大单品策略成效显著，短期利润扰动不改长期向好预期

珀莱雅公司是中国美妆行业的龙头，其“大单品”策略成效显著，拉动营收逆势高增。防晒事件短期影响利润表现，但毛利率的提升和子品牌扭亏为盈共同提振利润。公司持续通过“大单品”策略来提升产品力和品牌力，经典大单品具有超长生命周期，有望持续拉动品牌销售增长并构建护城河。公司已建立了包括短、中期和长期的多元化业务激励体系，为战略的执行提供了保障。考虑到Q2防晒事件影响，调低公司22-24年归母净利润至7.4、9.8和12.7亿元，同比增长28%、33%和30%，EPS为2.62、3.49和4.53元。维持“推荐”评级。