： 1、油价对大宗商品支撑减弱 2、通胀回落，大宗商品较弱，继续压制银价 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 宏观环境改善，银价整体将有所改善；另一方面需求 预期对有色金属影响较大，银价受有色压力；经济预期或对银价的影响将加大。 风险点： 通胀超预期强劲，黑天鹅事件 本日关注： 9:20中国央行拟进行MLF操作； 14:45法国4月CPI终值； 16:00欧洲央行管委兼芬兰央行行长OlliRehn、管委MadisMuller讲话；17:00欧元区一季度GDP终值，欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话； 18:20欧洲央行管委GabrielMakhlouf在爱尔兰都柏林气候会议上讲话； 20:30美国4月CPI，4月零售销售，5月纽约联储制造业指数； 22:00美国5月NAHB房产市场指数，美联储理事、负责金融监管事务的副主席Barr出席众议院金融服务委员会听证会； 22:05前美联储主席伯南克出席英国议会财政委员会听证会，与他对英国央行（政策框架的）评估报 告有关，今年稍早，伯南克直言不讳地称英国央行的评估机制过时； 次日00:00美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在一场石油会议期间参与“炉边闲聊”，届时他将讨论经济问题； 次日03:20美联储理事鲍曼谈论创新等问题；次日04:00美国3月国际资本流动； 指标 前收 最高 最低 涨跌 涨跌幅（%） 沪金2408 554.62 557.9 554.38 -4.98 -0.89 沪银2406 7313 7369 7267 -9 -0.12 COMEX黄金2406 2363.5 2365.2 2340.5 20.50 0.87 COMEX白银2407 28.87 28.985 28.31 0.427 1.50 SGE黄金T+D 550.38 553.5 550.32 -3.78 -0.42 SGE白银T+D 7323 7369 7268 24 0.16 伦敦金现 2358.031 2359.72 2334.5 21.49 0.92 伦敦银现 28.5987 28.74 28.0651 0.41 1.47 美元指数 104.9989 105.3732 105.053 -0.11 -0.11 资料来源：wind 2019年 6 2022年 2023年 2024年 2021年 4 2 0 -2 -4 -6 沪金6-12价差 150 100 50 0 -50 -100 2019年 2022年 2023年 2024年 2021年 沪银6-12价差 -8 1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日 -150 1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日 2,180 伦敦金现和美元指数 119 2,080 1,980 114 1,880 1,780 109 1,680104 1,580 99 1,480 1,380 94 1,280 1,18089 2018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29 伦敦金现美元指数 资料来源：wind 伦敦银现和美元指数 30 119 28 114 26 24109 22 104 20 1899 16 94 14 1289 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/8 伦敦银现美元指数资料来源：wind 内外盘金银现货比 125 115 105 95 85 75 65 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/82024/1 伦敦金银现货比上海金银现货比 235 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现 215 195 175 155 135 115 95 75 2019-03-112019-10-112020-05-112020-12-112021-07-112022-02-112022-09-112023-04-112023-11-11 5.90 4.90 美债收益率全线走低， 美债十年期收益率 3.00 2.50 3.90 10年期美债收益率跌4.8个基点报4.443% 2.00 1.50 2.90 1.00 1.90 0.50 0.90 -0.10 2020-01-02 2020-08-02 2021-03-02 2021-10-02 2022-05-02 2022-12-02 2023-07-02 2024-02-02 0.00 -0.50 -1.00 -1.10 TIPS通胀预期10年名义收益率美债10年期TIPS -1.50 600,000 550,000 500,000 450,000 400,000 350,000 沪银前二十持仓 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 300,0000 2024-01-182024-02-082024-02-292024-03-212024-04-112024-05-02 多单量空单量净持仓 2024年5月14日 2024年5月13日 增减 幅度 多单量 454,900 467,511 -12,611 -2.70% 空单量 402,797 402,986 -189 -0.05% 净持仓 52,103 64,525 -12,422 -19.25% 250,000 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 沪金前二十持仓 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 多单量空单量净持仓 2024年5月14日 2024年5月13日 增减 幅度 多单量 211,650 211,160 490 0.23% 空单量 112,200 115,232 -3,032 -2.63% 净持仓 99,450 95,928 3,522 3.67% 1400 SPDR黄金ETF持仓 ETF持仓小幅减少 120011001000 900800700600 1月1日 1月28日2月24日3月22日4月18日 5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日 9月27日10月24日11月20日12月17日 1300 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 23000 白银ETF持仓 21000 19000 17000 15000 13000 11000 ETF持仓小幅减少 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 9000 1月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2019年 沪金仓单明显增加 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1000 0 1月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日 46000000 41000000 36000000 31000000 26000000 21000000 16000000 11000000 COMEX金仓单小幅减少 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 3300000 沪银仓单持续减少，处于5年最低 2800000 2300000 1800000 1300000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800000 1月2日1月30日2月27日3月26日4月24日5月25日6月22日7月20日8月17日9月14日10月19日11月16日12月14日 420000000 400000000 380000000 360000000 340000000 320000000 300000000 280000000 260000000 COMEX银仓单小幅增加，为同期5年低位 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 240000000 1月1日1月30日2月28日3月28日