2022年6月中国城投债市场运行报告：遵义成立金融工作领导小组，湖南城投融资情况改善

1 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·城投债 2022年7月20日 政策方面，国务院“20号文”中明确了防范化解地方债务风险的财政事权划归省级，省级党委和政府对辖区内债务风险负总责，城投公司可获外部支持或将增加，特别是财政实力较强省份的下属区县级平台。同时，城投公司作为地方政府基建投资的重要实施载体，在近期推进以县城为重要载体的城镇化建设、盘活存量资产扩大有效投资、全面推进基础设施建设及稳经济的大背景下，融资政策环境迎来一定利好。 一级市场方面，6月城投债共发行686只，发债主体合计524家。6月城投债发行量和净融资额分别为4743.12亿元、1826.51亿元，从5月季节性下降中恢复，但低于去年同期。其中，湖南、陕西、福建等地发行量、净融资量同比增幅明显，而江苏、浙江、贵州、重庆、广西、河南等地同比下降较多，天津、吉林、辽宁等地发行、净融资状况同比则有所改善。二级市场方面，城投债到期收益率由上月下行转为上行，信用利差整体继续收窄，其中AA-级城投债信用利差整体收窄幅度最大。 在跟踪评级季背景下，6月城投公司主体及债项级别调整较多，共有19家企业主体评级发生了调整，其中有3家评级上调，其余均发生评级下调，大部分集中在贵州省，主体评级下调原因主要包括注销土地、资产划转、列入被执行人名单等。 总体而言，国家将支持城投公司的合理融资需求，以服务国家政策，全面推进基础设施建设，稳经济增长。大部分城投公司的信用质量预期保持稳定，城投总体风险可控。 摘 要 相关研究报告： 1. 《2022年5月中国城投债市场运行报告：城投融资迎来利好，重庆能投破产重整》，2022.06.18 2. 《2022年4月中国城投债市场运行报告：城投融资迎来利好，重庆能投破产重整》，2022.05.21 3. 《2022年3月中国城投债市场运行报告：兰州城投再现负面信息，区域融资环境值得关注》，2022.04.20 遵义成立金融工作领导小组，湖南城投融资情况改善 —— 2022年6月中国城投债市场运行报告 作者：梅芷菁 邮箱：research@fecr.com.cn 2 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·城投债 2022年7月20日 目录 一、相关政策动态 ........................................................................................................................................................... 3 （一）中央政策动态 ....................................................................................................................................... 3 （二）地方政策动态 ....................................................................................................................................... 4 二、一级市场表现情况 ................................................................................................................................................... 4 （一）发行与到期 ........................................................................................................................................... 4 （二）发行利率 ............................................................................................................................................... 7 三、二级市场利率与利差分析 ....................................................................................................................................... 8 （一）到期收益率 ........................................................................................................................................... 8 （二）利差分析 ............................................................................................................................................... 9 四、特别关注信息 ......................................................................................................................................................... 11 （一）信用级别调整 ..................................................................................................................................... 11 （二）负面公司动态 ..................................................................................................................................... 11 （三）推迟或取消发行债券 ......................................................................................................................... 12 （四）特别关注区域——湖南省 ................................................................................................................. 12 五、总结与展望 ............................................................................................................................................................. 14 3 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·城投债 2022年7月20日 一、相关政策动态 （一）中央政策动态 1. 国务院进一步推进省以下财政体制改革工作 6月13日，国务院发布《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》（即“20号文”），对于进一步推进省以下财政体制改革工作提出指导意见。其中明确了防范化解地方债务风险的财政事权划归省级，省级党委和政府对辖区内债务风险负总责，鼓励一些地区通过增收节支、变现资产等方式化解债务风险，切实降低市县偿债负担，坚决查处违法违规举债行为。同时强调要加大对区位优势不明显、经济发展潜力有限、财政较为困难的县的财力支持。在新的发文下，区县级城投公司或将获得更多外部支持，而财政实力较强省份对下属县级的助力或将相对较大。 2. 国家发改委继续强调要进一步盘活存量资产扩大有效投资 继5 月 25 日国务院发布《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》之后，7月1日国家发改委也印发了《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》。其中强调要根据项目实际情况灵活采取不同方式有效盘活不同类型存量资产，如对具备相关条件的基础设施存量项目，可采取基础设施领域不动产投资信托基金（基础设施REITs）、政府和社会资本合作（PPP）等方式盘活。同时表示将加大配套政策支持力度，支持金融资产管理公司、金融资产投资公司以及国有资本投资、运营公司等参与盘活存量资产。 各地城投公司可以通过盘活存量资产，化解其债务压力，实现转型。同时，作为地方基础设施建设的重要载体，城投公司的许多业务与公募 REITs 可以形成很好对应，因此，城投公司可以开展公募 REITs，进行市场化融资，同时支持所在地区基础设施建设。公募 REITs 的健康发展还可以推动地方政府债务率较高、财政收支平衡压力较大的地区加快盘活存量资产，稳妥化解地方政府债务风险，提升财政可持续能力。 3. 国务院印发《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》 6月14日，国务院印发的《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》（下文简称《方案》）中指出要将南沙打造成为香港、澳门更好融入国家发展大局的重要载体和有力支撑。《方案》中从建设科技创新产业合作基地、创建青年创业就业合作平台、共建高水平对外开放门户、打造规则衔接机制对接高地、建立高质量城市发展标杆等五个方面部署了主要任务。其中对于南沙将加强资金、要素等政策支持，2022—2024年每年将安排南沙100亿元新增地方政府债务限额，并统一计入地方政府债务余额，同时在分配有关财政资金和新增地方政府债券额度方面广东省将结合地方财力、债务风险情况以及项目融资需求对南沙予以倾斜支持。 此次《方案》的推出对于广州南沙的未来发展将起到很大助力作用，为南沙区未来发展指明方向并提供政策支持，南沙区也将迎来很多投资机会与项目建设，既需要充分发挥区域内城投公司在其中的重要作用，也为其带来了更多业务机会与发展空间。 4 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·城投债 2022年7月20日 （二）地方政策动态 1. 各地加快重大项目