零售行业周报第441期：可选消费复苏，关注黄金珠宝、化妆品、母婴赛道

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年7月23日 行业研究 可选消费复苏，关注黄金珠宝、化妆品、母婴赛道 ——零售行业周报第441期（2022.07.18-2022.07.22） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.30%和-0.14%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.01%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来（133个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.16%和-16.58%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.93%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.01%，位列30个中信一级行业的第15位。过去一周，30个中信一级行业中23个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和机械，涨幅分别为5.05%、4.98%和4.22%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-10.93%，位列30个中信一级行业的第19位。2022年以来，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和汽车，涨幅分别为24.67%、0.53%和0.29%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C连锁、专业市场和贸易，涨幅分别为3.45%、3.07%和2.95%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为-6.66%、-8.32%和-8.67%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，90家公司上涨，1家公司持平，18家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南京新百、中兴商业和海印股份，涨幅分别为10.03%、10.02%和9.20%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，39家公司上涨，1家公司持平，69家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、中成股份和翠微股份，涨幅分别为92.40%、51.94%和47.22%。 零售行业投资策略： 随疫情逐步受控，可选品消费复苏迹象明显，尤其是黄金珠宝、化妆品和母婴三个品类，主要是由于其消费需求相对稳健，且消费频次较高，建议投资者优先关注上述三个赛道。近期必选品表现出一定的疲态，但我们认为可能是由于季节性的因素，市场无需过多担忧。整体而言，短期零售板块关注度最高的仍是中报业绩表现，虽然市场已经有较低的预期，但如果中报业绩表现过差，或将影响市场对于后续消费品复苏节奏的预判。此外，题材性因素比如新能源板块转型等概念的市场关注度明显提升，零售板块投资新能源行业属于分散业务风险的副业，建议投资者谨慎分辨是题材性炒作还是借壳转型。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -27%-17%-8%1%10%07/2110/2101/2204/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 6月社消增速超市场预期，关注可选品的复苏弹性——零售行业周报第440期（2022.07.11-2022.07.15）（2022-07-16） 半年报即将披露，零售行业或将短期波动——零售行业周报第439期（2022.07.04-2022.07.08）（2022-07-09） 疫情修复进行时，行业关注度提升——零售行业周报第438期（2022.06.27-2022.07.01）（2022-07-02） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.30%和-0.14%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.01%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来（133个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.16%和-16.58%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.93%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至2022/07/22） 图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2022/07/22） -1%0%1%2%3%07-1807-1907-2007-2107-22商贸零售（中信）上证综指深证成指 -5%0%5%10%15%20%25%30%04-2505-1205-2606-1006-2407-0807-22商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2022年以来零售板块表现情况（截至2022/07/22） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-2102-1103-0403-2504-1505-0605-2706-1707-08商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.01%，位列30个中信一级行业的第15位。过去一周，30个中信一级行业中23个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和机械，涨幅分别为5.05%、4.98%和4.22%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是农林牧渔、煤炭和电力设备及新能源，涨幅分别为-1.59%、-1.35%和-0.85%。 2022年以来，商贸零售行业涨幅为-10.93%，位列30个中信一级行业的第19位。2022年以来，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和汽车，涨幅分别为24.67%、0.53%和0.29%。2022年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和计算机，涨幅分别为-27.20%、-24.41%和-22.59%。 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2022/07/22） 图表5：2022年以来30个中信一级行业表现（截至2022/07/22） -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 农林牧渔煤炭电力设备及新能源建材医药食品饮料基础化工家电有色金属建筑石油石化银行电子公用事业非银行金融★商贸零售★轻工制造房地产国防军工汽车钢铁消费者服务纺织服装交通运输综合金融综合通信机械计算机传媒涨跌幅（%） -30 -20 -10 0 10 20 30 电子传媒计算机综合金融轻工制造国防军工医药非银行金融建材通信家电★商贸零售★机械食品饮料钢铁房地产综合基础化工电力设备及新能源纺织服装银行石油石化公用事业有色金属建筑消费者服务农林牧渔汽车交通运输煤炭涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C连锁、专业市场和贸易，涨幅分别为3.45%、3.07%和2.95%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为-6.66%、-8.32%和-8.67%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2022/07/22） 图表7：2022年以来零售板块子行业表现 （截至2022/07/22） 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 超市及便利店黄金珠宝百货贸易专业市场家电3C连锁涨跌幅（%） -60 -40 -20 0 家电3C连锁超市及便利店专业市场百货贸易黄金珠宝涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，90家公司上涨，1家公司持平，18家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南京新百、中兴商业和海印股份，涨幅分别为10.03%、10.02%和9.20%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是华致酒行、三木集团和*ST跨境，涨幅分别为-4.26%、-4.24%和-4.11%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2022/07/22） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 600682.SH 南京新百 10.09 10.03 13.25 0.75 000715.SZ 中兴商业 5.71 10.02 18.03 2.35 000861.SZ 海印股份 2.73 9.20 NA 1.15 000679.SZ 大连友谊 4.45 8.80 NA 0.17 600605.SH 汇通能源 8.49 8.57 31.59 0.15 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2022/07/22） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 300755.SZ 华致酒行 38.47 -4.26 21.86 1.08 000632.SZ 三木集团 4.52 -4.24 136.36 1.41 002640.SZ *ST跨境 3.03 -4.11 7.67 0.74 002091.SZ 江苏国泰 10.09 -2.98 10.91 2.16 002731.SZ 萃华珠宝 20.65 -2.59 106.53 0.92 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，39家公司上涨，1家公司持平，69家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、中成股份和翠微股份，涨幅分别为92.40%、51.94%和47.22%。2022年以来，涨幅排名后三位的公司分别是远大控股、迪阿股份和ST易购，涨幅分别为-54.63%、-49.67%和-49.03%。 图表10：2022年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2022/07/22） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 002731.SZ 萃华珠宝 20.65 92.40 106.53 0.92 000151.SZ 中成股份 12.93 51.94 645.58 2.84 603123.SH 翠微股份 11.94 47.22 56.37 2.07 600778.SH 友好集团 6.5 45.74 NA 0.23 002561.SZ 徐家汇 9.87 38.48 46.93 1.74 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表11：2022年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2022/07/22） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 000626.SZ 远大控股