贵金属早报

投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 贵金属早报-2024年2月23日 大越期货投资咨询部项唯一 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 5持仓数据 黄金 1、基本面：欧央行纪要打击降息预期，美国PMI数据超预期，金价震荡回落；AI引爆全球股市，欧美日股指齐创历史新高；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1个基点报4.328%；美元指数跌0.04%报103.94；COMEX黄金期货持平报2034.3美元 /盎司；中性 2、基差：黄金期货480.06，现货479.8，基差-0.26，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单3102千克，减少24千克；中性 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：今日关注中国71大众城市房价、欧央行和英央行官员讲话、德国4季度GDP终值。欧美央行都打击降息预期，美国PMI数据超预期强劲，美债收益率走高，金价震荡小幅收跌。国内现货金溢价回到10-11元/克。宽松预期有所降温，金价大幅走高因素仍未出现，金价或将回落。 白银 1、基本面：欧央行纪要打击降息预期，美国PMI数据超预期，银价回落；AI引爆全球股市，欧美日股指齐创历史新高；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1个基点报4.328%；美元指数跌0.04%报103.94；COMEX白银期货跌0.41%报22.78美元/盎司；中性 2、基差：白银期货5934，现货5930，基差-4，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单1002742千克，日环比减少1097千克；偏多 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：欧美央行都打击降息预期，美国PMI数据超预期强劲，市场风险偏好持续强劲，银价跟随金价回落。沪银溢价在600-650震荡，抗跌性依旧存在。银价整体依旧主要跟随宽松预期为主，大幅上行或恐继续等待，等待回落做多。 黄金 利多：白银 1、宽松预期依旧高涨，降息时间点提前，降息幅度大幅增加 2、通胀预期降温 3、经济软着陆预期强劲，风险偏好强劲 利空： 1、通胀再度抬头，高通胀维持时间超预期 2、各国央行降息时间点继续后移 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 紧缩预期和经济衰退担忧平衡为依旧主要逻辑。美 联储及各央行降息预期将开启，但预期和美联储态度上差距加大，仍将面临预期落地影响；经济是否软着陆仍是核心因素。 风险点： 通胀超预期强劲，黑天鹅事件 利多： 1、油价处于高位，将支撑大宗商品价格维持高位 2、供应链紧张仍可能卷土重来，银价将有所支撑 3、宽松预期升温，银价跟随金价走高 利空： 1、油价对大宗商品支撑减弱 2、通胀回落，大宗商品较弱，继续压制银价 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 宏观环境改善，银价整体将有所改善；另一方面需求 预期对有色金属影响较大，银价受有色压力；经济预期或对银价的影响将加大。 风险点： 通胀超预期强劲，黑天鹅事件 本日关注： 全天东京证券交易所因天皇诞辰休市一日 08:35美联储理事沃勒发表讲话 09:30国家统计局公布71个大中城市住宅销售价格月度报告待定德国央行行长内格尔发表讲话 15:00德国四季度GDP终值 15:30英国央行货币政策委员格林发表讲话 17:00德国2月IFO商业预期、现状、景气指数 17:20欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话 18:00欧洲央行管委内格尔发表讲话 21:00欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话 指标 前收 最高 最低 涨跌 涨跌幅（%） 沪金2404 480.06 481.02 479.32 -1.14 -0.24 沪银2406 5934 5951 5906 -11 -0.19 COMEX黄金2404 2034.3 2045.5 2029.3 0.00 0.00 COMEX白银2403 22.78 23.2 22.76 -0.094 -0.41 SGE黄金T+D 479.8 480.3 478.7 -0.43 0.04 SGE白银T+D 5930 5959 5913 -25 -0.44 伦敦金现 2024.514 2034.86 2019.552 -1.38 -0.07 伦敦银现 22.731 23.159 22.72 -0.15 -0.65 美元指数 103.9406 104.2179 103.9357 -0.07 -0.07 资料来源：wind 2019年 6 2022年 2023年 2024年 2021年 4 2 0 -2 -4 -6 沪金6-12价差 150 100 50 0 -50 -100 2019年 2022年 2023年 2024年 2021年 沪银6-12价差 -8 1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日 -150 1月1日2月23日4月17日6月9日8月1日9月23日11月15日 2,180 伦敦金现和美元指数 119 2,080 1,980 114 1,880 1,780 109 1,680104 1,580 99 1,480 1,380 94 1,280 1,18089 2018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29 伦敦金现美元指数 资料来源：wind 伦敦银现和美元指数 30 119 28 114 26 24109 22 104 20 1899 16 94 14 1289 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/8 伦敦银现美元指数资料来源：wind 内外盘金银现货比 125 115 105 95 85 75 65 2018/32018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/72020/112021/32021/72021/112022/32022/72022/112023/32023/72023/11 伦敦金银现货比上海金银现货比 215 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现 195 175 155 135 115 95 75 2019-03-112019-10-112020-05-112020-12-112021-07-112022-02-112022-09-112023-04-112023-11-11 5.90 美债十年期收益率 3.00 4.90 美债收益率回升至4.33% 2.50 2.00 3.90 1.50 2.90 1.00 1.90 0.50 0.90 -0.10 2020-01-02 2020-08-02 2021-03-02 2021-10-02 2022-05-02 2022-12-02 2023-07-02 0.00 -0.50 2024-02-1-.0002 -1.10 TIPS通胀预期10年名义收益率美债10年期TIPS -1.50 550,000 沪银前二十持仓 180,000 500,000 450,000 400,000 350,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 300,000 2023-10-242023-11-142023-12-052023-12-262024-01-162024-02-06 多单量空单量净持仓 60,000 2024年2月22日 2024年2月21日 增减 幅度 多单量 440,650 440,712 -62 -0.01% 空单量 325,405 321,479 3,926 1.22% 净持仓 115,245 119,233 -3,988 -3.34% 210,000 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 沪金前二十持仓 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 70,0000 2023-10-252023-11-252023-12-252024-01-25 多单量空单量净持仓 2024年2月22日 2024年2月21日 增减 幅度 多单量 183,910 184,170 -260 -0.14% 空单量 87,207 88,532 -1,325 -1.50% 净持仓 96,703 95,638 1,065 1.11% 1400 SPDR黄金ETF持仓 ETF持仓小幅减少 120011001000 900800700600 1月1日 1月28日2月24日3月22日4月18日 5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日 9月27日10月24日11月20日12月17日 1300 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 23000 21000 ETF持仓继续减少 白银ETF持仓 19000 17000 15000 13000 11000 9000 1月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6000 5000 4000 3000 2019年 沪金仓单持平 2020年 2021年 2022年 2000 2023年 2024年 1000 0 1月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日 46000000 41000000 36000000 31000000 26000000 21000000 16000000 11000000 COMEX金仓单小幅减少 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 3300000 沪银仓单小幅减少，处于5年低位 2800000 2300000 1800000 1300000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800000 1月2日1月30日2月27日3月27日4月25日5月26日6月23日7月21日8月18日9月15日10月20日11月17日12月15日 420000000 400000000 380000000 360000000 340000000 320000000 300000000 280000000 260000000 COMEX银仓单小幅增加，为同期5年最低 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 240000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的 最终操作建议