22Q2商贸零售持仓环比提升，关注疫后复苏机会

22Q2基金重仓商贸零售板块比例自20年疫情以来首次环比回升。截至目前公募基金2022年二季报已披露完毕，基于SW一级行业统计公募基金重仓股按行业分布情况，可以发现22Q2末商贸零售板块基金重仓比例为0.69%，环比提升0.24pct，自疫情以来首次回升；同期商贸零售板块标配比例为1.37%，低配幅度达到0.68%。 从持股数量变动情况来看，子版块龙头股受偏好。相较于22Q1末，中国中免、国联股份、永辉超市分别增加3,312.7、4,841.5、1,561.2万股，而武商集团、王府井分别减少1,726.3、932.6万股。 从持有基金数量来看，中国中免（582支，环比+320支）、国联股份（106支，环比+20支）和华致酒行（19支，环比+10支）获得更多基金认可。从持有基金公司数量来看，中国中免（104家，环比+33家）表现突出，华致酒行（11家，环比+5家）、国联股份（40家，环比+1家）表现良好。 国联股份基金重仓持股占流通股比例高达29.3%，市场认可度持续提升。基金重仓持股占流通股比例比Top 3分别为 ： 国联股份（29.3%/+8.6pct）、中国中免（7.7%/+1.7pct）、家家悦（6.9%/-0.3pct）。 建议持续关注：1）中国中免（601888.SH）：离岛免税销售额、购物人数同比降幅收窄、环比大幅改善，国际航班有所恢复，免税行业龙头有望充分受益；2）国联股份（603613.SH）：产业互联网龙头，深度受益于B2B电商行业渗透率快速提升，云工厂、智慧供应链建设有望构建公司第二增长曲线，成长逻辑清晰，市场认可度持续提升；3）家家悦（603708.SH）：山东省内超市龙头，竞争环境边际改善，同店经营转正，盈利恢复可期。 风险提示：持仓分析基于基金所披露的前十大重仓股数据，无法反映基金全部持仓情况；结论基于历史数据，指示意义有限。 1.22Q2商贸零售板块基金持仓环比回升 22Q2基金重仓商贸零售板块比例自20年疫情以来首次出现环比回升，较22Q1提升0.24pct。截至目前公募基金2022年二季报已披露完毕，基于SW一级行业统计公募基金重仓股按行业分布情况，可以发现22Q2末商贸零售板块基金重仓比例为0.69%，环比提升0.24pct，这是自疫情以来出现的首次回升；同期商贸零售板块标配比例为1.37%，低配幅度达到0.68%。 图1.Q2末商贸零售板块基金重仓比例为0.69%，环比提升0.24pct 从持股数量变动情况来看，相较于22Q1末，中国中免、国联股份、永辉超市分别增加3,312.7、4,841.5、1,561.2万股，而武商集团、王府井分别减少1,726.3、932.6万股。 市值排名前3基金重仓持股占流通股比例分别为：中国中免（7.7%/+1.7pct）、国联股份（29.3%/+8.6pct）、王府井（2.2%/-1.2pct）。 表1.22Q2基金重仓前十名商贸零售板块个股与22Q1对比情况（按照重仓市值排序） 从持有基金数量来看，中国中免（582支，环比+320支）、国联股份（106支，环比+20支）和华致酒行（19支，环比+10支）获得更多基金认可。 从持有基金公司数量来看，中国中免（104家，环比+33家）表现突出，华致酒行（11家，环比+5家）、国联股份（40家，环比+1家）表现良好。 表2.22Q2基金重仓前十名商贸零售板块个股持有基金/基金公司数 机构重仓占流通股比例总体不高，国联股份大幅领先。除工业互联网龙头国联股份基金重仓持股占流通股比例高达29.3%以外，基金重仓商贸零售板块股数占流通股比例普遍不高。排名2、3位的分别为免税行业龙头中国中免（7.7%）、山东省内超市龙头家家悦（6.6%）。 表3.22Q2基金重仓持股占流通股比排名前10个股