轻工制造行业双周报(2214期)：消费端零售额回暖 地产销售同比降幅收窄

行情回顾。7月前两周A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为王子新材、双星新材、凯恩股份、万顺新材、创源文化；7月前两周港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为汇森家居、隽思集团、盛诺集团、欧化、慕容家居。 6月消费端零售额回暖，制造端PPI环比持平。6月社零同比+3.1%。轻工子行业具体来看 ： 文化办公用品/日用品/家具零售额6月分别同比+8.9%/+4.3%/-6.6%，同比增速回暖。6月全部工业品PPI环比持平，造纸及纸制品业PPI同比和环比持平。家具出口额同比-0.3%，较5月小幅下跌。 木浆价格仍处高位，文化纸价持平瓦楞纸价持续小幅下降。截至7月15日，从外盘浆价来看，针叶浆和阔叶浆报价较上周持平。从我国现货价格来看，阔叶浆较上周持平，针叶浆下跌200元/吨。文化纸方面价格与上周持平； 包装纸方面，本周箱板纸较上周持平，瓦楞纸较上周下滑1.2%。 地产数据：住宅销售面积同比降幅持续收窄。6月地产开工和竣工表现仍然偏弱，但销售数据同比下行幅度收窄。具体来看：6月住宅新开工面积同比-44.9%；6月住宅竣工面积同比-40.2%；6月住宅销售面积同比-21.8%，较上月+14.8%。6月楼市成交面积同比-16.6%，环比增长88.9%，其中，一线、二线、三线代表城市成交量分别环比上涨122.1%/84.4%/56.1%。 线上数据：5-6月家具及居家生活用品消费销量增速亮眼。2022年5月重点关注品类中住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类销售同比大幅上涨，商业/办公家具和全屋定制品类销售同比下滑。6月重点关注家居公司中销售额增长排名前五的店铺分别是居然之家/红星美凯龙/喜临门/顾家家居/索菲亚家居，占比分别为275%/190%/161%/144%/117%。 轻工板块公司公告、行业新闻。欧派旗下欧铂尼进军定制家居；2022中国建博会于7月8日盛大开幕；欧派厨卫&欧派衣柜共启“千城千亿”大计；“索菲亚门窗”全国首发，精细布局大家居战略；梦百合预计2022上半年净利润最高增1034%至1亿元。 投资建议：看好消费及地产销售复苏趋势下，行业基本面回弹。6月以来消费端零售额和地产销售复苏趋势显著，伴随房地产宽松政策陆续下达、商品房销售回暖，家居消费需求反弹可期。疫情对生产、物流影响也逐步减轻，企业盈利修复向好。我们重点推荐业绩支撑性强，长期成长确定性强的优质龙头企业，欧派家居、索菲亚、志邦家居、晨光股份、百亚股份、太阳纸业。 风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。 行情回顾 7月前两周A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为王子新材、双星新材、凯恩股份、万顺新材、创源文化；7月前两周港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为汇森家居、隽思集团、盛诺集团、欧化、慕容家居。 表1：A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名 轻工板块板标的估值基本仍处于近两年来的中等偏下位置，近日家居和家清标的估值有所下滑。与2020年3月份，我国疫情最严重时期的估值相比，大部分标的估值接近，建议投资者积极关注基本面在疫情冲击下探底，后续回弹机会，以及估值位于低位的布局窗口期。家居公司中欧派家居、顾家家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、梦百合、喜临门、敏华控股当前估值与近两年估值中枢比分别相差-18.1%/-30.1%/-37.1%/-26.9%/-41.0%/-22.5%/-19.1%/-59.7%；家清家品公司中，百亚股份、中顺洁柔、恒安国际、维达国际当前估值与近两年估值中枢比分别相差-52.4%/-23.8%/-17.6%/-18.6%；其他公司太阳纸业、裕同科技、晨光文具、公牛集团当前估值与近两年估值中枢比分别相差-25.7%/-19.0%/-44.4%/-31.2%。 图1：相关公司2年内估值比较（截至7.15） 行业数据：6月消费端零售额回暖，地产销售同比下行幅度收窄 消费端：6月消费端零售额回暖 疫后恢复加速，零售额回暖。6月社零同比3.1%，较5月上涨9.8个百分点。轻工子行业具体来看：文化办公用品零售额6月同比8.9%，增速比5月+12.2pp； 日用品零售额6月同比4.3%，增速比5月+11.0pp，文化办公用品和日用品零售额同比增速大幅提升；家具零售额6月同比-6.6%，增速比5月+5.6pp，降幅收窄。 图2：社会消费品零售总额及相关细分领域销售额当月同比 制造端 ：6月全部工业品PPI和造纸及纸制品业PPI环比持平 ，家具出口额同比小幅下跌 6月全部工业品PPI同比涨幅小幅回落，环比持平，造纸及纸制品业PPI同比和环比持平：4-6月全部工业品PPI分别同比增长8.0%/6.4%/6.1%，6月增速比上月-0.3%，环比持平；3-5月家具制造业PPI分别同比增长1.6%/1.5%/2.0%，5月增速比上月+0.5%，环比增长0.5%；4-6月造纸及纸制品PPI分别同比增长0.8%/0.5%/0.5%，6月增速和环比均同上月持平。 6月家具出口额同比小幅下跌 ：4-6月家具及其零件出口额分别同比增长-3.0%/0.3%/-0.3%，6月增速比5月-0.6%；3-5月纸浆纸及其制品出口额分别同比增长34.0%/33.9%/48.7%，5月增速比4月+14.8%。 图3：全部工业品、家具制造业、造纸及纸制品PPI 图4：全国出口额、家具出口额、纸品出口额当月同比 浆价纸价：木浆价格仍处高位，文化纸价持平瓦楞纸价持续小幅下降 木浆价格仍位于高位。截至7月15日，从外盘浆价来看，智利针叶浆银星和巴西阔叶浆金鱼外盘报价分别为1010美元/吨和860美元/吨，针叶浆和阔叶浆报价均较上周持平。从我国现货价格来看，以华南地区针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价为例，7月15日市场价分别为7100元/吨和6600元/吨，阔叶浆较上周持平，针叶浆下跌200元/吨。 文化纸方面价格与上周持平。截至7月15日，本周白卡纸（250g）市场均价为6660元/吨，双胶纸(70g华夏太阳)市场均价为6200元/吨，与上周相比持平。 包装纸方面瓦楞纸价格持续小幅下降。截至7月15日，本周箱板纸（140g）市场均价为5450元/吨，较上周持平；瓦楞纸（140g）市场均价为4135元/吨，较上周下滑1.2%。 图5：外盘针叶浆阔叶浆价格（美元/吨） 图6：针叶浆阔叶浆现货价格（元/吨） 图7：白卡纸和双胶纸价格（元/吨） 图8：箱板纸和瓦楞纸价格（元/吨） 地产数据：地产住宅销售面积同比下行幅度持续收窄 6月地产开工和竣工表现下滑，销售表现下行幅度持续收窄。具体看当月情况：4、 5、6月住宅新开工面积分别同比增长-44.9%/-41.3%/-44.9%，6月较5月降幅扩大3.6pp；4、5、6月住宅竣工面积分别同比增长-12.2%/-28.3%/-40.2%，6月较5月降幅扩大12.0pp；4、5、6月住宅销售面积分别同比增长-42.4%/-36.6%/-21.8%，6月较5月+14.8pp。 图9：房地产开发、销售面积当月同比增速 图10：房地产开发、销售面积累计同比增速 6月楼市成交显著回暖，各线城市环比升幅较大。根据中指研究院数据显示：4、 5、6月楼市成交面积分别同比-58.3%/-51.0%/-16.6%， 环比增长2.1%/8.8%/88.9%，6月涨幅明显，同比持续下降。其中，一线城市成交量整体环比上涨122.1%，上海涨幅最大，为966%；二线代表城市环比上涨84.4%，苏州涨幅最大，为208.5%；三线代表城市成交量环比上涨56.1%，连云港涨幅较大，为131.7%。 图11：楼市成交面积同比、环比增速 图12：6月各线代表城市成交面积及环比增速 线上数据：5-6月家具及居家生活用品消费销量增速亮眼 重点关注品类五月销售同比增长具有显著差异 5月住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类销售同比大幅上涨，商业/办公家具和全屋定制品类销售同比下滑。住宅家具、商业/办公家具、全屋定制、洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰2022年4月天猫京东销售额分别为111/7/6/61亿元，同比增速分别为+4.7%/-19.3%/-22.7%/+6.3%；2022年5月天猫京东销售额分别为113.6/6.7/10.7/86.5亿元，同比增速分别为+10.6%/-8.6%/-1.9%/+34.2%。 图13：2022年4月、5月重点品类天猫京东线上销售额和同比增速（亿元） 住宅家具5月同比增速上涨。天猫京东平台2022年5月住宅家具整体线上销售额同比增速10.6%。住宅家具近3个月线上销售额分别为116.96/111.48/113.55亿元，同比增速分别为+0.2%/+4.7%/+10.6%。 图14：住宅家具天猫京东线上销售额和同比增速（亿元） 全屋定制5月销量同比小幅下滑。天猫京东平台2022年5月增速-1.9%。近3个月全屋定制线上销售额分别为6.77/5.96/10.73亿元 ， 同比增速分别为-12.0%/-22.7%/-1.9%。 图15：全屋定制天猫京东线上销售额和同比增速（亿元） 居家生活用品5月同比增速大幅上涨。天猫京东平台2022年5月按洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰口径计的销售额同比+34.2%。 近3个月线上销售额分别为73.13/60.93/86.46亿元，同比增速分别为+2.7/+6.3%/+34.2%。 图16：洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰天猫京东线上销售额和同比增速（亿元） 相关品牌六月天猫旗舰店销售情况 2022年6月重点关注公司中家居官方旗舰店销量高增长。截至6月26日，家居品牌天猫店销售收入基本均超过去年6月整月收入，按照同去年6余额占比从高到低，排名前五的店铺分别是居然之家/红星美凯龙/喜临门/顾家家居/索菲亚家居，占比分别为275%/190%/161%/144%/117%。 图17：2022年5.31-6.26相关公司天猫旗舰店销售额及同去年6月整月销售额占比 轻工板块公司公告与行业新闻一览 公司公告 1）7月博汇纸业、晨鸣纸业、梦百合、思摩尔国际相继发布中季报预披露； 2）晨鸣纸业、梦百合发布股权质押相关公告； 3）公牛集团发布股权激励相关公告。 表2：轻工相关公司公告 3）2022中国建博会（广州）于7月8日盛大开幕。本届展会以“建装理想家,服务新格局”为主题，据悉，本届展会展览面积达到30万平方米，展出题材涵盖大家居建装行业全产业链，来自全国22个省（市/自治区）的超过1200家品牌企业参展，几乎汇集了各细分领域的头部企业；预计将迎来来自全国31个省（市/自治区）的超过20万名专业参展观众到现场参观、洽谈，完整触达产业链供应链的前中后端的受众群体，继续稳居大家居建装行业全球第一展。 4）欧派厨卫&欧派衣柜共启“千城千亿”大计。7月9日，“赋能·聚势·亿启同行”——2022“中国整装高质量发展交流会暨欧派厨卫&欧派衣柜品质整装“千城千亿计划”发布会圆满落幕。本次大会旨在探讨整装行业的现状与趋势，以及整装产业链变革和商业模式创新等焦点问题，引领整装的高质量发展。同期发布的欧派厨卫&欧派衣柜品质整装“千城千亿计划”，则旨在通过头部装企和头部定制家居企业的躬行践履，引领泛家居全供应链上下游企业强强携手、相互赋能，在加快“整装化”转型的同时，共启“千亿大计”，共赢“万亿市场”。发布会上欧派衣柜提出3.0整装模式——产品化整装，以“一站式搞定高颜值整家”解决整家定制痛点，欧派厨卫重磅首发“健康品质整装普惠套餐”9999元，以高颜定制整装6大赋能和5+5合作战略携手友商，共同为整装家居“赋能、聚势、亿起同行”。 5）“索菲亚门窗”全国首发，精细布局大家居战略。7月9日，在中国建博会(广州)上，索菲亚正式对外发布了“索菲亚门窗”品牌，创新性的推出了“门墙窗”一体化整体解决方案，开创了门窗行业从卖“单品”到卖“生活方式”的全新商业模式转变。据悉，索菲亚“门墙窗”将从“软件、产品、门店”三大引擎入手，适配出各种业务场景的