零售行业周报第224期：春节前的可选复苏，关注黄金珠宝的交易性机会

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年1月6日 批发和零售贸易 春节前的可选复苏，关注黄金珠宝的交易性机会 ——零售行业周报第224期（2018.01.01-2018.01.05） 行业周报 ◆零售板块行情回顾 过去一周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨跌幅分别为2.56%和2.74%，申万商业贸易指数涨跌幅为2.16%，跑输深证成指和深证成指。 过去一周，商业贸易行业指数涨跌幅为2.16%，位列申万一级28个行业的第15位。过去一周，28个申万一级行业中28个行业上涨，涨跌幅排名前三位的行业分别是房地产、建筑材料和家用电器，涨跌幅分别为7.71%、6.51%和4.60%。 过去一周，零售板块子行业中，涨跌幅排名前三位的子行业分别是商业物业经营（申万）、专业连锁(申万)和珠宝首饰(申万)，涨跌幅分别为2.65%、2.33%和2.22%。 过去一周，零售行业主要的85家上市公司中，72家公司上涨，9家公司下跌，4家公司停牌。过去一周，涨跌幅排名前三位的公司分别是红旗连锁、快乐购和豫园股份，涨跌幅分别为11.13%、6.73%和6.15%。过去一周，涨跌幅排名后三位的公司分别是东百集团、金一文化和飞亚达A，涨跌幅分别为-4.68%、-2.69%和-1.66%。 过去一周的主要新闻有：1) 2018年元旦期间，北京市元旦假期重点监测的商业服务业企业零售额26.7亿元，同比增长10.5％。2) Loup Ventures的Gene Munster预测，亚马逊将在2018年收购美国连锁大卖场Target。Munster表示：“亚马逊认为，零售业的未来主要是线上和线下的结合。Target是亚马逊理想的线下合作伙伴。3）韩联社3日援引乐天集团消息人士的话报道，最近一段时间，乐天集团与泰国卜蜂集团（正大集团）展开谈判，但双方未能在价格上谈拢，最终谈判破裂。乐天集团出售在华门店的前景不容乐观。 ◆零售行业投资策略 展望未来近一个月，黄金珠宝受到春节因素影响，我们认为销售情况值得期待，一线城市钻石翡翠等高价值品类，三四线城市黄金传统饰品，我们认为都是较好的投资品类。关于高端女装和化妆品的复苏，市场对于其持续性有一定质疑，我们认为短期数据回暖虽然需要时间验证，但是脱离谷底应该是大概率事件。就消费品的属性而言，左侧投资虽消耗一定时间成本，但绝对收益投资者不妨可以底部布局。建议关注：天虹股份、王府井、老凤祥、中百集团和友阿股份。 ◆风险提示 宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。 增持（维持） 分析师 唐佳睿 CFA CAIA FRM (执业证书编号：S0930516050001) 021-22169161 tangjiarui@ebscn.com 联系人 孙路 021-22169117 sunlu@ebscn.com 邬亮 010-58452047 wuliang16@ebscn.com 程璐 021-22169328 chenglu@ebscn.com 行业主要数据图 6%8%10%12%14%10-1602-1705-1708-17社会消费品零售总额当月同比增速限额以上企业商品零售总额当月同比增速 行业与上证指数对比图 -20%-8%5%18%30%12-1603-1706-1709-17批发和零售贸易沪深300 相关研报 春节前销售旺季，关注可选消费品类——零售行业周报第223期（2017. 12. 25-2017. 12. 29） ··························· 2018-01-01 中高端消费复苏，春节前行情可期——零售行业周报第222期（2017. 12. 18-2017. 12. 22） ································ 2017-12-24 2018-01-06 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一、零售板块行情回顾 过去一周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨跌幅分别为2.56%和2.74%，申万商业贸易指数涨跌幅为2.16%，跑输深证成指和深证成指。 图表1：近期沪深股市主要指数涨跌幅（%，截至2018/01/05） 近5个 交易日 近20个 交易日 近60个 交易日 近120个 交易日 2018年以来 上证指数 2.89 3.66 0.17 5.39 2.56 深证成指 3.36 5.01 0.31 8.38 2.74 沪深300 2.98 4.22 5.77 12.25 2.68 全A（万得） 3.05 3.78 -1.20 5.70 2.53 商业贸易（申万） 2.72 4.13 -7.74 -0.57 2.16 资料来源： Wind 图表2：过去一周零售板块表现情况（截至2018/01/05） 0%1%2%3%01-0101-0201-0301-0401-05商业贸易(申万)上证指数深证成指 资料来源：Wind 过去一周，商业贸易行业指数涨跌幅为2.16%，位列申万一级28个行业的第15位。过去一周，28个申万一级行业中28个行业上涨，涨跌幅排名前三位的行业分别是房地产、建筑材料和家用电器，涨跌幅分别为7.71%、6.51%和4.60%。过去一周，涨跌幅排名后三位的行业分别是汽车、传媒和电气设备，涨跌幅分别为0.46%、0.76%和0.85%。 2018-01-06 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表3：过去一周28个申万一级行业表现（截至2018/01/05） 0246810汽车传媒电气设备电子国防军工纺织服装医药生物非银金融银行通信交通运输计算机轻工制造★商业贸易★公用事业有色金属休闲服务机械设备综合农林牧渔建筑装饰钢铁食品饮料采掘化工家用电器建筑材料房地产涨跌幅（%） 资料来源： Wind 过去一周，零售板块子行业中，涨跌幅排名前三位的子行业分别是商业物业经营（申万）、专业连锁(申万)和珠宝首饰(申万)，涨跌幅分别为2.65%、2.33%和2.22%。 图表4：过去一周零售板块子行业表现（截至2018/01/05） 0123百货(申万)超市(申万)珠宝首饰(申万)专业连锁(申万)商业物业经营（申万）涨跌幅（%） 资料来源：Wind 2018-01-06 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图表5：近期零售板块子行业指数涨跌幅（%，截至2018/01/05） 近5个 交易日 近20个 交易日 近60个 交易日 近120个 交易日 2018年以来 珠宝首饰(申万) 2.59 5.58 -0.84 -2.70 2.22 百货(申万) 2.11 3.24 -9.14 -4.69 1.50 超市(申万) 1.59 14.58 8.30 29.23 1.74 专业连锁(申万) 2.80 4.02 -10.96 2.08 2.33 商业物业经营（申万） 3.43 -0.69 -13.54 -13.14 2.65 资料来源： Wind 过去一周，零售行业主要的85家上市公司中，72家公司上涨，9家公司下跌，4家公司停牌。过去一周，涨跌幅排名前三位的公司分别是红旗连锁、快乐购和豫园股份，涨跌幅分别为11.13%、6.73%和6.15%。过去一周，涨跌幅排名后三位的公司分别是东百集团、金一文化和飞亚达A，涨跌幅分别为-4.68%、-2.69%和-1.66%。 图表6：过去一周零售行业涨跌幅前五名个股（截至2018/01/05） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨跌幅(%) 成交额(亿元) 002697.SZ 红旗连锁 7.09 11.13 13.86 300413.SZ 快乐购 31.86 6.73 9.03 600655.SH 豫园股份 11.40 6.15 5.87 600086.SH 东方金钰 11.29 6.01 5.46 002336.SZ 人人乐 11.57 5.86 1.62 资料来源： Wind 图表7：过去一周零售行业涨跌幅后五名个股（截至2018/01/05） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨跌幅(%) 成交额(亿元) 600693.SH 东百集团 9.78 -4.68 2.38 002721.SZ 金一文化 15.57 -2.69 2.43 000026.SZ 飞亚达A 11.23 -1.66 0.77 600821.SH 津劝业 6.88 -1.01 0.46 000417.SZ 合肥百货 8.00 -0.87 2.80 资料来源： Wind 二、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）北京商业企业2018元旦假期零售额增10.5％。随着实体商业的回温，假期消费转向线下。2018年元旦期间，元旦假期重点监测的商业服务业企业零售额26.7亿元，同比增长10.5％。北京商报记者通过在假期三天的走访发现，餐饮企业生意火爆，超市零售店优惠活动力度大，相比之下，美妆、服装等折扣力度小，人气略显冷淡。业内人士认为，服务型消费更具有假期消费的特征，服装偏向于季节消费，所以在假期中，家人、朋友聚会较多，服务业更加受欢迎。 2018-01-06 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2）Loup Ventures的Gene Munster预测，亚马逊将在2018年收购美国连锁大卖场Target。Munster表示：“亚马逊认为，零售业的未来主要是线上和线下的结合。Target是亚马逊理想的线下合作伙伴。这有两个原因——分享的人口结构，可管理但全面的店铺数量。Target关注妈妈消费者，而这是亚马逊赢得市场份额的核心。” 3）韩联社3日援引乐天集团消息人士的话报道，最近一段时间，乐天集团与泰国卜蜂集团（正大集团）展开谈判，但双方未能在价格上谈拢，最终谈判破裂。乐天集团出售在华门店的前景不容乐观。按这名消息人士的说法，乐天集团去年8月底的紧急注资已经告急，预计将于今年1月底用光。乐天玛特在中国的112家店面中，已有87家停业。仅剩的几家门店销售额也下滑超过80%。 三、零售行业投资策略 展望未来近一个月，黄金珠宝受到春节因素影响，我们认为销售情况值得期待，一线城市钻石翡翠等高价值品类，三四线城市黄金传统饰品，我们认为都是较好的投资品类。关于高端女装和化妆品的复苏，市场对于其持续性有一定质疑，我们认为短期数据回暖虽然需要时间验证，但是脱离谷底应该是大概率事件。就消费品的属性而言，左侧投资虽消耗一定时间成本，但绝对收益投资者不妨可以底部布局。建议关注：天虹股份、王府井、老凤祥、中百集团和友阿股份。 风险提示 宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。 2018-01-06 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 附录：过去一周A股零售行业重要数据 个股异动情况 序号 代码 名称 异动类型 异动起始日 异动截至日 交易天数 区间股票成交额(万元) 区间涨跌幅(%) 区间换手率(%) 1 002697.SZ 红旗连锁 振幅值达15% 2018/1/4 2018/1/4 1 83858.97 5.27 13.43 2 002127.SZ 南极电商 涨跌幅偏离值达7% 2018/1/2 2018/1/2 1 33929.65 -6.48 3.07 3 002127.SZ 南极电商 涨跌幅偏离值达7% 2018/1/4 2018/1/4 1 38296.78 9.99 3.35 资料来源：Wind 大宗交易记录 序号 代码 名称 交易日期 成交价 (元) 当日收盘价(元) 成交量 (万股) 成交额 (万元) 买方营业部 卖方营业部 1 002