中国中药（0570 HK）发布2022年上半年业绩预告，预计股东净利润将下滑约50%~60%。主要是由于新冠疫情对部分医疗机构营运造成影响，以及国内中药配方颗粒的质量控制标准的制定速度慢于预期，导致公司部分原来按照企业标准生产的产品暂时无法继续在医院销售。虽然中药配方颗粒在中国内地市场有广阔前景，但是短期内销售会受影响。综合以上因素，我们将公司中药配方颗粒的收入预测下调，并将2022-24E股东净利润预测分别下调50.3%、37.4%、36.9%。我们按照8.0倍2023E PER定价，将目标价从5.05港元调整至3.10港元，给予“卖出”评级。
