宏观策略日报：中央强调下半年经济力争实现最好结果，稳定房地产市场

中信期货研究|宏观策略日报 2022-07-29 中央强调下半年经济力争实现最好结果，稳定房地产市场 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 中共中央政治局会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为，要着力稳就业稳物 价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。从政治局会议对宏观政策的具体表述来看，下半年主要是充分落实已推出的稳增长政策。政治局会议指出要全方位守住安全底线，要稳定房地产市场，保交楼、稳民生。在政策的支持下，下半年 房屋竣工有望加快。 中信期货商品指数日涨跌周涨跌 -5.0%0.0%5.0%10.0%15.0% 商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证500 5年期国债 10年期国债 摘要：资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：焦煤9.62%、铁矿6.47%、棕榈6.46%、焦炭6.12%、豆油5.48%；红枣-0.94%、20号胶-0.75%、粳米0.08%、苹果0.11%、郑棉0.38% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：铁矿7.45、甲醇3.90、豆油3.87、沪银3.59、沪铜3.01；沪镍-1.80、郑糖-0.99、淀粉-0.35、玉米-0.22、连豆-0.20 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属20.14、能源化工12.90、黑色建材12.59、农产品8.13、贵金属4.09 重要新闻及经济数据： 中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调……着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。会议指出，要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。 美国第二季度实际GDP年化环比初值降0.9%，预期升0.5%，第一季度终值降1.6%，修正值降1.5%，初值降1.4%。 欧元区7月经济景气指数99，预期102，前值104修正为103.5。风险提示：我国房地产下滑、海外地缘冲突加剧 宏观研究团队 研究员：张革 从业资格号：F3004355投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com从业资格号:F3061482投资咨询号：Z0016422 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 一、重要新闻及经济数据 中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调……着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。会议指出，要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。 美国第二季度实际GDP年化环比初值降0.9%，预期升0.5%，第一季度终值降1.6%，修正值降1.5%，初值降1.4%。美国第二季度核心PCE物价指数初值环比升4.4%，预期升4.5%，一季度终值升5.2%；同比升4.8%，一季度终值升5.2%。PCE物价指数初值环比升7.1%，一季度终值升7.1%；同比升6.5%，一季度终值升6.3%。 美国上周初请失业金人数为25.6万人，预期25.3万人，前值25.1万人。 欧元区7月经济景气指数99，预期102，前值104修正为103.5；7月工业景气指数3.5，预期6，前值7.4修正为7。 图表1：重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-07-28 17:00 欧盟 7月欧元区:经济景气指数:季调 103.5 102 99 2022-07-28 20:30 美国 7月23日当周初次申请失业金人数(万人) 25.1 25.3 25.6 2022-07-28 20:30 美国 第二季度GDP(初值):环比折年率(%) -1.6 0.5 -0.9 2022-07-29 17:00 欧盟 第二季度欧元区:实际GDP(初值):环比(%) 0.6 2022-07-29 20:30 美国 6月个人消费支出:季调(十亿美元) 16956.6 2022-07-29 20:30 美国 6月核心PCE物价指数:同比(%) 4.69 2022-07-29 20:30 美国 6月人均可支配收入:折年数:季调(美元) 55511 2022-07-29 22:00 美国 7月密歇根大学消费者预期指数 47.5 资料来源：Wind中信期货研究所 二、期货市场数据跟踪 板块 合计金融商品贵金属 黑色建材有色金属能源化工 农产品 1日涨跌幅 5日涨跌幅 1日沉淀资金变化(亿) 88.07 30.23 57.84 4.09 12.59 20.14 12.90 8.13 5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿) 2.42% 5.03% 2.79% 3.47% 3.47% 3.10% 4.41% 5.06% 9.93% 5.42% 99.35 13.24 86.11 -3.32 12.60 15.21 24.73 36.88 2335.04 879.68 1455.35 149.02 305.21 241.56 433.26 326.30 图表2：国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：国内期货市场板块数据跟踪 期货市场总持仓保证金规模（亿元）金融期货持仓保证金(亿)金融占比 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 2021/052021/082021/112022/022022/05 1000 980 960 940 920 900 880 860 840 820 800 2021/052021/082021/112022/022022/05 45% 43% 41% 39% 37% 35% 33% 中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元） 230 220 210 200 190 180 170 160 150 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 贵金属黑色建材有色能化农产品 2021/052021/082021/112022/022022/052021/052021/082021/112022/022022/05 资料来源：Wind中信期货研究所 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 图表4：国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种 1日涨跌幅 振幅 活跃度 5日涨跌幅 焦煤 9.62% 11.83% 1.86 15.84% 铁矿 6.47% 7.97% 0.81 17.82% 棕榈 6.46% 6.09% 1.83 6.02% 焦炭 6.12% 7.79% 1.56 11.34% 豆油 5.48% 5.12% 1.35 6.80% 燃油 5.18% 6.70% 1.67 6.09% 甲醇 4.79% 5.71% 0.93 6.44% 原油 4.68% 5.38% 3.24 3.60% 低硫燃油 3.97% 5.49% 2.20 1.81% 菜油 3.95% 4.26% 1.25 8.24% 苯乙烯 3.91% 3.81% 1.54 3.75% 沪锌 3.84% 4.47% 1.28 5.27% 沪铝 3.73% 4.30% 1.19 4.48% 沥青 3.70% 4.53% 0.77 9.49% 沪银 3.68% 4.32% 1.16 4.77% 螺纹 3.62% 4.70% 0.89 5.76% 热卷 3.61% 4.80% 0.64 5.26% LPG 3.31% 4.58% 1.55 4.15% 纸浆 3.21% 3.28% 1.35 5.51% PVC 3.12% 3.16% 1.39 6.57% 豆二 3.07% 2.75% 1.48 5.89% TA 3.00% 4.04% 0.86 6.43% 乙二醇 2.96% 3.23% 0.96 3.00% 纯碱 2.77% 3.82% 1.46 4.60% 沪铜 2.72% 3.55% 0.63 6.87% 动煤 2.44% 4.42% 0.26 2.92% 锰硅 2.12% 1.72% 0.57 2.31% 硅铁 2.09% 2.30% 0.62 4.86% 玻璃 2.06% 2.46% 0.68 3.69% PP 1.99% 2.24% 1.04 4.65% 淀粉 1.94% 1.89% 0.75 2.18% 菜粕 1.91% 2.84% 1.21 2.00% 塑料 1.84% 2.17% 0.92 4.61% 沪锡 1.69% 3.91% 1.09 1.78% 不锈钢 1.60% 3.23% 2.03 -0.91% 郑糖 1.52% 1.85% 0.49 -0.10% 棉纱 1.44% 2.56% 1.16 1.58% 豆粕 1.15% 1.82% 0.49 3.67% 连豆 1.11% 1.64% 0.91 2.22% 沪金 1.08% 1.51% 0.59 2.84% 鸡蛋 1.00% 0.96% 0.58 -1.16% 尿素 0.98% 1.90% 0.65 0.19% 玉米 0.97% 1.26% 0.36 2.12% 沪铅 0.70% 0.91% 0.67 0.52% 沪镍 0.47% 4.39% 1.56 3.37% 沪胶 0.40% 1.77% 1.41 3.46% 郑棉 0.38% 1.80% 0.83 -0.61% 苹果 0.11% 1.42% 0.50 -0.80% 粳米 0.08% 0.19% 0.19 -0.13% 20号胶 -0.75% 1.72% 0.91 -1.10% 红枣 -0.94% 1.56% 0.35 -3.23% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：国内商品期货沉淀资金及其变化 品种1日沉淀资金变化(亿) 品种5日沉淀资金变化(亿) 品种沉淀资金(亿)沪铜126.87铁矿109.11螺纹95.89沪金84.23 铁矿 7.45 沪铜 17.10 甲醇 3.90 铁矿 12.74 豆油 3.87 螺纹 8.41 沪银 3.59 TA 5.40 沪铜 3.01 甲醇 5.35 棕榈 2.80 沥青 5.30 原油 2.47 棕榈 5.19 螺纹 1.90 豆油 4.94 沪锌 1.50 热卷 2.86 热卷 1.49 菜油 2.84 沪铝 1.39 豆粕 2.75 豆粕 1.38 沪铝 2.18 TA 1.30 沪锌 1.80 纸浆 1.08 纸浆 1.77 沥青 1.06 焦炭 1.48 菜油 0.80 燃油 1.37 郑棉 0.76 乙二醇 1.01 焦炭 0.75 PVC 0.97 焦煤 0.74 焦煤 0.60 PVC 0.73 原油 0.59 燃油 0.71 锰硅 0.53 纯碱 0.53