中央政治局7月会议点评：力争实现最好结果

股票报告网整理http://www.nxny.com 中信期货中央政治局7月会议点评：力争实现最好结果 CITiCFutures 中信期货研究部资产配置组投资咨询业务资格： 研究员证监许可【2012】669号 姜婧2022年7月29日 02从1-6业0812资990格号 :F3018552 投资咨询号：Z0013315 事件：7月28日召开中共中央政治局会议 观点 政策基调稳健中略偏谨慎。政治局会议对当前经济形势判断为“国际环境复杂严峻、国内任务艰巨繁重”，要求下半年“力争实现最好结果”，较4月会议“努力实现全年经济社会发展预期目标”的表述有所缓和，对下半年经济增长预期或有所调整。 去观政策强调“要在扩大需求上积极作为”。货币政策对流动性维持“合理充裕”的表述，且重点表明要“加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基 础设施建设投资基金”下半年货币政策连续大幅宽松的可能性较低，或更注重结构型调整以及直达实体 经济工具的使用。财政政策增量信息较少，专项债务限额”或表明财政政策同样更注重结构的优化而非总量的增加，短期内提前下达地方债限额的可能性不 基建投资有望继续增力 玉实地方政府责任体风险在可控范围内，竣工端尚有韧性，不过投资开发端或仍需较长时间恢复。基建端，财政和货币政 其他重点上看强化粮食安全保障、加大力度规划建设新能源供给消化体系、做好病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发”是较4月会议新增的表述。 境，权益和商品震荡走势，四季度需观察经济修复的程度。权益方面，上游原材料价格阶段性回落，制造业成本压力有一定缓解预期，中下游行业利润预计改善。同 时，低利率环境对估值仍有支撑。不过短期而言，仍面临疫情扰动，内需不足，财报半年报等不确定性因素，建议均衡配置，或逢低布局政策确定性较强的行业。债券 短期可能更偏震荡行情，长期配置价值可期：不排除在资金面泛滥和经济基本面利多消息 半年地产销售和资金企稳情况，基建端实 中央政治局会议主要内容对比 2021年12月2022年4月2022年7月对资产影响 统筹疫情防控和经济社会发展，疫情要防住、经济要稳住、发展要安全全面落实疫情要防住、经济要稳住、发三季度预计债券利率低 重点迷续做好“六稳”展要安全的要求，凡固经济回升向好趋 。着力稳定宏观经济大盘，保经济，努力实现全年经济社会发展预期 目标，保持经济运行在合理区间，在合理区间，力争实现最好结果 位，权益和商品震荡走 经济形势 我国经济发展保持全球领先地位， 向纵深推进，民生保障有力有效，生态文明建设持续推进。 性、不确定性上开，稳增长、稳就业、稳 物价面临新的挑战。 要加快落实已经确定的政策，实施好退税 复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内 改革发展稳定任务。/ 宏观政策 宏观政策要稳健有效，继续实施积宏观政策要在扩大需求上积极作为，财极的财政政策和稳健的货币政策。 流动性维持宽松环境。 财政政策 和穴余度 用好地方政府专项债券资金，支持地方专项债资金提前批预期 注重精准、可持续。政府用足用好专项债务限额下降。 货币政策 稳健的货币政策要灵活适度，1 货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贫和基础设施建设投资基金 降低实体融资成本，结 能源/通胀 统筹安排煤电油气运保障供应，确要做好能源资源保供稳价工作，抓好春耕 保老百姓温暖过冬。 稳定和扩大就业，组织好重要民生商品供落实好就业优先政策，推动新的告应，保障城市核心功能运转，稳控安全生 民生 要强化粮食安全保障，提升能源资源供PPI预计继续回落，电力应保障能力，加大力度规划建设新能源新能源板块或再度受益供给消化体系。 要着力保障困难群众基本生活，做好高就业和收入预期是需求 全国统筹，健全常住地提供基本主体本，对受疫情严重冲击的行业、中小微校毕业生等重点群体就业工作的保障。 公共服务制度。 策 要高效统筹疫情防控和经济社会发展工 作。对疫情防控和经济社会发展的 要综合看、系统看、长远看，特别 要根据病毒变异和传播的新特点，高效统坚持人 筹疫情防控和经济社会发展，坚定不移坚生命至上，坚持外防输入、内 疫情坚持“外防输入、内防反弹”，科持人民至上、生命至上 最大程度保护 防反弹，坚持动态清零，出现了疫情必防疫产业链或再度受 学精准扎卖做好疫情防控工作。内防反弹，坚持动态清零， 人民生命安全和身体健康，最大限度减少 度情对经济社会发展的影响。 益 决不能松懈厌战：要坚决认真贯彻党中 影响经济社会发展的重点功能有序运转，该保的要坚决保住。要做好病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发。 要推进保障性住房建设，支持商品要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定要稳定房地产市场，坚持房子是用来住 房地产 房市场更好满足购房者的合理住房 需求，促进房地产业健康发展和良商品房预售资金监管，促进房地产市场平 性循环。稳健康发展。 的、不是用来炒的定位，因城施策用足地产政策偏重保民生：用好政策工具箱，支持刚性和改善性住峻工端有韧性，开发端房需求，压卖地方政府责任，保交楼、还需等待。 要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关用好政策性银行新增信贷和基础设施建 基建投资有望继续增 基建未提及。键作用，强化生地、用能、环评等保障， 实施好扩大内需战略，促进消费持 设投资基金。支持中西部地区改善基础设施和营商环境 或利好上游原材料，仍需关注基建实际并工节奏。 续恢复，积极扩大有效投资，未提及。短期消费预期下调。 场主体活力。 要坚持扩大高水平对外开放，积极回应外要积极促进出口、扩大进口，做好技术 贸易未提及。资企业来华营商便利等诉求，稳住外贸外、外资引进工作，推动共建/ 资基本盘。高质量发展。 要及时回应市场关切，稳步推进股票发行要保持金融市场总体稳定，妥善化解一 金融市场未提及。主册制改革，积极引入长期投资者，保持些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯 资本市场平稳运行。 结构政策要着力畅通国民经济循要坚持全国一盘模，确保交通物流畅通，要提高产业链供应链稳定性和国际竞争 供应链升制造业核心竞争力，增强确保重点产业链供应链、抗疫保供企业畅通交通物流，优化国内产业链布/ 供应链韧性，关键基础设施正常运转 科技政策要加快落地，继续抓好关要促进平台经济健康发展，完成平台经济 键核心技术攻关，强化国家战略科专项整改，出台支持平要继续实施国企改革三年行动方案。要 技力量，强化企业创新主体地位，台经济规范健康发展的具体措施。要坚持推动平台经济规范健康持续发展，完成 其他实现科技、产业、金融良性循环。 办好自己的事，，加快构建新发展格局，坚平台经济专项整改，对平台经济卖施常 态花监管，集中推出一批“绿灯”投资 案例。 经济循环体系 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户：市场有风险，投资需谨慎。 公司对于本报告 所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。本报告并不构成中信期货有限公司给予的任何私人咨询建议。