证券Ⅱ行业点评报告：市场情绪趋稳，天天基金保有量稳定提升

证券Ⅱ行业点评报告 证券研究报告·行业点评报告·证券Ⅱ 市场情绪趋稳，天天基金保有量稳定提升2022年07月28日 增持（维持） 事件：2022年7月27日，中国基金业协会公布2022年二季度基金代销机 构公募基金保有规模前100家数据。 投资要点 行业CR100公募基金保有量明显增加，天天基金维持相对优势：1）行业CR100公募基金保有规模上升：据基金业协会数据，截至2022Q2公募基金保有量CR100的权益基金保有规模环比/同比分别 +7.28%/+2.93%至6.34万亿元，非货币基金保有规模环比/同比分别 +10.07%/+17.33%至8.68万亿元。2）头部机构集中度小幅提升，行业龙头优势持续：2022Q2行业CR10机构较2022Q1未有改变，龙头机构地位稳固，权益基金保有规模CR5/CR10分别为2.77/3.83万亿元（环比 +8.05%/+7.56%），占CR100比重分别为43.64%/60.37%（环比 +0.31pct/+0.16pct）；非货币基金保有规模CR5/CR10分别为3.87/5.15万亿元（环比+11.20%/+10.09%），占CR100比重分别为44.60%/59.33% （环比+0.46pct/+0.01pct），均略有提升。3）天天基金表现稳定，东方财富证券基金保有规模大幅提升：天天基金权益及非货币基金保有规模稳居行业第三，权益/非货币基金保有规模环比+9.46%/+8.42%至 5,078/6,695亿元，占CR100比重为8.01%/7.71%（环比+0.16pct/-0.12pct），增幅基本优于CR100整体。东方财富证券权益/非货币基金保有规模环比+417%/+495%至274/363亿元，增速拔得头筹，我们预计主要为东财公募。 银行系机构独占鳌头，第三方系别具优势：1）银行系仍占半壁江山：截至2022Q2，权益类/非货币基金保有规模均仍以银行系为首，CR10中银行系分别占据8/6席，CR30中均占据14席。CR100中银行系权益/非货币基金保有规模环比+7.01%/+9.39%至3.47/4.21万亿元，分别占 CR100比重为55%/48%，规模增长预计主要系协会将同业存单类基金纳入股混类保有统计。2）第三方线上平台优势依旧：天天基金等第三方线上平台凭借自身流量、方便快捷的体验感等优势，且相对银行和券 商更低的产品费率，以及数字化和更灵活的营销手段，逐步扩大保有量水平，截至2022Q2，CR100中第三方系权益/非货币基金保有量规模分别环比+6.32%/+9.35%至1.59亿元/3.01亿元。3）券商系权益及非货币 环比增速相对稳定：截至2022Q2，CR100中券商系权益/非货币基金保 有量规模分别环比+9.09%/+13.62%至1.24亿元/1.41亿元，我们预计券 商系保有规模增速稳定提升主要原因为ETF纳入因素驱动。 新发基金份额回暖，市场情绪趋稳：1）新发基金份额平稳增长：据Wind统计数据，2022Q2新发基金份额环比+29.08%至3,432亿份，扭转2022Q1新发基金份额环比持续下降局面。2）基金净赎回和净申购天数渐趋持平：2022年4月基金净申购/净赎回天数为6/13天，净赎回天数急速上升（3月净申购/净赎回天数为16/7天），但5月至7月26日， 净申购/净赎回天数为25/30天，市场情绪趋于平稳。 风险提示：1）国内宏观经济下行；2）金融监管趋严影响行业发展；3）疫情控制不及预期。 证券分析师胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn 研究助理方一宇 执业证书：S0600121060043 fangyy@dwzq.com.cn 行业走势 证券Ⅱ沪深300 19% 15% 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% 2021/7/282021/11/262022/3/272022/7/26 相关研究 《养老金投资基金征求意见，相关头部公司率先受益》 2022-06-26 《如何选择券商板块的长跑冠军和短跑健将》 2022-06-21 《券商估值逼近历史底部，建议左侧布局》 2022-05-29 表1：重点公司估值代码公司 总市值 （亿元） 收盘价 （元） EPSPE 2021A2022E2023E2021A2022E2023E 投资评级 300059东方财富2,965.2622.440.650.771.0034.6729.1322.54买入 数据来源：Wind，东吴证券研究所（截至2022年7月28日） 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1/3 行业点评报告 图1：2022Q2基金保有量规模及变化情况（前50名，按权益规模排序） 数据来源：基金业协会，东吴证券研究所 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2/3 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券研究所