金宏汇 | 海外衰退交易VS国内弱复苏

本周海外市场风险偏好趋同大幅走弱，美国通胀超预期下叠加欧洲疫情反复，海外衰退逻辑越演越烈，美元进一步走强，市场不断下调欧洲央行加息预期，加剧了全球的系统性风险。国内宏观环境处于经济恢复和政策呵护窗口期，虽然下半年可能面临一定的通胀上行压力，但相对海外而言经济和政策的空间仍不小。鉴于此，市场从交易“滞胀”逐渐向海外交易“衰退”+国内交易“复苏”阶段切换，大宗商品的交易从供给收缩转向需求疲弱，目前看大宗商品面临一定的估值修复。对于国内基本面而言，二季度GDP勉强维持正增长，疫情后的经济在各地疫情时有反弹的影响，维持弱复苏局面。