稳健增长韧性十足，深化改革砥砺前行

贵州茅台（600519）2022年半年度业绩超预期，预计全年加速成长。公司推出新珍品茅台酒布局超高端，进一步完善高端茅台酒产品结构；此外，公司推出重磅新品茅台1935，布局千元价格带贴近消费者，有效承接飞天茅台的溢出需求，并在“i茅台”投放100ml小瓶茅台，产品矩阵更加完备。同时，公司加快推进渠道体系改革，直销渠道占比达33.7%，推动渠道结构更加优化，公司量价管控能力得到强化。预计2022-2024年EPS分别为50.16元、59.22元、69.46元，对应动态PE分别为39倍、33倍、28倍。公司22年规划目标积极，改革动作持续，看好公司未来业绩加速增长。