期市晨报：预计日内甲醇小幅回升，但上方空间谨慎对待

金信期货[日刊] 2022年7月28日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：预计日内甲醇小幅回升，但上方空间谨慎对待 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 焦煤（jm2209） 1856-2256 震荡 反弹空01 焦炭（j2209） 2480-2852 震荡反弹 观望 铁矿（i2209） 650-800 反弹 日内操作 螺纹（rb2210） 3570-4000 反弹 日内操作 玻璃（FG2209） 1370-1600 低位震荡 观望 纯碱（SA2209） 2250-2700 宽幅震荡 日内操作 沥青（BU2209） 3620-4700 震荡偏强 谨慎追涨 甲醇（MA2209） 2310-2650 宽幅震荡 高抛低吸 PTA（TA2209） 4600-7200 空头 空单减仓持有 棕榈油（p2209） 7200-8500 震荡偏弱 谨慎观望 豆油（y2209） 8500-10000 震荡偏弱 谨慎观望 豆粕（m2209） 3750-3950 震荡运行 谨慎观望 宏观：美联储如期加息75bp，DR001重回1%以下关注机构加杠杆行为 7月27日，银存间隔夜质押式回购DR001加权平均利率一度跌破1%，为逾一年半来首，央行缩量至20亿逆回购不改银行间市场资金面宽松。但近期流动性乐观预期下市场加杠杆热情升温，银行间质押式回购总成交规模超6万亿并创历史新高，无疑也增加了资金面的脆弱性，过低的资金利率也可能加剧空转套利行为。根据历次隔夜回购利率破1%情境的回顾，杠杆交易的走高以及空转套利的出现，将成为央行收敛货币的信号，如2020年疫后政策回归、以及2021年永煤事件后春节前的“小钱荒”，央行回笼流动性下资金利率向中枢快速回归。不过好在当前杠杆交易尚不算拥挤，且经济修复想象空间不足，中期央行仍存在抬高资金利率中枢以控制过度杠杆行为的可能，市场利率大概率向政策利率逐步收敛。近期操作弹性加大或反映货币政策操作模式的转变，精细化操作引导资金利率波动，短期需重点关注机构过度加杠杆行为以及房地产纾困政策进展。 房地产纾困方面，昨日郑州市政府相关部门日前召集8家房企举行在郑项目情况汇报会，结合《郑州 市房地产良性循环发展相关模式和建议》文件，汇报8家房企纾困项目开发模式。目前项目纾困模式分为四种，其中，“棚改统贷统还”模式由政府平台公司接收，后期政府主导；资产大于负债的，可选择“收并购”模式，由政府组织国央企、金融机构对接，解决企业现金流问题；资不抵债的，可采用“破产重组”模式，由政府组织破产重组，以保证项目交付；销售不畅、建设资金困难的，可选择“保障性租赁住房”模式，由政府组织专项建设贷款。 美联储27日将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间，符合市场预期。美联储已在过去两个月中 两次加息75个基点，这是美联储年内第4次加息。美联储主席鲍威尔表示，随着利率变得更具限制性，在某个时候放慢加息步伐可能会是适当的。但同时，鲍威尔也没有明确排除下次大幅加息的可能性。 疫情和地产风波扰动经济修复斜率，资金面超预期宽松，叠加“不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施”讲话下财政增量政策的落空，债市偏正面环境延续，地方债空档期下仍可适度把握快进快出交易机会。但中期看债市窄幅震荡格局仍未被打破，债市仍受到宏观经济小复苏、准财政或其他稳增长政策发力、资金面中性收敛、美联储快速加息窗口期、中美利差倒挂等利空因素扰动，利率下行空间有限，10Y国债收益率接近前低（2.67%-2.69%）后，可能重新回归震荡行情。 而股市近期进入休整期，经济小复苏挑战加大叠加海外衰退预期升温，短期市场风险情绪偏弱，未来经济复苏节奏和政策的进一步部署将是重要的边际驱动因素。本周重点关注7月底政治局会议，稳增长政策仍是当前市场博弈点，政策部署进入关键期，关注政策层面是否存在进一步超预期变化。 请务必阅读正文之后的重要声明 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1380（-20） 蒙5#精煤（出厂含税）1890（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2500（-） 灵石肥煤（出厂含税）1900（-400） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2615（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2500（-） 乌海1/3焦煤 （出厂含税） 1900（-100） 临沂气煤（出厂含税）1940（-240） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2209 1856附近 2256附近 震荡 反弹空01 第二支撑 第二压力 1600附近 2520附近 焦煤2209合约夜盘收涨4.52%报2046.5。竞拍依然维持大比例流拍，部分煤种价格大幅下调仍出货困难，现货整体积弱难改，库存压力正在煤矿端形成。蒙煤方面，288口岸日通车暂时正常，疫情的影响超预期小，日通车量重回500车水平，国内监管库库存释放但缺乏买盘，贸易商报价进一步下调。进口煤方面，近期国际市场焦煤价格也呈现明显疲态，澳煤价格坍塌。需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，低库存谨慎采购策略延续，大幅主动去库。目前焦煤供需不可避免的转向偏松状态，压力在供给侧积聚，不过随着成材企稳产业利润修复，基于对钢厂复产的预期盘面悲观情绪平复，给出升水，目前看本轮反弹上方仍有空间，但做多则需要考虑焦煤弱现实拖累，维持偏空思路，反弹空01。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2450（-） 山西准一级 2340（-） 唐山准一级 2520（-） 山东准一级 2500（-） 福州港准一级2670（-） 阳江港准一级 2680（-） 防城港准一级 2675（-） 出口一级FOB/$ 480（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2209 2480附近 2852附近 震荡反弹 观望 第二支撑 第二压力 2220附近 3000附近 焦炭2209合约夜盘收涨3.47%报2740。部分钢厂跟进提降第五轮200元/吨，近期焦炭价格暂稳煤价重心下移，即期利润修复，但再降一轮将降导致焦企亏损再度走阔。目前焦企侧生产积极性不强，但即期利润修复也会冲淡进一步减产意愿，不过目前减产力度无法覆盖需求减量，部分焦企出现明显出货压力，市场有暗降情况。钢厂方面，原料价格下行使得即期利润修复，限产与复产共现，铁水或逐步触底。仅焦炭而言在低产量、低库存、需求企稳有望回升的状态下价格存在支撑，因而相对焦煤偏强，盘面对现货给出升水反应当前情绪平复，结果或进入阶段性底部，后续看是成本坍塌和钢厂阔利润复产哪个先来，短期震荡行情，操作建议观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 823.15 (10.77) 超特粉 870.14 9.77 基差 78.65 (6.77) 前一日基差 85.43 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘震荡上行。目前钢厂利润仍处于亏损区间，各地钢厂仍在检修期，铁水产量出现明显下滑。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2209 650附近 800附近 反弹 日内操作 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 钢厂近期采购明显放缓，铁矿港口库存持续累积，未来关注钢厂是否会陆续复产。力拓置换产能投产后，铁矿近期供应同比有小幅抬升，海外钢材价格有所企稳，但悲观预期尚未扭转。目前距离主力合约进入交割期愈发临近，铁矿大幅上行收复贴水的逻辑开始显现。操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3920 20 上海螺纹 3890 10 螺纹基差 4 (18) 上海热卷 3850 0 热卷基差 -24 0 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘偏强运行。随着黑色板块企稳，现货市场中投机需求有所释放，带动本周库存下降加速。目 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2210 3570附近 4000附近 反弹 日内操作 第二支撑 第二压力 3350附近 4200附近 前钢厂利润有所修复，未来需关注钢厂复产的持续性与数量。短期看螺纹近期产量下降较多，因此需求虽然不济，但库存仍在下降，呈现出供需两弱的状况。近期还需关注烂尾断贷事件的冲击，操作建议日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 玻璃纯碱现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 湖北三峡 1580 0 沙河 1540 0 重碱沙河交割库 2950 0 重碱华中交割库 2850 0 数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃：玻璃夜盘震荡走势。国内浮法玻璃现货市场继续下跌。华北沙河市场整体成交平平，交投不温 不火，价格稳定为主，下游仍刚需采购。华东市场个别企业价格下滑，整体市场成交一般。华中市场局部地区产销有所好转，整体产销尚未能作平，价格持稳。华南区域整体维稳操作，除个别企业产销平衡外，多数企业产销一般。西北区域部分企业价格下调，市场整体需求持续清淡，成交气氛不温不火。策略建议保持观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 玻璃2209 1370附近 1600附近 低位震荡 观望 第二支撑 第二压力 1300附近 1800附近 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 纯碱2209 2250附近 2700附近 宽幅震荡 日内操作 第二支撑 第二压力 2100附近 3000附近 纯碱：纯碱夜盘与玻璃走势相近。国内纯碱市场弱势整理，个别企业报价下调。供应端来看，青海发投装置停车检修，预计维持5天；冷水江金富源、昊华骏化装置检修结束，目前尚未出产品。纯碱总体产量及开工率继续呈现下降趋势。企业出货速度有所放缓，新单成交一般，部分企业库存小幅增加。需求端来看，下游需求表现不温不火，维持刚需采购，心态谨慎。策略建议日内操作为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4000-4900 0/0 东北 4556-4806 0/0 华北 4190-4250 0/0 山东 4180-4330 0/0 华东 4540-4770 +20/0 华南 4650-4700 0/0 西南 4700-4770 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 因美国库存减少和俄罗斯输往欧洲的天然气减少，抵消了对需求疲软和美国加息的担忧；但伊朗对伊核谈判态度缓和，以及新冠疫情蔓延，且猴痘疫情全球新增病例增多，依然拖累油价涨幅。EIA数据显示截至7月22日当周，美国原油库存减少450万桶，汽油库存减少330万桶，精炼油库存减少78.4万桶。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 沥青2209 3620附近 4700附近 震荡偏强 谨慎追涨 第二支撑 第二压力 3580附近 4730附近 沥青供需端来看，上周沥青装置开工率38.3%，环比回升0.8%，沥青产量60.18（+2.6）万吨，供应端环比继续回升，本周社库44.83（-0.34）万吨，厂库68.4（+0.89）万吨，终端需求回升仍偏慢。周初交通运输部发布国家公路网规划，政策预期得到进一步巩固，在此背景下沥青相对原油大幅走强，隔夜原油受EIA数据叠加美联储偏鸽言论影响小幅反弹，预计沥青日内延续偏强。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 太仓 2460-2490 +20/+20 山东 2500-2580 0/0 广东 2450-2470 0/0 陕西 2200-2300 0/0 川渝 2250-2350 0/0 内蒙 2250-2340 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 基本面信息：1、昨日港口甲醇小幅回升，内地表现偏稳，其中太仓2460（+20），内蒙2250（0）；2、上周沿海地区甲醇库存在107.54（+4.64）万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估35.8万吨附近。预计7月22日至8月7日沿海地