7月酒店行业数据点评：量价环比显著改善，ADR接近19年水平

停达证券 Researchand DevelopmentCenter 7月酒店数据点评：量价环比显著改善，ADR接近19年水平酒店行业 2022年8月23日 信达证券 CINDASECURITIES 证券研究报告7月酒店数据点评：量价环比显著改善，ADR接近行业研究19年水平 行业数据点评 酒店行业本期内容提要： 2022年8月23日 投资评级看好7月大陆酒店整体表现：OCC、ADR环比显著恢复。22年7月，我国 大陆酒店出租率61.5%，环北提升8.8pct，较21年7月下滑6.1pct， 上次评级看好较19年7月下滑9.5pct.平均房价443元/间夜，环比大幅增长18.5% 社股本售行业首康分析师：范版悦较21年7.月减少3.9%，恢复至19年同期的96.4%，ReVPAR272元 /间夜，环比大幅增长38.2%，较21年7月减少16.4%，恢复至19年 钛生编号：S1500621080001 箱：fanxin 同期的83.6% 7月大陆中高端酒店表现：ReVPAR恢复情况弱于整体。22年7月，我国大陪中高端源店出租率62.6%，环比大幅提升7.7pct，略高于整体平均水平，较21年7月下滑5.1pct，较19年7月下滑6.7pct，平 均房价344元/间夜，环比增长11.9%，较21年7月减少6.5%，恢复至19年同期的83.3%，ReVPAR215元/间夜，坏比大幅增长27.6%，较21年7月减少13.6%，恢复至19年同期的75.2%， 总结：大陷酒店行业好营数据的波动仍与疫情资发、反复高度相关。22年7月疫情向好，中国大陆整体酒店出租率，平均房价环比明呈改善，带动RevPAR修复，同比来看，RevPAR恢复至19年同期超过8 成、整体酒店的RevPAR恢复情况优于中高端酒店、主要是中高端酒店ADR恢复情况弱一整体所致， 投资建议：酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响，但供需格局 整体司好。在21年4~7月疫情较少收发的月份，RevPAR整体恢复 至19年同期8成以上：叠加疫情对于酒店行业供给（特是单体酒 店）的冲专，供需格品有望持续改善，具备中长期的投资逻报，包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快违拓店机会，站构优化等，建议重 点关注首茶酒店、锦江酒店、华住酒店. 风险固素：疫情反复对旅游行业的影响：宏观经济对旅游行业的影响。 信达证券股份有限公司 SECURITIESCO.D 电：100031 请间读我后--美克★产明及信息教言http/twwwoindasc.ccm2 7月大陆酒店整体表现：OoC、ADR环之星著恢复 出租率环比大幅改善 ADR接近19车同期水平，RevPAR快复至19年同期8成+ 信达证券 CINDASECURITIES 月录 7月大陆中高瑞端酒店表现：RevPAR资复情况弱千整体8 中高端酒店出祖单铁复好于整体 中高端酒店ADR恢复不及整体 RevPAR恢复感弱于整体 总结与投资建议 6 ..11 ..12 风登提示13 图1我固大道店出租平月度数据 图2我四大路酒店出租意同比培增区 图3我国大店浦店出租全权19年同期增减 图4我固大路酒店平海房价月度数据 图5我国大所酒店产海房价同此增速 86我国大路酒店平均房价较19年同期增递 图7固大陆酒店RevPAR月度数据 四8我四大房源店RevPAR同比端速 89我用大通店RevPAR牧19年增速 图10我国大陆中高消酒店出和率月度数提 图目录 .6 图11我国大陆中高瑞酒店出租率同比增减6" 图 12我闻大陆中高站酒店出程率较19年同增.9 13我国大陆中高端酒店平均房价月度数据10 14我国大陆中高端酒店平均房价国比增速 .10 图15我国大陆中高消酒店平均房价相比19年增连11 图17 我国大陆中高请酒店RevPAR月度数据我国大陆中高纳酒店RevPAR同比增减 11 ..12 图18我国大陆中高访酒店RevPAR数19年增速12 请阅读我6--美究实产明及信息救需http:ftwww.aindasc.com3 7月大陆酒店整体表现：OcC、ADR环比显著恢复 出租率环比大幅改善 22年7月；我固大陆酒店出租率61.5%，环比提升8.8pct。同比来看：较21年7月下清6.1pct，较19年7月 下滑9.5pct，主要是疫情反复所致（22年7月本土新增病例合计2584例），而去年同期疫情得到有效控制（21 年7月本土新增病例合计381例） 图1我面大陆酒店出租车月度数机 (%)出租率 信达证券 CINDASECURITIES 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 2015年7月 2015年11月 2016年7月 2016年11月 2017年3月 2017年11月 2018年3月2018年7月 2018年11月 2019年3月 2019年11月 2020年3月2020年7月 2020年11月 2021年3月2021年7月 2021年11月 2022年7月 资件来源STR，达证表航发中心 图2载国大陆酒店出租率同比塔减 (pct) 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 (10.0) (20.0) (30.0) (40.0) (50.0) 出租率同比增减 16年11月 2015年7月2016年3月2016年7月 资科来期：STR，信达证象研发中心 201 2017年7月 2017年11月 2018年3月2018年7月2019年3月2019年7月 2019年11月 2020年3月2020年7月 2020年11月 2021年3月2021年7月 2021年11月 2022年3月2022年7月 请阅读我6--美充实产明及信息教需http:fhwww.aindasc.ccm4 信达证券 CINDASECURITIES 图3载国大陆酒店出租率校19年网期增减 (pct) 出租率相比19年同期增减 0.0 (5.0) (10.0) (15.0) (20.0) (25.0) (30.0) (35.0)月 1年10月 1年11月 2021年7 2021年8月2021年9) 20212021 2021年12月 2022年1月 2022年3月2022年4月2022年52022年6月 2022年2月2022年7月 ADR接近19年同期水平 较19年7月减少3.6%(即恢复至19年可期的96.4%) 图4我回大陆酒店平均房价月度数据 (元/间夜） 600 平均房价 500 400 300 200 100 2015年7月 2015年11月 2016年7月 2016年11月 2017年7月 2017年11月 2018年3月2018年7月 2018年11月 2019年3月2019年7月 2019年11月 2020年3月 2020年11月 2021年3月2021年7月 2021年11月 2022年3月 请阅读我6--美究实产明及信惠教需http:/twww.aindasc.ccm5 信达证券 CINDASECURITIES 图5我国大陆酒店平均房价同比墙速 (%) 50.0 40.0 30.0 平均房价同比增速 20.0 10.0 0.0 LML -10.0 -20.0 -30.0 40.0 月月月月月月 18年3月 2015年11 资科表限，STR，信达证家研爱中心 2016年3月 2016年11 2017年7 2017年11 2012018年7）2019年7月2020年3)2020年7) 2019年11月 2020年11 2021年3月 2021年11 2022年3月 2022 图6我国大陆酒店平均房价校19年同期增 平均房价相比19年增速 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% -35.0% 2021年7月2021年8月2021年9月 资料表STR，达证表发中心 2021年10月2021年11月2021年12月 2022年1月 2022年2月 0222年3月022年5月022年6月 2022年7 RevPAR恢复至19年同期8成+ 22年7月：我国大陆酒店RevPAR272元/阅夜，环比大幅增长38.2%，环比明显改善，主要是出租率、平均房 期的83.6%), 请阅读我6--美究实产明及信惠教需http:/twww.aindasc.ccm6 信达证券 CINDASECURITIES 图7我国大陆酒店RevPAR月度数据 400（元/间夜） 350 300 250 200 150 100 50 0 RevPAR 2015年7月 2015年11月 2016年3月 2016年7月 2016年11月 2017年3月2017年7月 2017年11月 2018年3月2018年7月 2018年11月 2019年3月2019年7月 2019年11月 2020年3月2020年7月 2020年11月 2021年3月2021年7月 2021年11月 2022年3月2022年7月 资科来源：STR，信达证券研成中心 图8我国大陆酒店RevPAR同比增速 (%) 250.0 RevPAR同比增速 200.0 150.0 100.0 50.0 0'0 -50.0 -100.0 2015年7月 2016年3月 2016年7月 2017年3月 2017年7月 2018年3月2018年7月 2019年3月 2019年7月 2020年3月 2020年7月 2021年3月2021年7月 2022年3月2022年7月 专科表源：STR，净达证表究中心 2016年11月 2017年11月 2018年11月 2019年11月 2020年11月 2021年11月 请阅读我6--美究实产明及信惠教需http:/twww.aindasc.ccm7 信达证券 CINDASECURITIES 图9我国大陆酒店RevPAR校19年增速 RevPAR相比19年增速 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 40.0% 50.0% 60.0%月月月 年81年9 1年10月1年11月 月月月 年42年5 2021年7 科来源，STR，净达证中心 20212021 20212021 2021年12月 2022年12022年2)2022年3) 20228 20222022 2022年7) 7月大陆中高端酒店表现：RevPAR恢复情况弱于整体 中高端酒店出租率恢复好于整体 随着疫情向好，22年7月，我国大陆中高端酒店出租率62.6%，略高于整体平均水平，环比大幅提升7.7pct， 同比来看，较21年7月下滑5.1pct，较19年7月下清6.7pct 图10我国大陆中高滨酒店出租率月度数据 (%) 中高端出租率 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 资科表据；STR，信达证东研发中心 2016年3月2016年7月2017年3月2017年7月2018年3月2018年7月2019年3月2019年7月 2019年11月 2020年3月2020年7月2021年3月2021年7月 2021年11月 2022年3月 请阅读我6--美究实产明及信惠教需http:/twww.aindasc.ccm8 信达证券 CINDASECURITIES 图11我国大牌中高瑞酒店出租率网比增减 (pct) 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 (10.0) (20.0) (30.0) (40.0) (50.0)月 中高端出租率同比增减 16年7） 201201 2017年7月 2018年3月 2018年7月 2019年3月2019年7月 2020年3月2021年3月2021年7月2022年 2015年11月 专科来：STR，达证家研发中心 2017年11月 2019年11月 图12我国大陆中高滨酒店出租车校19年周期增减 出租率相比19年同期增减 (pct) 0.0 (5.0) (10.0) (15.0) (20.0) (25.0) (