酒店餐饮行业点评：锦江酒店22H1环比显著减亏，略超预期

■事件：锦江酒店公告22H1预计实现归母净利-1.5~-1.1亿元、去年同期盈利465万元，对应Q2单季业绩-0.3（负）~0.1（正）亿元、去年同期盈利1.87亿元，Q2境内疫情扰动加剧叠加境外加速复苏、环比显著减亏略超预期（Q1归母净亏损1.2亿元）；22H1公司预计实现扣非净利-2.83~-2.43亿元、去年同期亏损1.33亿元，对应Q2单季扣非业绩-0.65~-0.25亿元、去年同期盈利0.28亿元，我们预计Q2公司扣非业绩亏损与境内疫情扰动加剧有关；预计公司22H1非经常性损益1.33亿元（去年同期为1.38亿元）、其中22Q2非经常性损益0.35亿元（去年同期为1.60亿元）。 ■公司优势在于：1）规模优势：截至21年12月31日，公司已开业酒店合计达10613家，已开业酒店客房数达101.94万间，品牌力和单店模型已得到一定的市场验证。2）品牌矩阵优势：截至21年底，公司旗下现有品牌共计30余个，当年公司完成了“轨道品牌”和“赛道品牌”划分工作，通过资源聚焦和政策牵引，发展全国优势品牌，布局战略性品牌，提升品牌价值。3）数字化转型：通过直销和营建数字化体系，提升会员直销预订率、实现增收，此外通过数字化实现精细化管理、降本增效。 ■2022年上半年国内局部地区疫情反复对公司酒店运营造成影响，公司一方面努力实现运营中主要风险的提前预警和动态防控，另一方面锦江酒店中国区积极推动赋能体系建设，加快实施数字化转型、精细化管理和信息化赋能，着力提升品牌、质量、效益，推动实现高质量发展。 ■投资建议：我们看好酒店板块的刚需属性和领先复苏、供给出清下的龙头集中度提升，期待锦江前中后台变革及品牌优化下的疫后高成长释放，建议关注。 风险提示：宏观经济下行风险；疫情恢复不及预期风险；开店不及预期风险； 业绩预告仅为初步核算结果，请以半年度业绩公告为准